מהי עלות הון לא ממונפת?
מהי עלות הון לא ממונפת? עלות הון לא ממונפת היא ניתוח המשתמש בתרחיש היפותטי או נטול חובות בפועל כדי למדוד את העלות של חברה ליישום פרויקט הון מסוים (ובמקרים מסוימים משמש להערכת חברה שלמה). עלות הון לא ממונפת משווה את עלות ההון של הפרויקט תוך שימוש בחוב אפס כחלופה לעלות ממונפת של השקעה הונית, כלומר שימוש בחוב כחלק מסך ההון הנדרש.
מהי עלות הון לא ממונפת? – נקודות מרכזיות
הבנת עלות הון לא ממונפת
כאשר חברה צריכה לגייס הון בגלל התרחבות או מסיבות אחרות יש לה שתי אפשרויות: (1) מימון חוב, כלומר ללוות כסף באמצעות הלוואות או הנפקות אג"ח, או (2) מימון הון, שהוא הנפקת מניות
עלות ההון הבלתי ממונפת היא בדרך כלל גבוהה מעלות ההון המונפת מכיוון שעלות החוב נמוכה מעלות ההון העצמי. ללוות כסף זולה יותר ממכירת הון עצמי בחברה. הדבר נכון בהינתן הטבת המס הקשורה להוצאות הריבית המשולמות על החוב. עם זאת, יש עלויות הקשורות לפרויקטים ממונפים, כולל עלויות חיתום, עמלות תיווך ותשלומי קופונים.
עם זאת, לאורך חיי הפרויקט ההוני או הפעילות העסקית השוטפת של הפירמה, עלויות אלו הן שוליות בהשוואה לתועלת מהעלות הנמוכה יותר של החוב בהשוואה לעלות ההון העצמי.
חָשׁוּב
עלות ההון הבלתי ממונפת מייצגת את העלות של חברה המממנת את הפרויקט בעצמה מבלי להיכנס לחובות. היא מספקת תשואה משתמעת, המסייעת למשקיעים לקבל החלטות מושכלות אם להשקיע. אם חברה לא תעמוד בתשואות הבלתי ממונפות הצפויות, המשקיעים עלולים לדחות את ההשקעה. באופן כללי, אם משקיע מאמין שמניה היא בסיכון גבוה, זה בדרך כלל בגלל שיש לה עלות הון לא ממונפת גבוהה יותר, והיבטים אחרים קבועים.
עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) היא נוסחה נוספת בה משתמשים משקיעים וחברות כדי לקבוע אם השקעה שווה את העלות. WACC לוקח בחשבון את כל מבנה ההון של חברה, הכולל מניות רגילות, מניות בכורה, אג"ח וכל חוב אחר לטווח ארוך.
