מהו מינוף פיננסי?
מהו מינוף פיננסי? מינוף פיננסי נובע משימוש בהון שאול כמקור מימון בעת השקעה כדי להרחיב את בסיס הנכסים של הפירמה ולהניב תשואות על הון סיכון. מינוף הוא אסטרטגיית השקעה של שימוש בכסף שאול – ספציפית, שימוש במכשירים פיננסיים שונים או בהון שאול – כדי להגדיל את התשואה הפוטנציאלית של השקעה. מינוף יכול להתייחס גם לכמות שחברת החוב משתמשת בהן למימון נכסים.מהו מינוף פיננסי? מינוף פיננסי הוא המאמץ האסטרטגי של לווית כסף להשקעה בנכסים. המטרה היא שהתשואה על נכסים אלו תעלה על עלות הלוואת הכספים ששילמו עבור אותם נכסים. מטרת המינוף הפיננסי היא להגדיל את הרווחיות של המשקיע מבלי לדרוש ממנו להשתמש בהון אישי נוסף.
מהו מינוף פיננסי? – מינוף יכול להתייחס גם לכמות שחברת החוב משתמשת בהן למימון נכסים.
מהו מינוף פיננסי? – מהו מינוף פיננסי?
מינוף פיננסי הוא המאמץ האסטרטגי של לווית כסף להשקעה בנכסים. המטרה היא שהתשואה על נכסים אלו תעלה על עלות הלוואת הכספים ששילמו עבור אותם נכסים. מטרת המינוף הפיננסי היא להגדיל את הרווחיות של המשקיע מבלי לדרוש ממנו להשתמש בהון אישי נוסף.
נקודות מרכזיות
1:41
מינוף
הבנת מינוף פיננסי
מינוף הוא השימוש בחוב (הון שאול) על מנת לבצע השקעה או פרויקט. התוצאה היא להכפיל את התשואה הפוטנציאלית מפרויקט. במקביל, המינוף גם יכפיל את פוטנציאל הסיכון השלילי במקרה שההשקעה לא תצא לפועל. כאשר מתייחסים לחברה, נכס או השקעה כ"ממונפות מאוד", זה אומר שלפריט יש יותר חוב מאשר הון.
מושג המינוף משמש גם משקיעים וגם חברות. משקיעים משתמשים במינוף כדי להגדיל משמעותית את התשואות שניתן לספק על השקעה. הם ממנפים את ההשקעות שלהם באמצעות מכשירים שונים, כולל אופציות, חוזים עתידיים וחשבונות מרווחים. חברות יכולות להשתמש במינוף כדי לממן את הנכסים שלהן. במילים אחרות, במקום להנפיק מניות לגיוס הון, חברות יכולות להשתמש במימון חוב כדי להשקיע בפעילות העסקית בניסיון להגדיל את ערך בעלי המניות.
למשקיעים שלא נוח להם להשתמש במינוף ישירות יש מגוון דרכים לגשת למינוף באופן עקיף. הם יכולים להשקיע בחברות שמשתמשות במינוף במהלך הרגיל של העסק שלהם כדי לממן או להרחיב את הפעילות – מבלי להגדיל את ההוצאה שלהם.
חישוב מינוף
ישנה חבילה שלמה של יחסי מינוף המשמשים לחישוב כמה חובות חברה ממונפת בניסיון למקסם רווחים. להלן מספר יחסי מינוף נפוצים.
יחס חוב לנכסים
יחס חוב לנכסים = סך חוב / סך נכסים
חברה יכולה לנתח את המינוף שלה על ידי לראות כמה אחוז מהנכסים שלה נרכשו באמצעות חוב. חברה יכולה להפחית את יחס החוב לנכסים ב-1 כדי למצוא את יחס ההון לנכסים. אם יחס החוב לנכסים גבוה, חברה הסתמכה על מינוף כדי לממן את נכסיה.
יחס חוב-הון עצמי
יחס חוב להון = סך חוב / סך הון
במקום להסתכל על מה בבעלות החברה, חברה יכולה למדוד מינוף על ידי הסתכלות קפדנית על האופן שבו הנכסים מומנו. יחס החוב להון משמש להשוואה בין מה שהחברה לווה לעומת מה שגייסה על ידי משקיעים פרטיים או בעלי מניות.
יחס חוב להון גדול מאחד אומר שלחברה יש יותר חוב מהון עצמי. עם זאת, זה לא בהכרח אומר שחברה מונפת מאוד. כל חברה וענף יפעלו בדרך כלל באופן ספציפי שעשוי להצדיק יחס גבוה יותר או נמוך יותר. לדוגמה, חברות סטארט-אפ עשויות להיאבק להשיג מימון ולעתים קרובות צריכות לפנות למשקיעים פרטיים. לכן, יחס חוב-הון של .5 עדיין עשוי להיחשב גבוה עבור ענף זה בהשוואה.
