מהו הון עצמי?

הון עצמי, המכונה בדרך כלל הון בעלים (או הון בעלים עבור חברות בבעלות פרטית), מייצג את סכום הכסף שיוחזר לבעלי המניות של החברה אם כל הנכסים היו מסולקים וכל החוב של החברה היה סולם ב- במקרה של פירוק. במקרה של רכישה, מדובר בשווי מכירות החברה בניכוי כל התחייבויות שהחברה חייבת בה שלא הועברו עם המכירה.

בנוסף, הון עצמי יכול לייצג את הערך בספרים של חברה. לפעמים ניתן להציע הון כתשלום בעין . זה גם מייצג את הבעלות היחסית על מניות החברה.

ניתן למצוא הון עצמי במאזן של חברה והוא אחד מחלקי הנתונים הנפוצים ביותר המועסקים על ידי אנליסטים כדי להעריך את הבריאות הפיננסית של החברה.

נקודות מפתח

• ההון העצמי מייצג את הערך שיוחזר לבעלי המניות של החברה אם כל הנכסים היו מחוסלים וכל חובות החברה היו משולמים.
• אנו יכולים גם לחשוב על הון עצמי כעל מידה של בעלות שיורית בפירמה או בנכס לאחר הפחתת כל החובות הקשורים לנכס זה.
• ההון העצמי מייצג את חלקם של בעלי המניות בחברה, המזוהה במאזן החברה.
• חישוב ההון הוא סך הנכסים של החברה בניכוי סך ההתחייבויות שלה, והוא משמש במספר יחסי מפתח פיננסיים כגון ROE.
• הון עצמי הוא ערך הנכס של בעל הבית (בניכוי חוב) וזו דרך נוספת שבה משתמשים במונח הון עצמי.

איך עובד הון עצמי

על ידי השוואת מספרים קונקרטיים המשקפים את כל מה שבבעלותה החברה וכל מה שהיא חייבת, משוואת ההון העצמי של "נכסים-מינוס-התחייבויות" מציירת תמונה ברורה של הכספים של החברה, המתפרשת בקלות על ידי משקיעים ואנליסטים. הון עצמי משמש כהון שגויס על ידי חברה, המשמש לאחר מכן לרכישת נכסים, השקעה בפרויקטים ומימון פעולות. בדרך כלל, חברה יכולה לגייס הון על ידי הנפקת חוב (בצורה של הלוואה או באמצעות אג"ח) או הון עצמי (על ידי מכירת מניות). משקיעים בדרך כלל מחפשים השקעות במניות מכיוון שהם מספקים הזדמנות גדולה יותר להשתתף ברווחים ובצמיחה של חברה.

ההון העצמי חשוב מכיוון שהוא מייצג את ערך חלקו של משקיע בחברה, המיוצג על ידי שיעור המניות שלה. בעלות על מניות בחברה מעניקה לבעלי המניות את הפוטנציאל לרווחי הון ודיבידנדים . הון בעלות יעניק לבעלי המניות גם זכות הצבעה על פעולות תאגיד ובחירות לדירקטוריון. הטבות בעלות על הון אלו מקדמות את העניין המתמשך של בעלי המניות בחברה.

הון עצמי יכול להיות שלילי או חיובי. אם חיובי, לחברה יש מספיק נכסים כדי לכסות את התחייבויותיה. אם שליליות , התחייבויות החברה עולות על נכסיה; אם זה ממושך, הדבר נחשב לחדלות פירעון מאזנית. בדרך כלל, משקיעים רואים בחברות עם הון עצמי שלילי השקעות מסוכנות או לא בטוחות. הון עצמי בלבד אינו אינדיקטור סופי לבריאותה הפיננסית של חברה; בשילוב עם כלים ומדדים אחרים, המשקיע יכול לנתח במדויק את בריאותו של ארגון.

נוסחה וכיצד לחשב הון עצמי

ניתן להשתמש בנוסחה ובחישוב הבאים כדי לקבוע את ההון העצמי של חברה, אשר נגזר מהמשוואה החשבונאית :

\text{הון עצמי} = \text{סה"כ נכסים} – \text{סה"כ התחייבויות}הון עצמי=סך נכסים-סה"כ התחייבויות

מידע זה ניתן למצוא במאזן, שבו יש לבצע את ארבעת השלבים הבאים:

1. אתר את סך הנכסים של החברה במאזן לתקופה.
2. אתר את סך ההתחייבויות, שיש לרשום בנפרד במאזן.
3. הפחת את סך ההתחייבויות מסך הנכסים כדי להגיע להון עצמי.
4. שימו לב שסך הנכסים יהיה שווה לסכום ההתחייבויות וההון העצמי הכולל.

