מהו נייר מסחרי?
מהו נייר מסחרי? נייר מסחרי הוא מכשיר חוב לא מובטח לטווח קצר המונפק על ידי תאגידים. הוא משמש בדרך כלל למימון התחייבויות לטווח קצר כגון שכר, חובות ומלאי. נייר מסחרי מונפק בדרך כלל בהנחה מהערך הנקוב. זה משקף את שיעורי הריבית הרווחים בשוק. נייר מסחרי כרוך בסכום כסף מסוים שאמור להיפרע עד לתאריך מסוים. ערכים מינימליים הם 100,000 $. טווחי הפירעון נמשכים בין יום אחד ל-270 ימים. הם בממוצע 30 יום.
מהו נייר מסחרי? – נייר מסחרי כרוך בסכום כסף מסוים שאמור להיפרע עד לתאריך מסוים. ערכים מינימליים הם 100,000 $. טווחי הפירעון נמשכים בין יום אחד ל-270 ימים. הם בממוצע 30 יום.
מהו נייר מסחרי? – נקודות מרכזיות
הבנת נייר מסחרי
נייר מסחרי הוצג לראשונה לפני למעלה מ-150 שנה כאשר סוחרים בניו יורק החלו למכור את ההתחייבויות לטווח הקצר שלהם לעוסקים כדי לגשת להון הדרוש לכיסוי התחייבויות לטווח הקרוב. סוחרים אלה, או מתווכים, רכשו את הנייר, (המכונה גם שטרות חוב) בהנחה מהערך הנקוב שלהם. לאחר מכן הם מכרו את הנייר לבנקים ולמשקיעים אחרים. הסוחרים ישלמו למשקיעים סכום השווה לערך הנקוב של השטר.
נייר מסחרי אינו מגובה בשום צורה של בטחונות, מה שהופך אותו לחוב בלתי מובטח. זה שונה מנייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP), סוג של מכשיר חוב המגובה בנכסים שנבחרו על ידי המנפיק. בכל מקרה, ניירות ערך מסחריים מונפקים רק על ידי חברות בעלות דירוג גבוה מסוכנויות דירוג אשראי. חברות אלה יכולות למצוא קונים בקלות מבלי להציע הנחה משמעותית (בעלות גבוהה יותר לעצמן) עבור נושא החוב.
ניירות ערך מסחריים מונפקים על ידי מוסדות גדולים בערכים של 100,000 דולר או יותר. תאגידים אחרים, מוסדות פיננסיים ואנשים עשירים הם בדרך כלל קונים של ניירות ערך מסחריים.
סוגי ניירות מסחריים
ישנם ארבעה סוגים של ניירות ערך מסחריים: שטרות חוב, טיוטות, המחאות ואישורי הפקדה (תקליטורים).
שטרות חוב
שטרות חוב, או, בפשטות, שטרות, הם מסמכי חוב שנכתבו על ידי צד אחד לאחר, המבטיחים לשלם סכום כסף מסוים עד תאריך מסוים. הערות הן דרך נפוצה עבור חברות להנפיק ניירות ערך מסחריים.
דַמקָה
טיוטה היא הסכם כתוב בין שלושה צדדים: בנק (המושך), משלם (המושך), ומוטב. הבנק מורה למנפיק הנייר המסחרי לשלם למלווה (הנפרע) סכום כסף מסוים במועד מסוים.
צ'קים
צ'קים נפרעים לפי דרישה על ידי בנק ולא במועד מסוים. הם הדרך המהירה ביותר להנפיק ניירות ערך מסחריים. עבור נייר מסחרי מסוג זה, החברה המנפיקה מורה לבנק לתת למוטב סכום כסף מסוים באופן מיידי.
אישור הפקדה
תעודת הפקדה היא בדיוק מה שהשם מרמז: קבלה בנקאית, או תעודה, המעידה שהבנק קיבל סכום כסף שהופקד על ידי משקיע. היא מסכימה להחזיר את הכסף הזה בתוספת ריבית במועד מסוים בעתיד. התקליטור מציין גם את שיעור הריבית לתשלום ואת מועד הפירעון.
תנאי נייר מסחרי
מנפיק
מנפיק הנייר המסחרי הוא הישות שיוצרת את החוב לטווח קצר כדי לממן את צורכי המזומנים לטווח הקצר שלהם. כפי שצוין קודם לכן, רוב המנפיקים הם תאגידים גדולים עם אשראי חזק, שכן המנפיק עשוי להפגין סבירות גבוהה להחזיר את החוב במיוחד בטווח הקצר.