יחס חוב ל-EBITDA
Debt-to-EBITDA= סך החוב / רווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות
חברה יכולה גם להשוות את החוב שלה לכמות ההכנסה שהיא מרוויחה בתקופה נתונה. החברה תרצה לדעת את החוב הזה ביחס להכנסה התפעולית הניתנת לשליטה; לכן, מקובל להשתמש ב-EBITDA במקום ברווח נקי. לחברה שיש לה חוב ל-EBITDA גבוה יש משקל גבוה בהשוואה למה שהחברה עושה. ככל שהחוב ל-EBITDA גבוה יותר, כך החברה נושאת יותר מינוף.
מכפיל הון
מכפיל הון = סה"כ נכסים / סה"כ הון עצמי
למרות שהחוב אינו נחשב ישירות במכפיל ההון, הוא נכלל מטבעו כסך הנכסים וסך ההון העצמי לכל אחד יש קשרים ישירים עם סך החוב. מכפיל ההון מנסה להבין את משקל הבעלות של חברה על ידי ניתוח אופן מימון הנכסים. חברה עם מכפיל הון נמוך מימנה חלק גדול מהנכסים שלה בהון עצמי, כלומר הם לא ממונפים מאוד.
ניתוח דופונט משתמש ב"מכפיל ההון" כדי למדוד מינוף פיננסי. אפשר לחשב את מכפיל ההון על ידי חלוקת סך הנכסים של החברה בהון העצמי הכולל. לאחר שחושבים, מכפילים את המינוף הפיננסי עם סך מחזור הנכסים ושולי הרווח כדי לייצר את התשואה על ההון.
לדוגמה, אם לחברה ציבורית יש נכסים בשווי של 500 מיליון דולר והון עצמי בשווי של 250 מיליון דולר, מכפיל ההון הוא 2.0 (500 מיליון דולר/250 מיליון דולר). זה מראה שהחברה מימנה את מחצית הנכסים שלה בהון עצמי. לפיכך, מכפילי הון גדולים יותר מציעים מינוף פיננסי רב יותר.
דרגת מינוף פיננסי (DFL)
מידת המינוף הפיננסי = % שינוי ברווח למניה / % שינוי ב-EBIT
ניתוח יסודי משתמש במידת המינוף הפיננסי. מידת המינוף הפיננסי מחושבת על ידי חלוקת אחוז השינוי של הרווח למניה (EPS) של חברה באחוז השינוי ברווחיה לפני ריבית ומסים (EBIT) על פני תקופה. המטרה של DFL היא להבין עד כמה הרווח למניה של חברה רגיש על בסיס שינויים ברווח התפעולי. יחס גבוה יותר יעיד על מידת מינוף גבוהה יותר, ולחברה עם DFL גבוה צפויה רווחים תנודתיים יותר.
יחס מינוף לצרכן
מינוף צרכן= סך החוב של משק הבית / הכנסה פנויה
הנוסחאות לעיל משמשות חברות המשתמשות במינוף לפעילותן. עם זאת, משקי בית יכולים גם להשתמש במינוף. על ידי לקיחת חוב ושימוש בהכנסה אישית לכיסוי עלויות ריבית, משקי בית עשויים להשתמש גם במינוף.
מינוף הצרכן נגזר על ידי חלוקת החוב של משק הבית בהכנסתו הפנויה. למשקי בית עם מינוף צרכני מחושב גבוה יותר יש דרגות גבוהות של חוב ביחס למה שהם עושים ולכן הם ממונפים מאוד. צרכנים עלולים בסופו של דבר למצוא קושי בהבטחת הלוואות אם המינוף הצרכני שלהם יהיה גבוה מדי. לדוגמה, מלווים מגדירים לעתים קרובות מגבלות חוב להכנסה כאשר משקי בית מבקשים הלוואות משכנתא.
היתרונות של מינוף
משקיעים וסוחרים משתמשים במינוף בעיקר כדי להגביר את הרווחים. הזוכים יכולים להיות מתגמלים יותר באופן אקספוננציאלי כאשר ההשקעה הראשונית שלך מוכפלת בהון נוסף מראש. בנוסף, שימוש במינוף מאפשר לך לגשת לאפשרויות השקעה יקרות יותר שאחרת לא הייתה לך גישה אליהן עם כמות קטנה יותר של הון מראש.
ניתן להשתמש במינוף במצבים קצרי טווח, בסיכון נמוך שבהם יש צורך בדרגות הון גבוהות. לדוגמה, במהלך רכישות או רכישות, לחברת גידול עשויה להיות צורך בהון לטווח קצר שיגרום להזדמנות צמיחה חזקה לטווח בינוני-ארוך. בניגוד לשימוש בהון נוסף כדי להמר על מאמצים מסוכנים, המינוף מאפשר לחברות חכמות לממש הזדמנויות ברגעים אידיאליים מתוך כוונה לצאת מהמעמד המונף שלהן במהירות.
מגבלות של מינוף
אם השקעות מנצחות מועצמות, כך גם השקעות מפסידות. שימוש במינוף יכול לגרום לסיכון צדדי גבוה בהרבה, ולעיתים לגרום להפסדים גדולים מההשקעה הראשונית שלך. נוסף על כך, ברוקרים וסוחרי חוזים יגבו עמלות, פרמיות ושיעורי מרווח. גם אם תפסיד במסחר שלך, אתה עדיין מעוניין בחיובים נוספים.