הון עצמי יכול לבוא לידי ביטוי גם כהון המניות של החברה ושאר הרווחים בניכוי שווי מניות האוצר . שיטה זו, לעומת זאת, פחות נפוצה. למרות ששתי השיטות מניבות את הנתון המדויק, השימוש בסך הנכסים וההתחייבויות ממחיש יותר את הבריאות הפיננסית של החברה.

מהם מרכיבי ההון העצמי

שאר הרווחים הם חלק מההון העצמי והם אחוז הרווח הנקי שלא שולמו לבעלי המניות כדיבידנד. חשבו על רווחים שנשארו כחיסכון מכיוון שהם מייצגים סך מצטבר של רווחים שנחסכו והונחו בצד או נשמרו לשימוש עתידי. הרווחים העודפים גדלים עם הזמן ככל שהחברה ממשיכה להשקיע מחדש חלק מהכנסותיה.

בשלב מסוים, סכום הרווחים העודפים שנצברו יכול לעלות על כמות ההון העצמי שתורמים על ידי בעלי המניות. יתרת הרווחים היא בדרך כלל המרכיב הגדול ביותר בהון העצמי של חברות הפועלות במשך שנים רבות.

מניות או מניות של האוצר (לא להתבלבל עם שטרות האוצר האמריקאיים) מייצגים מניות שהחברה קנתה בחזרה מבעלי המניות הקיימים. חברות עשויות לבצע רכישה חוזרת כאשר ההנהלה אינה יכולה לפרוס את כל ההון העצמי הזמין בדרכים שעשויות להניב את התשואה הטובה ביותר. מניות שנרכשו בחזרה על ידי חברות הופכות למניות אוצר, והערך הדולרי מצוין בחשבון שנקרא מניות אוצר, חשבון קונטרה לחשבונות של הון משקיע ושאר הרווחים. חברות יכולות להנפיק מחדש מניות אוצר בחזרה לבעלי המניות כאשר חברות צריכות לגייס כסף.

רבים רואים בהון העצמי כמייצג את הנכסים הנקי של החברה – השווי הנקי שלה, כביכול, יהיה הסכום שבעלי המניות יקבלו אם החברה תחסל את כל נכסיה ותפרע את כל חובותיה.

דוגמה להון עצמי

באמצעות דוגמה היסטורית להלן חלק מהמאזן של Exxon Mobil Corporation (XOM) נכון ל-30 בספטמבר 2018:

• סך הנכסים היו 354,628 דולר.
• סך ההתחייבויות היה 157,797 דולר.
• סך ההון העצמי היה 196,831 דולר.1

המשוואה החשבונאית לפיה נכסים = התחייבויות + הון עצמי מחושבת באופן הבא:הון עצמי = $354,628, (סה"כ נכסים) – $157,797 (סה"כ התחייבויות) = $196,831 

1

צורות אחרות של הון עצמי

למושג הון יש יישומים מעבר להערכת חברות בלבד. באופן כללי יותר אנו יכולים לחשוב על הון עצמי כדרגת בעלות בכל נכס לאחר הפחתת כל החובות הקשורים לנכס זה.

להלן מספר וריאציות נפוצות על הון:

• מניה או כל נייר ערך אחר המייצג עניין בעלות בחברה.
• במאזן של חברה, סכום הכספים שנתרמו על ידי הבעלים או בעלי המניות בתוספת יתר הרווחים (או ההפסדים). אפשר לקרוא לזה גם הון עצמי או הון עצמי.
• שווי ניירות ערך בחשבון מרווח בניכוי מה שבעל החשבון לווה מהברוקראז' במסחר במרווח.
• במקרקעין, ההפרש בין שווי השוק ההוגן הנוכחי של הנכס לבין הסכום שהבעלים עדיין חייב על המשכנתא. זהו הסכום שהבעלים יקבל לאחר מכירת נכס ותשלום שעבודים כלשהם. מכונה גם " שווי נכס מקרקעין ".
• כאשר עסק פושט רגל ונאלץ לחסל , הון עצמי הוא סכום הכסף שנותר לאחר שהעסק יחזיר לנושיו. זה נקרא לעתים קרובות "הון בעלות", המכונה גם הון סיכון או "הון חייב".

פרייבט אקוויטי 

כאשר השקעה נסחרת בציבור, שווי השוק של ההון זמין בקלות על ידי הסתכלות על מחיר המניה של החברה ושווי השוק שלה . עבור גופים פרטיים, מנגנון השוק אינו קיים, ולכן יש לעשות טפסי הערכת שווי אחרים להערכת שווי.