טווח/בגרות
מועד הפירעון של הנייר המסחרי מציין כמה זמן נותר החוב עבור המנפיק. ניירות ערך מסחריים הם לרוב לתקופה של עד 270 ימים, אם כי חברות מנפיקות לרוב ניירות מסחריים עם מועד של 30 יום. בתום תקופת הפירעון, הניירות המסחריים עומדים לפירעון טכנית, והמנפיק מחויב כעת להחזיר הון למשקיעים (אם כי הם עשויים לבחור פשוט להנפיק מחדש ניירות מסחריים נוספים).
מאובטח/לא מאובטח
הנייר המסחרי לרוב אינו מאובטח, מה שאומר שאין בטחונות לחוב שהחברה המנפיקה לוקחת על עצמה. אם החברה המנפיקה פושטת רגל, ייתכן שמחזיקים בנייר המסחרי של המנפיק לא יוכלו לפנות בקבלת כספים. הרעיון הוא כיוון שהמועד של הנייר המסחרי כה קצר ושווי האשראי של המנפיקים גבוה יותר, החוב אינו זקוק לגיבוי בנכסי החברה.
הנחה/ערך נקוב
ניירות ערך מסחריים מונפקים לפי ערך נקוב, כלומר למכשיר חוב יש ערך לרוב בערכים של 100,000 דולר. במקום לשלם ריבית, ניירות מסחריים מונפקים לרוב בהנחה, או במחיר נמוך מהערך הנקוב. כאשר הנייר המסחרי יגיע לפדיון, המשקיע יקבל את סכום הערך הנקוב של המכשיר למרות ששילם סכום היוון נמוך יותר.
נְזִילוּת
נייר מסחרי קשור לעיתים קרובות לנזילות, מדידה של תזרימי המזומנים לטווח הקצר של חברה תוכל לכסות את החוב הקצר שלה. לכן, מנפיקים יוצרים לעתים קרובות ניירות ערך מסחריים כדי להגדיל את הנזילות שלהם, מכיוון שהם עשויים להזדקק למזומנים בטווח הקצר. מצד שני, יתכן שרוכשי ניירות ערך מסחריים לא יזדקקו למזומן מיד, ולכן הם מוכנים לקנות ולהחזיק את המכשיר כדי להגדיל את המזומנים שלהם בעתיד.
יתרונות וחסרונות של נייר מסחרי
יתרונות
היתרון העיקרי של ניירות ערך מסחריים הוא שאין צורך לרשום אותו ברשות ניירות ערך (SEC) כל עוד הוא יפוג תוך לא יותר מתשעה חודשים, או 270 ימים.
זה הופך אותו לאמצעי מימון חסכוני ופשוט. למרות שפדיון יכול להימשך עד 270 ימים לפני שהם נכנסים לסמכות ה-SEC, הפדיון של ניירות ערך מסחריים בממוצע כ-30 יום.
גם נייר מסחרי קל יותר להתמודדות בהשוואה למאמץ, הזמן והכסף הכרוכים בקבלת הלוואה לעסק.
היא מציעה למנפיקים את היתרון של ריבית נמוכה יותר בעוד שהיא מציעה למשקיעים סיכון נמוך לחדלות פירעון.
נייר מסחרי מספק דרך יעילה למשקיעים לגוון תיקים.
חסרונות
לחברות חייבות להיות אשראי טוב במיוחד כדי להנפיק ניירות ערך מסחריים. לכן, הוא לא מציע גישה להון לכל המוסדות.
יתרה מכך, התמורה ממימון מסוג זה יכולה לשמש רק על נכסים שוטפים או מלאי. אסור להשתמש בהם בנכסים קבועים, כגון מפעל חדש, ללא מעורבות SEC.
שיעורי ריבית נמוכים עבור המנפיקים פירושם שיעורי תשואה נמוכים למשקיעים. כמו כן, בשל ערך המינימום הגדול של 100,000 דולר, נייר מסחרי בדרך כלל אינו זמין ישירות למשקיעים קטנים יותר. עם זאת, הם יכולים להשקיע בעקיפין באמצעות חברות שקונות ניירות ערך מסחריים.
יתרונות וחסרונות של נייר מסחריProsConssuers יכולים לגשת לשוקי הון מבלי לרשום ניירות ערך ב-SEC נייר מסחרי אינו מבוטח ב-FDIC מנפיקים יכולים לקבל מימון ללא צורך בקבלת הלוואה עסקית אין ערובה שהמשקיעים ייפרעו. דירוגי אשראי, כך שלא כולם יכולים להשתמש באפשרות המימון הזו מעולה למטרות גיוון שיעורי תשואה נמוכים למשקיעים
נייר מסחרי לעומת איגרות חוב
גם ניירות מסחריים וגם איגרות חוב הם מכשירי חוב. עם זאת, ישנם הבדלים חשובים ביניהם שכדאי לדעת.
