מה זה עמוק בכסף?
מה זה עמוק בכסף? עמוק בתוך הכסף נמצאת אופציה שיש לה מחיר מימוש או מימוש נמוך משמעותית (לאופציית acall) או מעל (עבור אופציית מכר) ממחיר השוק של נכס הבסיס. הערך של אופציה כזו הוא כמעט כל ערך פנימי וערך חיצוני או זמן מינימלי. עמוק בתוך הכסף יש לאופציות דלתות של או קרוב ל-1.00 (או 100%), מה שאומר שמחיר האופציה צפוי לעלות או לרדת כמעט במקביל לשינוי במחיר השוק של נייר הערך הבסיסי. אפשר להבדיל בין אפשרויות עמוקות בכסף לאלו שנמצאות בעומק הכסף, שבמקום זאת יש להן ערך לא מהותי וגם ערך חוץ מינימלי. לאפשרויות אלה יש דלתות קרובות לאפס.
מה זה עמוק בכסף? – אפשר להבדיל בין אפשרויות עמוקות בכסף לאלו שנמצאות בעומק הכסף, שבמקום זאת יש להן ערך לא מהותי וגם ערך חוץ מינימלי. לאפשרויות אלה יש דלתות קרובות לאפס.
מה זה עמוק בכסף? – נקודות מרכזיות
הבנה עמוק בתוך הכסף
The Internal Revenue Service (IRS) מגדיר עמוק באפשרויות הכסף כאחת:
בדרך כלל אומרים שאופציה היא "עמוק בכסף" אם היא נמצאת בכסף (ITM) ביותר מ-$10. לכן, אם אופציית רכש נמצאת עמוק בתוך הכסף, זה אומר שמחיר המימוש נמוך לפחות ב-$10 מנכס הבסיס, או גבוה יותר ב-$10 עבור אופציית מכר. עבור מניות במחיר נמוך יותר, 5$ או פחות עשויה להיות הרמה הדרושה כדי להיות עמוק בכסף.
המאפיין החשוב ביותר של אפשרות מסוג זה הוא הערך הפנימי הניכר שלה. כדי לחשב את השווי של אופציית רכש, יש להפחית את מחיר המימוש ממחיר השוק של נכס הבסיס. עבור אופציית מכר, תוסיף את מחיר המימוש למחיר הנכס הבסיסי.
ככל שאופציית רכש תלך עמוק יותר לתוך הכסף, הדלתא שלה תתקרב ל-100%. בדלתא זו, כל שינוי נקודתי במחיר הנכס הבסיסי מביא לשינוי שווה, בו-זמנית במחיר האופציה באותו כיוון.
מסיבה זו, אופציות עמוקות בכסף הן אסטרטגיה מצוינת למשקיעים לטווח ארוך, במיוחד בהשוואה לאפשרויות הכסף (ATM) ומחוץ לכסף (OTM). השקעה באופציה דומה להשקעה בנכס הבסיס, אלא שלבעל האופציה יהיו היתרונות של הוצאת הון נמוכה יותר, סיכון מוגבל, מינוף ופוטנציאל רווח גדול יותר.
נסיבות ייחודיות
אפשרויות עמוקות בכסף מאפשרות למשקיע להרוויח אותו או כמעט זהה מתנועת מניה כמו המחזיקים (או המוכרים) של המניה בפועל, למרות שעלות הרכישה נמוכה יותר מאשר נכס הבסיס. בעוד שאופציית הכסף העמוק נושאת הוצאות הון וסיכון נמוכים יותר; הם לא חסרי סיכון.
מכיוון שלאופציות יש תוחלת חיים מוגבלת, בניגוד למניות, המשקיע (רוכש האופציה) צריך שהמניית הבסיסית תנוע בכיוון הרצוי (גבוה יותר עבור קריאות ונמוך עבור Puts) בתוך התקופה שצוינה כדי להרוויח. תמיד קיימת האפשרות שהמניה תנוע בהפוך מהכיוון הרצוי, מה שמוביל את האופציה לאבד ערך ואף ליפול בפוטנציה OTM. במקרה כזה, הערך הפנימי יורד או נעלם לחלוטין, ומשאיר רק את הפרמיה, שנתונה לחסדי דעיכת הזמן.
סוחרים יחפשו לעתים קרובות לסגור עמוק באופציות הכסף על ידי מימושן מוקדם, מה שמותר רק עבור אופציות אמריקאיות – ניתן לממש אופציות אירופאיות רק כשהן פוקעות. פעולה זו יכולה לעזור לנקות את עמדת האופציות של הסוחר, ובמקביל ללכוד ריביות נוחות יותר (במקרה של רכישות עמוקות) או דיבידנדים (במקרה של שיחות עמוקות).
הסיבה לכך היא שבעלות על שוק עמוק זהה למעשה כמו להיות שורט במניה – אך מבלי לזכות את התמורה השורט שיכולה להרוויח ריבית. כמו כן, להיות ארוך בשיחה עמוקה זהה למעשה להיות ארוך המניה, אבל מחזיקי חוזה לא יקבלו את הדיבידנדים המשולמים אלא אם הם היו הבעלים של המניות במקום זאת.
עמוק בדוגמה של הכסף
נניח שמשקיע רוכש אופציית רכש במאי למניות ABC במחיר מימוש של 175 דולר ב-1 בינואר 2019. מחיר הסגירה של ABC היה 210 דולר ב-1 בינואר 2019, ומחירי המימוש של אופציות רכש במאי באותו יום היו: 150 דולר. , $175, $210, $225 ו-$235.
מכיוון שתקופת האופציה היא יותר מ-90 יום, אופציית ה-Call עם מחיר מימוש של 150$ (שני סטרייקים פחות מ-210$) היא אופציית עמוק בכסף. יחד עם זאת, לאפשרויות הללו יש כנראה דלתות אי שם ב-0.90 הגבוהים.
תיקון – דצמבר 24, 2021: מאמר זה נערך כדי להבהיר שערך הדלתא המקסימלי האפשרי עבור אופציה הוא 1.00 (המכונה לפעמים "דלתא אחת" או "דלתא 100").