הון פרטי מתייחס בדרך כלל להערכה כזו של חברות שאינן נסחרות בבורסה. המשוואה החשבונאית עדיין חלה כאשר ההון העצמי הנקוב במאזן הוא מה שנותר בעת הפחתת התחייבויות מנכסים, המגיע לאומדן של הערך בספרים . חברות בבעלות פרטית יכולות אז לחפש משקיעים על ידי מכירת מניות ישירות בהנפקות פרטיות. משקיעי הון פרטיים אלה יכולים לכלול מוסדות כמו קרנות פנסיה, תרומות אוניברסיטאות, חברות ביטוח או אנשים מוסמכים.

הון פרטי נמכר לרוב לקרנות ומשקיעים המתמחים בהשקעות ישירות בחברות פרטיות או העוסקים ברכישות ממונפות (LBOs) של חברות ציבוריות. בעסקת LBO, חברה מקבלת הלוואה מחברת פרייבט אקוויטי למימון רכישת חטיבה של חברה אחרת. תזרימי מזומנים או נכסי החברה הנרכשת מבטיחים בדרך כלל את ההלוואה. חוב ביניים הוא הלוואה פרטית, הניתנת בדרך כלל על ידי בנק מסחרי או חברת הון סיכון ביניים. עסקאות ביניים כוללות לרוב שילוב של חוב והון בהלוואה נדחים או כתבי אופציה, מניות רגילות או מניות בכורה.

הון פרטי בא לידי ביטוי בנקודות שונות לאורך מחזור החיים של החברה. בדרך כלל, חברה צעירה ללא הכנסות או רווחים אינה יכולה להרשות לעצמה ללוות, ולכן עליה לקבל הון מחברים ובני משפחה או " משקיעים מלאכים " בודדים . משקיעי הון סיכון נכנסים לתמונה כשהחברה סוף סוף יצרה את המוצר או השירות שלה ומוכנה להוציא אותו לשוק. כמה מהתאגידים הגדולים והמצליחים ביותר במגזר הטכנולוגי, כמו גוגל, אפל, אמזון ומטה – או מה שמכונה GAFAM – התחילו עם מימון הון סיכון.

סוגי מימון פרייבט אקוויטי

קרנות הון סיכון (VC) מספקות את רוב מימון ההון הפרטי בתמורה לאחזקת מיעוט מוקדמת. לפעמים, איש הון סיכון יתפוס מקום בדירקטוריון של חברות הפורטפוליו שלו, ויבטיח תפקיד פעיל בהדרכת החברה. משקיעי הון סיכון מנסים להצליח בשלב מוקדם ולצאת מהשקעות בתוך חמש עד שבע שנים. LBO הוא אחד מהסוגים הנפוצים ביותר של מימון הון פרטי ועשוי להתרחש עם התבגרות החברה.

סוג אחרון של הון פרטי הוא השקעה פרטית בחברה ציבורית (PIPE). PIPE הוא רכישת מניות בחברה של חברת השקעות פרטית, קרן נאמנות או משקיעים מוסמכים אחרים בהנחה לשווי השוק הנוכחי (CMV) למניה כדי לגייס הון.

בניגוד להון בעל מניות, הון פרטי אינו נגיש לאדם הממוצע. רק משקיעים "מוסמכים", בעלי שווי נקי של לפחות מיליון דולר, יכולים לקחת חלק בשותפויות פרטיות או הון סיכון. מאמצים כאלה עשויים לדרוש טופס 4 , בהתאם לקנה המידה שלהם.2עבור משקיעים שאינם עומדים בסמן זה, קיימת אפשרות לקרנות פרטיות הנסחרות בבורסה (ETF).

הון עצמי 

ההון העצמי בבית דומה בערך לערך הכלול בבעלות על בתים. כמות ההון העצמי שיש לאדם בבית המגורים שלהם מייצגת את כמות הבית שבבעלותם באופן מוחלט על ידי הפחתת חוב המשכנתא. ההון העצמי על נכס או בית נובע מתשלומים ששולמו כנגד משכנתא, לרבות מקדמה ועליות בשווי הנכס.

הון עצמי של בית הוא לעתים קרובות מקור הבטחונות הגדול ביותר של אדם, והבעלים יכול להשתמש בו כדי לקבל הלוואת הון בית, אשר יש המכנים משכנתא שנייה  או קו אשראי הון ביתי (HELOC). הוצאת הון היא הוצאת כסף מנכס או הלוואה כנגדו.

לדוגמה, נניח שלסאם יש בית עם משכנתא עליו. לבית שווי שוק נוכחי של 175,000$, והמשכנתא שחייבים מסתכמת ב-100,000$. לסם יש הון עצמי בשווי 75,000 דולר בבית או 175,000 דולר (סה"כ נכסים) – 100,000 דולר (סה"כ התחייבויות).