מועדי הנייר המסחריים נמשכים בין יום אחד ל-270 ימים. איגרות החוב מפגרות תוך שנה עד 30 שנה. למרות שחברה עשויה לדווח על חלק מאיגרות החוב שלה כחוב לטווח קצר, רוב האג"ח הן בדרך כלל לטווח ארוך יותר בהשוואה לנייר מסחרי.
לנייר מסחרי אין תשלומי קופונים. הכל מוחזר בפדיון, בתשלום אחד. איגרות חוב משלמות ריבית במרווחים קבועים (פעמיים בשנה) לאורך חיי ההלוואה. למרות ששני המכשירים מביאים להחזר הון במועד הפירעון של המכשיר, איגרות חוב משלמות גם תשלומים לאורך הדרך.
הבדל פוטנציאלי נוסף בין השניים הוא דרישות הבטחונות. עבור אג"ח לטווח ארוך, משקיעים לרוב ירצו ביטחון שאם משהו יקרה, יש להם את הזכות הראשונה לתבוע את נכסי החברה. לפיכך, אג"ח רבות עשויות להיות מובטחות, בעוד שהאג"ח המסוכנות ביותר עשויות לשקף ביתר שאת הנייר המסחרי בכך שאינן מאובטחות.
דוגמה של נייר מסחרי
נניח שחברת קמעונאות מחפשת מימון לטווח קצר כדי לממן מלאי חדש לעונת החגים הקרובה. החברה זקוקה ל-10 מיליון דולר. היא מציעה למשקיעים ניירות ערך מסחריים בשווי נקוב של 10.1 מיליון דולר. זה עולה בקנה אחד עם הריבית הרווחת.
כשהנייר המסחרי יבשיל, המשקיעים למעשה מקבלים תשלום ריבית של 100,000 דולר יחד עם 10 מיליון הדולר שהם הלוו. זה שווה לריבית של 1%. ריבית זו ניתנת להתאמה לזמן, מותנה במספר הימים שהנייר המסחרי מתנהל.
נניח שתקופת הניירות המסחרית היא 30 יום. המשמעות היא שהחברה תגייס היום 10 מיליון דולר ובעוד 30 יום היא עשויה להחזיר 10.1 מיליון דולר למשקיעים המחזיקים בנייר המסחרי.
האם נייר מסחרי הוא סוג של חוב?
כן. נייר מסחרי הוא חוב לטווח קצר, לא מובטח, שהונפקו על ידי מוסדות שרוצים לגייס הון הדרוש לפרק זמן קצר. זוהי אלטרנטיבה לצורך לעבור את המאמץ והעלות הכרוכים בקבלת הלוואה לעסק.
מי הם הקונים העיקריים של נייר מסחרי?
בשל ערכי המינימום הגדולים (בדרך כלל 100,000 $ או יותר), מוסדות גדולים מהווים את הקונים העיקריים של ניירות ערך מסחריים. לפי ה-SEC, אלה כוללים "חברות השקעות, חשבונות פרישה, ממשלות מדינתיות ומקומיות, חברות פיננסיות ולא פיננסיות".
איך אנשים משקיעים בנייר מסחרי?
ההשקעה המינימלית בניירות מסחריים היא בדרך כלל $100,000. לכן הדרך הטובה ביותר עבור משקיעים קטנים יותר להשקיע בנייר מסחרי היא לשים את כספם בחברות שקונות אותו. אלה כוללים קרנות שוק כספים, קרנות נאמנות ואפילו קרנות נסחרות בבורסה.
סיכום ומסקנות
נייר מסחרי הוא חוב לא מובטח עם טווחים קצרים (עד 270 ימים) שהונפקו על ידי חברות בעלות דירוג אשראי גבוה. היא מציעה דרך זולה יותר לגייס כסף לתשלום הוצאות לטווח קצר בהשוואה לקבלת הלוואה לעסק.
נייר מסחרי יכול להיות אטרקטיבי גם עבור מנפיקים בשל הריבית הנמוכה המוצמדת אליו בדרך כלל. אמנם שיעור זה לא תמיד מושך את המשקיעים, אבל זה יכול להיות תשואה גבוהה מזו שמציעות איגרות חוב מסוימות (כגון אג"ח). בנוסף, זוהי אפשרות השקעה שיכולה לעזור לגוון תיקים.
משקיעים בניירות ערך מסחריים הם בדרך כלל מוסדות ולא אנשים פרטיים, בשל ערכי המינימום הגדולים הכרוכים בכך.
נייר מסחרי עשוי להיחשב כהשקעה בסיכון נמוך בשל דירוג האשראי הגבוה המועדף על מנפיקים. עם זאת, זכור שכמו כל השקעה אחרת, היא כרוכה במידה מסוימת של סיכון.
