מהו מחסה כלכלית?
מהו מחסה כלכלית? המונח "חפיר כלכלי", הפופולרי על ידי וורן באפט, מתייחס ליכולת של עסק לשמור על יתרונות תחרותיים על פני מתחריו על מנת להגן על הרווחים ונתח השוק שלו לטווח ארוך. ממש כמו טירה מימי הביניים, החפיר משמש להגנה על המצודה ועל עושרם מפני זרים.
מהו מחסה כלכלית? – נקודות מרכזיות
1:10
Moat: המונח הפיננסי האהוב עליי
הבנת חצבים כלכליים
זכור כי יתרון תחרותי הוא בעצם כל גורם המאפשר לחברה לספק סחורה או שירות הדומים לאלה שמציעים מתחרותיה, ובמקביל, לעלות על מתחרים אלה ברווחים.
דוגמה טובה ליתרון תחרותי תהיה יתרון בעלות נמוכה, כגון גישה זולה לחומרי גלם. משקיעים מצליחים מאוד כמו באפט הצליחו למצוא חברות עם חפירות כלכליות מוצקות אך מחירי מניות נמוכים יחסית.
עם זאת, אחד העקרונות הבסיסיים של הכלכלה המודרנית הוא שבהינתן זמן, התחרות תשחוק את כל היתרונות התחרותיים שמהם נהנית החברה.
השפעה זו מתרחשת מכיוון שברגע שפירמה מבססת יתרונות תחרותיים, הפעילות המעולה שלה מייצרת לעצמה רווחים מוגברים, ובכך מספקת תמריץ חזק לחברות מתחרות לשכפל את השיטות של הפירמה המובילה או למצוא שיטות פעולה טובות אף יותר.
דוגמה למחסום כלכלי
נחזור לדוגמה של יתרון בעלות נמוכה. נניח שהחלטת לעשות את הונך על ידי הפעלת דוכן לימונדה. אתה מבין שאם אתה קונה את הלימונים שלך בתפזורת פעם בשבוע במקום כל בוקר, אתה יכול להפחית את ההוצאות שלך ב-30%, מה שיאפשר לך להוזיל את המחירים של דוכני לימונדה מתחרים.
המחירים הנמוכים שלכם מביאים לעלייה במספר הלקוחות שקונים לימונדה מכם (ולא מהמתחרים שלכם).
כתוצאה מכך, אתה רואה עלייה ברווחים; עם זאת, כנראה שלא ייקח הרבה זמן עד שהמתחרים שלך ישימו לב לשיטה שלך וישתמשו בה בעצמם. לכן, תוך פרק זמן קצר, הרווחים הגדולים שלכם יישחקו, ותעשיית הלימונדה המקומית תחזור לתנאים רגילים.
עם זאת, נניח שאתה מפתח טכנולוגיית מיץ ופטנטה המאפשרת לך להוציא 30% יותר מיץ מהלימון הממוצע. לזה תהיה אותה השפעה של הפחתת העלות הממוצעת שלך לכוס לימונדה.
הפעם, למתחרים שלך לא תהיה דרך לשכפל את השיטות שלך, שכן היתרון התחרותי שלך מוגן על ידי הפטנט שלך. בדוגמה זו, החפיר הכלכלי שלך הוא הפטנט שאתה מחזיק על הטכנולוגיה הקניינית שלך. במקרה זה, אם חברת הלימונדה שלך הייתה חברה ציבורית, כנראה שהמניות הרגילות שלך היו עולות על זה של המתחרים שלך בטווח הארוך.
כפי שניתן לראות, החפיר הכלכלי של חברה מייצג מדידה איכותית של יכולתה להרחיק מתחרים לתקופה ממושכת. זה מתורגם לרווחים ממושכים בעתיד.
קשה להביע חפירים כלכליים בצורה כמותית מכיוון שאין להם ערך דולר ברור, אך הם גורם איכותי חיוני להצלחה או כישלון ארוכי טווח של חברה ובבחירת המניות.
יצירת מחסה כלכלית
ישנן מספר דרכים בהן חברה יוצרת חפיר כלכלי המאפשר לה יתרון משמעותי על פני מתחרותיה. להלן, נחקור כמה דרכים שונות שבהן נוצרים חפירים.
יתרון בעלויות
כפי שנדון בדוגמה של דוכן הלימונדה, יתרון בעלויות שמתחרים לא יכולים לשחזר יכול להיות חפיר כלכלי יעיל מאוד.
חברות בעלות יתרונות משמעותיים בעלות יכולות להפחית את המחירים של כל מתחרה שמנסה לעבור לענף שלהן, או מאלץ את המתחרה לעזוב את הענף או לפחות מעכב את צמיחתו.
