מה זה קיזוז?
מה זה קיזוז? קיזוז כרוך בנטילת פוזיציה הפוכה ביחס לפוזיציה פתיחה מקורית בשוקי ניירות הערך. לדוגמה, אם אתה ארוך 100 מניות של XYZ, מכירת 100 מניות של XYZ תהיה הפוזיציה המקזזת. ניתן ליצור עמדת קיזוז גם באמצעות מכשירי גידור, כגון חוזים עתידיים או אופציות. בשווקי הנגזרים, כדי לקזז פוזיציית עתיד סוחר נכנס לעסקה שוות ערך אך הפוכה המבטלת את חובת המסירה של הבסיס הפיזי. מטרת הקיזוז היא לצמצם את הפוזיציה נטו של המשקיע בהשקעה לאפס, כך שלא יחוו רווחים או הפסדים נוספים מאותה הפוזיציה. בעסקים, קיזוז יכול להתייחס למקרה שבו הפסדים שנוצרו על ידי יחידה עסקית אחת מתפצלים על ידי רווחים באחרת. באופן דומה, חברות עשויות להשתמש במונח גם בהתייחס לניהול סיכונים ארגוניים (ERM), כאשר סיכונים שנחשפים ביחידה עסקית אחת מתקזזים על ידי סיכונים הפוכים באחרת. לדוגמה, ליחידה אחת עשויה להיות חשיפת סיכון לפרנק שוויצרי יורד, בעוד שאחרת עשויה ליהנות מפרנק בירידה.
מה זה קיזוז? – בשווקי הנגזרים, כדי לקזז פוזיציית עתיד סוחר נכנס לעסקה שוות ערך אך הפוכה המבטלת את חובת המסירה של הבסיס הפיזי. מטרת הקיזוז היא לצמצם את הפוזיציה נטו של המשקיע בהשקעה לאפס, כך שלא יחוו רווחים או הפסדים נוספים מאותה הפוזיציה.
מה זה קיזוז? – בעסקים, קיזוז יכול להתייחס למקרה שבו הפסדים שנוצרו על ידי יחידה עסקית אחת מתפצלים על ידי רווחים באחרת. באופן דומה, חברות עשויות להשתמש במונח גם בהתייחס לניהול סיכונים ארגוניים (ERM), כאשר סיכונים שנחשפים ביחידה עסקית אחת מתקזזים על ידי סיכונים הפוכים באחרת. לדוגמה, ליחידה אחת עשויה להיות חשיפת סיכון לפרנק שוויצרי יורד, בעוד שאחרת עשויה ליהנות מפרנק בירידה.
מה זה קיזוז? – יסודות של אופסט
ניתן להשתמש בקיזוז במגוון עסקאות כדי להסיר או להגביל התחייבויות. בחשבונאות ניתן לקזז רישום על ידי רישום שווה אך הפוך שמבטל את הרישום המקורי. בבנקאות, הזכות לקיזוז מעניקה למוסדות פיננסיים את היכולת לחדול מנכסי חייבים במקרה של עבריינות או אפשרות לבקש עיקול כדי להחזיר את הכספים המגיעים להם. עבור משקיעים המעורבים בחוזה עתידי, עמדת קיזוז מבטלת את הצורך בקבלת מסירה פיזית של נכס הבסיס או הסחורה על ידי מכירת הסחורה הקשורה לצד אחר.
עסקים עשויים לבחור לקזז הפסדים בתחום עסקי אחד על ידי הקצאה מחדש של הרווחים מתחום אחר. זה מאפשר לרווחיות של פעילות אחת לתמוך בפעילות האחרת. אם עסק מצליח בשוק הסמארטפונים ומחליט שהוא רוצה לייצר טאבלט כקו מוצרים חדש, רווחים שנרכשו באמצעות מכירות הסמארטפונים עשויים לעזור לקזז את כל ההפסדים הקשורים להתרחבות לזירה חדשה.
ב-2016, BlackBerry Ltd חוותה הפסדים משמעותיים בפתרונות הניידות ובדמי הגישה לשירותים שלה. הירידות הנלוות קוזזו על ידי עליות בתחומי התוכנה והצעות שירותים אחרות, והקטינו את ההשפעה הכוללת על השורה התחתונה של בלקברי.
קיזוז בחוזי נגזרים
משקיעים מקזזים חוזים עתידיים ופוזיציות השקעה אחרות כדי להסיר את עצמם מכל התחייבויות קשורות. כמעט כל הפוזיציות העתידיות מתקזזות לפני מימוש תנאי חוזה החוזים העתידיים. למרות שרוב הפוזיציות מתקזזות בסמוך לתקופת המסירה, היתרונות של החוזה העתידי כמנגנון גידור עדיין מתממשים.
המטרה של קיזוז חוזה עתידי על סחורה, עבור רוב המשקיעים, היא להימנע מהצורך לקבל פיזית את הסחורה הקשורה לחוזה. חוזה עתידי הוא הסכם לרכישת סחורה מסוימת במחיר מסוים בתאריך עתידי. אם חוזה יוחזק עד לתאריך המוסכם, המשקיע עלול להיות אחראי לקבל את המסירה הפיזית של הסחורה המדוברת.
בשווקי אופציות, סוחרים מחפשים לעתים קרובות לקזז חשיפות מסוימות לסיכון, המכונה לעתים "היוונים שלהם". לדוגמה, אם ספר אופציות חשוף לירידות בתנודתיות משתמעת (longvega), סוחר עשוי למכור אופציות קשורות על מנת לקזז את החשיפה הזו. באופן דומה, אם עמדת אופציות חשופה לסיכון כיווני, סוחר עשוי לקנות או למכור את נייר הערך הבסיסי כדי להפוך לדלתא ניטרלי. גידור דינמי (גידור אורדלתא-גמא) היא אסטרטגיה המופעלת על ידי סוחרי נגזרים כדי לשמור על פוזיציות קיזוז לאורך הספרים שלהם על בסיס קבוע.
נקודות מרכזיות
דוגמה לעמדות קיזוז
אם ההשקעה הראשונית הייתה רכישה, מתבצעת מכירה לנטרול הפוזיציה; כדי לקזז מכירה ראשונית, מתבצעת רכישה לנטרול הפוזיציה.
עם חוזים עתידיים הקשורים למניות, משקיעים עשויים להשתמש בגידור כדי לקבל עמדה מנוגדת כדי לנהל את הסיכון הקשור לחוזה העתידי. לדוגמה, אם תרצה לקזז לאורך מיקום במניה, תוכל למכור בחסר מספר זהה של מניות.