למינוף יש גם החיסרון הפוטנציאלי של היותו מורכב. המשקיעים חייבים להיות מודעים למצבם הפיננסי ולסיכונים שהם יורשים כאשר הם נכנסים לפוזיציה ממונפת. זה עשוי לדרוש תשומת לב נוספת לתיק ותרומה של הון נוסף אם בחשבון המסחר שלו אין כמות מספקת של הון עצמי לפי דרישת הברוקר שלו.
מינוף
יתרונות
חסרונות
מינוף מול מרווח
מרווח הוא סוג מיוחד של מינוף הכרוך בשימוש במזומן או בעמדת ניירות ערך קיימת כביטחונות המשמשים להגדלת כוח הקנייה בשווקים הפיננסיים. מרווח מאפשר לך ללוות כסף מברוקר בריבית קבועה לרכישת ניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים בציפייה לקבל תשואות גבוהות באופן משמעותי.
לפיכך, אתה יכול להשתמש במרווח כדי ליצור מינוף, ולהגדיל את כוח הקנייה שלך בסכום הניתן לרווחים – לדוגמה, אם הבטחונות הנדרשים לרכישת ניירות ערך בשווי 10,000 $ הוא 1,000 $, יהיה לך מרווח של 1:10 (ומינוף פי 10).
דוגמה למינוף
הוקמה חברה בהשקעה של 5 מיליון דולר ממשקיעים, כאשר ההון העצמי בחברה הוא 5 מיליון דולר — זה הכסף שהחברה יכולה להשתמש בו כדי לפעול. אם החברה תשתמש במימון חוב על ידי הלוואות של 20 מיליון דולר, יש לה כעת 25 מיליון דולר להשקעה בפעילות העסקית ועוד הזדמנות להגדיל ערך עבור בעלי המניות.
יצרנית רכב, למשל, יכולה ללוות כסף כדי לבנות מפעל חדש. המפעל החדש יאפשר ליצרנית הרכב להגדיל את מספר המכוניות שהיא מייצרת ולהגדיל את הרווחים. במקום להיות מוגבל רק ל-5 מיליון דולר ממשקיעים, לחברה יש כעת פי חמישה מהסכום לשימוש לצמיחה של החברה.
סוגים אלה של פוזיציות ממונפות מתרחשות כל הזמן בשווקים הפיננסיים. לדוגמה, אפל הנפיקה 4.7 מיליארד דולר של איגרות חוב ירוקות בפעם השלישית במרץ 2022. על ידי שימוש במימון חוב, אפל מסוגלת להרחיב ייצור דל פחמן, הזדמנויות מיחזור ושימוש באלומיניום נטול פחמן. אם האסטרטגיה תביא להכנסות גדולות יותר מעלות האג"ח, אפל הייתה ממנפת את ההשקעה שלה בהצלחה.
מהי דוגמה למינוף פיננסי?
דוגמה למינוף פיננסי היא רכישת נכס להשכרה. אם המשקיע מניח רק 20%, הוא לווה את 80% הנותרים מהעלות כדי לרכוש את הנכס ממלווה. לאחר מכן, המשקיע מנסה להשכיר את הנכס, תוך שימוש בהכנסות משכירות כדי לשלם את הקרן והחוב המגיע מדי חודש. אם המשקיע יכול לכסות את התחייבותו על ידי ההכנסה שהוא מקבל, הוא ניצל בהצלחה מינוף כדי להשיג משאבים אישיים (כלומר בעלות על הבית) והכנסה שיורית פוטנציאלית.
מהו יחס מינוף פיננסי טוב?
לכל משקיע וחברה תהיה העדפה אישית לגבי יחס מינוף פיננסי טוב. חלק מהמשקיעים סובלים מסיכון שלילי ורוצים למזער את רמת החוב שלהם. משקיעים אחרים רואים במינוף הזדמנות וגישה להון שיכולים להגביר את הרווחים שלהם. באופן כללי, יחס חוב-הון גדול מאחד אומר שחברה החליטה לקחת יותר חובות בניגוד למימון דרך בעלי המניות. למרות שזה לא רע מטבעו, זה אומר שלחברה עשוי להיות סיכון גדול יותר בגלל התחייבויות חוב לא גמישות. החברה עשויה גם לחוות עלויות גבוהות יותר ללוות אם תחפש שוב הלוואה נוספת בעתיד. עם זאת, יותר רווח נשמר על ידי הבעלים שכן חלקם בחברה אינו מדולל בקרב מספר רב של בעלי מניות.
מדוע מינוף פיננסי חשוב?
מינוף פיננסי חשוב מכיוון שהוא יוצר הזדמנויות למשקיעים. הזדמנות זו כרוכה בסיכון, ולעתים קרובות מומלץ שמשקיעים חדשים יבינו היטב מהו מינוף ומהם החסרונות הפוטנציאליים לפני שהם נכנסים לפוזיציות ממונפות. ניתן להשתמש במינוף פיננסי בצורה אסטרטגית כדי למקם תיק על מנת להפיק תועלת מזוכים ולסבול אפילו יותר כאשר ההשקעות מתחממות.