חברות עם יתרונות עלות קיימא יכולות לשמור על נתח שוק גדול מאוד מהתעשייה שלהן על ידי סחיטת מתחרים חדשים שמנסים להיכנס.
יתרון בגודל
להיות גדול יכול לפעמים, כשלעצמו, ליצור חפיר כלכלי לחברה. בגודל מסוים, חברה משיגה יתרונות גודל. זה כאשר ניתן לייצר יותר יחידות של מוצר או שירות בקנה מידה גדול יותר עם עלויות תשומה נמוכות יותר. זה מפחית עלויות תקורה בתחומים כמו מימון, פרסום, ייצור וכו'.
חברות גדולות המתחרות בענף נתון נוטות לשלוט בנתח השוק המרכזי של אותה תעשייה, בעוד ששחקנים קטנים יותר נאלצים לעזוב את הענף או לתפוס תפקידים "נישתיים" קטנים יותר.
עלויות מיתוג גבוהות
להיות הדג הגדול בבריכה יש יתרונות נוספים. כאשר חברה מסוגלת לבסס את עצמה בתעשייה, ספקים ולקוחות יכולים להיות נתונים לעלויות מעבר גבוהות אם יבחרו לעשות עסקים עם מתחרה חדש. למתחרים קשה מאוד לקחת נתח שוק מהמוביל בתעשייה בגלל עלויות המעבר המסורבלות הללו.
דברים לא מוחשיים
סוג נוסף של חפיר כלכלי יכול להיווצר באמצעות נכסים בלתי מוחשיים של חברה, הכוללים פריטים כגון פטנטים, הכרה במותג, רישיונות ממשלתיים ואחרים. הכרה חזקה של שם המותג מאפשרת לחברות מסוג זה לגבות פרמיה עבור המוצרים שלהן על פני מוצרים של מתחרים אחרים, מה שמגדיל את הרווחים.
חצבים רכים
קשה יותר לזהות כמה מהסיבות שלחברה עשויה להיות חפיר כלכלי. לדוגמה, חפירים רכים עשויים להיווצר על ידי ניהול יוצא דופן או תרבות ארגונית ייחודית. למרות שקשה לתאר, מנהיגות וסביבה ארגונית ייחודית עשויה לתרום חלקית להצלחה כלכלית ממושכת של תאגיד.
בדרך כלל קשה להצביע על חפירים כלכליים בזמן יצירתם. ההשפעות שלהם נראות הרבה יותר בקלות בדיעבד ברגע שחברה עלתה לגבהים.
מנקודת מבטו של משקיע, אידיאלי להשקיע בחברות צומחות בדיוק כשהן מתחילות לקצור את היתרונות של חפיר כלכלי רחב ובר קיימא. במקרה זה, הגורם החשוב ביותר הוא אורך החיים של החפיר. ככל שחברה יכולה לגרוף רווחים זמן רב יותר, כך התועלת לעצמה ולבעלי המניות שלה גדולה יותר.
מהי דוגמה למחסום כלכלי?
דוגמה אחת לחפיר כלכלי היא יתרונות לגודל. מכיוון שחברה משיגה יתרונות לגודל, היא יכולה לייצר כל יחידה בפחות ממה שהיא יכלה קודם לכן, כלומר היא יכולה לגבות פחות עבור המוצר הזה בשוק, מה שימשוך לקוחות ויפחית מתחרים.
מהן הדרכים לזהות ספסל כלכלי?
בעת הערכת חברה וחפירה הכלכלית, יש להתייחס למספר שאלות, כגון, מהם מקורות ההכנסה של החברה?; מהמקורות הללו, מהי פרת המזומנים?; מה הענף של החברה?; מי הם המתחרים בענף זה?; ומה החברה עושה כדי לבלוט על פני מתחרותיה?
מהי המחסום הכלכלי של אפל?
לאפל יש כמה חפירים כלכליים, כשהראשוני שבהם הוא יצירת מוצרים שלא היו קיימים קודם לכן, כמו האייפוד, האייפון והאייפד. לאחר יצירתם של אותם מוצרים, החפיר הכלכלי של אפל מורכב מהשיווק שלה, העיצוב שלה והממשק הידידותי שלה.
סיכום ומסקנות
חפיר כלכלי הוא מטאפורה המתייחסת לכך שעסקים מסוגלים לשמור על יתרון תחרותי על פני המתחרים שלהם על מנת לשמר נתח שוק ורווחים. כל שיטה שבה משתמשת חברה כדי לשמור על יתרון תחרותי יכולה להיחשב חפיר כלכלי.