הון מותג 

בעת קביעת ההון העצמי של נכס, במיוחד עבור תאגידים גדולים יותר, חשוב לציין שנכסים אלו עשויים לכלול גם נכסים מוחשיים, כמו רכוש, וגם נכסים בלתי מוחשיים, כמו המוניטין וזהות המותג של החברה. דרך שנים של פרסום ופיתוח בסיס לקוחות, למותג של חברה יכול להגיע לערך מובנה. יש המכנים ערך זה " הון מותג ", המודד את הערך של מותג ביחס לגרסה גנרית או מותג חנות של מוצר.

לדוגמה, אוהבי משקאות קלים רבים יגיעו לקולה לפני רכישת קולה ממותג החנות כי הם מעדיפים את הטעם או מכירים יותר את הטעם. אם בקבוק 2 ליטר של קולה ממותג החנות עולה $1 ובקבוק 2 ליטר קולה עולה $2, אז לקוקה קולה יש הון עצמי של $1.

יש גם דבר כזה הון מותג שלילי, כלומר כאשר אנשים ישלמו יותר עבור מוצר גנרי או מותג חנות מאשר עבור שם מותג מסוים. הון עצמי שלילי של המותג הוא נדיר ויכול להתרחש בגלל פרסום רע, כגון החזרת מוצר או אסון.

הון עצמי לעומת תשואה על ההון

החזר על ההון (ROE) הוא מדד לביצועים פיננסיים המחושבים על ידי חלוקת הרווח הנקי בהון העצמי. מכיוון שההון העצמי שווה לנכסי החברה בניכוי החוב שלה, ROE יכול להיחשב כהחזר על הנכסים נטו. ROE נחשב למדד למידת היעילות שבה ההנהלה משתמשת בנכסי החברה כדי ליצור רווחים.

להון העצמי, כפי שראינו, יש משמעויות שונות אך בדרך כלל מייצג בעלות בנכס או בחברה, כגון בעלי מניות המחזיקים בהון בחברה. ROE הוא מדד פיננסי המודד כמה רווח מופק מההון העצמי של החברה.

מהו הון עצמי במימון?

הון עצמי הוא מושג חשוב במימון שיש לו משמעויות ספציפיות שונות בהתאם להקשר. אולי הסוג הנפוץ ביותר של הון הוא "הון עצמי", אשר מחושב על ידי לקיחת סך הנכסים של החברה והפחתת סך ההתחייבויות שלה.

ההון העצמי הוא, אם כן, בעצם השווי הנקי של תאגיד. אם החברה הייתה מתפרקת, ההון העצמי הוא סכום הכסף שיתקבל באופן תיאורטי על ידי בעלי המניות שלה.

מהם כמה מונחים אחרים המשמשים לתיאור הון עצמי?

מונחים אחרים המשמשים לעתים לתיאור מושג זה כוללים הון עצמי, ערך בספרים ושווי נכסי נקי. בהתאם להקשר, המשמעויות המדויקות של מונחים אלה עשויות להיות שונות, אך באופן כללי, הם מתייחסים לערך של השקעה שיישאר לאחר פירעון כל ההתחייבויות הקשורות להשקעה זו. מונח זה משמש גם בהשקעות נדל"ן כדי להתייחס להבדל בין שווי השוק ההוגן של נכס לבין השווי הנקוב של הלוואת המשכנתא שלו.

כיצד משתמשים בהון על ידי המשקיעים?

הון הוא מושג חשוב מאוד למשקיעים. לדוגמה, בהסתכלות על חברה, משקיע עשוי להשתמש בהון העצמי כאמת מידה לקביעה אם מחיר רכישה מסוים הוא יקר. אם החברה הזו נסחרה בעבר במחיר של 1.5, למשל, אז משקיע עשוי לחשוב פעמיים לפני שהוא משלם יותר מהערכת השווי הזו, אלא אם כן הוא מרגיש שסיכוי החברה השתפרו מהותית. מצד שני, משקיע עשוי להרגיש בנוח לקנות מניות בעסק חלש יחסית כל עוד המחיר שהוא משלם נמוך מספיק ביחס להון העצמי שלו.

כיצד מחושב ההון העצמי?

ההון שווה לסך הנכסים בניכוי סך ההתחייבויות שלו. ניתן למצוא את כל הנתונים הללו במאזן של חברה עבור חברה. עבור בעל בית, ההון העצמי יהיה שווי הבית בניכוי כל חוב משכנתא או שעבודים.