מהו חשבון לא מחולק?
מהו חשבון לא מחולק? חשבון לא מחולק הוא הנפקה ראשונית (IPO) שעבורה ישנם חתמים מרובים, שכל אחד מהם לוקח אחריות על הצבת כל המניות שנותרו לא נמכרות. כלומר, כל חברה מסכימה להרים את הרסן אם חתמים אחרים לא יצליחו למכור את החלק ממספר המניות הכולל שהוקצו להם. חשבון מסוג זה נקרא לפעמים חשבון מזרחי. באופן טבעי, יש וריאציה שנקראת חשבון מערבי.
מהו חשבון לא מחולק? – חשבון מסוג זה נקרא לפעמים חשבון מזרחי. באופן טבעי, יש וריאציה שנקראת חשבון מערבי.
מהו חשבון לא מחולק? – נקודות מרכזיות
הבנת חשבונות לא מחולקים
כאשר חברה מתכוננת להשיק הנפקה של מניות או איגרות חוב, היא מסירה את האחריות לשיווק מניותיה לחתם אחד או יותר. מדובר בחברות הפיננסיות המנהלות את תהליך הכנת ההנפקה, עד וכולל קביעת מחיר למניות ומכירתן. קונים ראשונים אלה כוללים מוסדות פיננסיים גדולים וברוקרים.
בחשבון לא מחולק או מזרחי, חתם אחד עשוי להיות אחראי להצבת 15% מההנפקה בעוד שאחרים לוקחים את השאר. אם כל ההנפקה לא מונחת, על המשרד עם 15% לסייע בהצבת היתרה.
בחשבון מערב, כל חתם לוקח אחריות רק על הצבת אחוז המניות שהוקצו לו. חלק החבות מתחלק בין החתמים לפי גודל הקצאתם של סך המניות הקיימות.
חיתום חשבונות והסכמים
חתמים בברוקרים להשקעות נוטלים על עצמם סיכון ניכר בניהול הנפקות חדשות של אג"ח או מניות. החתם מסכים מראש לשלם למנפיק סכום כסף מסוים ללא קשר למחיר המכירה הנדון.
כדי לקזז חלק מהסיכון הזה, חברות רבות מתקשרות בהסכמי סינדיקציה המפזרים את הסיכונים והרווחים של חיתום ההנפקה החדשה. רוב הסינדיקטים מנוהלים על ידי אחת החברות המשתתפות, והחשבון המזרחי הוא ההסדר הנפוץ ביותר. גם הסיכונים וגם התגמולים גדולים יותר מאשר בחשבונות מערביים. חתם שמשתתף בחשבון מזרח עם קונסורציום יכול להשתתף באחוז מהרווחים תוך התחייבות מראש לסכום כסף קטן יחסית.
תנאי הסכם מזרחי
חתמים עשויים לכלול סעיף שוק-אאוט בהסכם. סעיף זה משחרר את החתם מחובת הרכישה במקרה של התפתחות הפוגעת באיכות ניירות הערך או המשפיעה לרעה על המנפיק. אולם הסעיף מוגבל בתחולתו. תנאי שוק גרועים או תמחור יתר אינם זכאים.
התנאים מפורטים בהסכם הסינדיקט, הנקרא גם הסכם החיתום. הסכם הסינדיקט מפרט את מבנה העמלות. בנוסף לכסף שמקבל חבר הסינדיקט בעת מכירת מניות או אג"ח, ההסכם מפרט את אחוז המניות או האג"ח שכל חבר בסינדיקט מתחייב למכור.
מנהל הסינדיקט יכול להקים חיתום על בסיס חשבון מערבי או מזרחי. סוגי הסכמי חיתום משתנים וכוללים הסכם התחייבות איתנה, הסכם מיטב המאמצים, הסכם מיני-מקס, הסכם הכל או אף אחד, והסכם המתנה.
