מהי גילוי נאות?
מהי גילוי נאות? בעולם הפיננסי, חשיפה מתייחסת לפרסום בזמן של כל המידע על חברה שעשוי להשפיע על החלטת משקיע. הוא חושף חדשות חיוביות ושליליות, נתונים ופרטים תפעוליים המשפיעים על העסק שלה. בדומה לגילוי בחוק, התפיסה היא שלכל הצדדים תהיה גישה שווה לאותה מערכת עובדות למען ההגינות. רשות ניירות ערך (SEC) מפתחת ואוכפת דרישות גילוי עבור כל החברות המאוגדות בארה"ב. חברות הרשומות בבורסות הגדולות של ארה"ב חייבות לציית לתקנות ה-SEC.
מהי גילוי נאות? – בדומה לגילוי בחוק, התפיסה היא שלכל הצדדים תהיה גישה שווה לאותה מערכת עובדות למען ההגינות.
מהי גילוי נאות? – רשות ניירות ערך (SEC) מפתחת ואוכפת דרישות גילוי עבור כל החברות המאוגדות בארה"ב. חברות הרשומות בבורסות הגדולות של ארה"ב חייבות לציית לתקנות ה-SEC.
מהי גילוי נאות? – נקודות מרכזיות
הבנת גילוי נאות
גילוי המנדט של הממשל הפדרלי נוצר בארה"ב עם העברת חוק ניירות הערך משנת 1933 וחוק בורסת ניירות ערך משנת 1934. שני החוקים היו תגובות להתרסקות שוק המניות של 1929 והשפל הגדול שלאחר מכן.
הציבור והפוליטיקאים כאחד האשימו את חוסר השקיפות בפעילות התאגידית בהתעצמות אם לא גרימת על הסף למשבר הפיננסי.
סרבנס-אוקסלי
מאז, חקיקה נוספת כמו חוק Sarbanes-Oxley משנת 2002 הרחיבה את דרישות הגילוי של חברות ציבוריות ופיקוח ממשלתי עליהן.
בהתאם להנחיית ה-SEC, הגילויים כוללים את אלה הקשורים למצב הפיננסי של חברה, תוצאות תפעול ותגמול ההנהלה.
מידע פנימי
ה-SEC דורש גילויים ספציפיים מכיוון שפרסום סלקטיבי של מידע מעמיד בעלי מניות בודדים בעמדת נחיתות. לדוגמה, מבפנים יכולים להשתמש במידע מהותי שאינו ציבורי למען רווח אישי על חשבון ציבור המשקיעים הרחב. דרישות גילוי ברורות מבטיחות שחברות יפיצו מידע נאות כך שכל המשקיעים יהיו במגרש שווה.
חברות אינן הגופים היחידים הכפופים לתקנות גילוי מחמירות. חברות ברוקרים, מנהלי השקעות ואנליסטים חייבים גם לחשוף כל מידע שעשוי להשפיע ולהשפיע על המשקיעים. כדי להגביל ניגודי עניינים, אנליסטים ומנהלי כספים חייבים לחשוף את כל המניות שבבעלותם באופן אישי.
מסמכי גילוי נדרשים של SEC
ה-SEC דורש מכל החברות הנסחרות בבורסה להכין ולהנפיק שני דוחות שנתיים הקשורים לגילוי, אחד עבור ה-SEC עצמו ואחד עבור בעלי המניות של החברה. דוחות אלו מוגשים כמסמכים הנקראים 10-Ks וחייבים להתעדכן על ידי החברה מכיוון שהאירועים משתנים באופן מהותי.
17 בפברואר 2020
כל חברה המבקשת לצאת להנפקה חייבת לחשוף מידע במסגרת רישום שני חלקים הכולל תשקיף ומסמך שני המכיל מידע מהותי אחר. מידע זה כולל את נקודות החוזק, החולשות, ההזדמנויות והאיומים (SWOT) של החברה עצמה של הסביבה התחרותית שבה היא פועלת.
ה-SEC מטיל דרישות גילוי מחמירות יותר עבור חברות בתעשיית ניירות הערך. לדוגמה, נושאי משרה בחברה בבנקי השקעות חייבים למסור גילויים אישיים לגבי ההשקעות שבבעלותם והשקעות בבעלות בני משפחתם.
דוגמה עולמית לגילוי נאות
ב-4 במרץ 2020, ההתפשטות העולמית של נגיף הקורונה הובילה את ה-SEC לייעץ לכל החברות הציבוריות לגלות גילוי נאות לבעלי המניות שלהן לגבי ההשפעה הצפויה של המשבר על פעילותן העתידית והתוצאות הכספיות שלהן.
אזהרות מוקדמות
חברות רבות כבר עשו בדיוק את זה. באמצע פברואר, אפל הזהירה כי המגיפה מהווה איום על מספרי ההכנסות שלה, מכיוון שהיא מסכנת את שרשרת האספקה שלה מסין ומאטה את המכירות הקמעונאיות. החברה ביטלה את תחזיותיה הקודמות מבלי להציע מיד הערכות חדשות.
חברות תעופה וחברות אחרות הקשורות לנסיעות הזהירו גם מההשפעה על העסקים שלהן, יחד עם יצרני מוצרי צריכה התלויים בסין לצורך ייצור או מכירה לצרכן, או שניהם.
