אינדקס

אינדקס הוא שיטה למעקב אחר הביצועים של קבוצת נכסים באופן סטנדרטי. אינדקסים מודדים בדרך כלל את הביצועים של סל ניירות ערך בשוק. זה יכול להיות מדד מבוסס רחב שתופס את השוק כולו, כגון מדד 500 של סטנדרד אנד פורס או ממוצע תעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA), או יותר מדדים העוקבים אחר ענף או מגזר מסוים.

נקודות מפתח

• מדד מודד את ביצועי המחירים של סל ניירות ערך באמצעות מדד ומתודולוגיה סטנדרטיים.
• מדדים בשווקים הפיננסיים משמשים לעיתים קרובות כמדדי אמת להערכת ביצועי ההשקעה.
• השקעה פאסיבית במדדים הפכה לדרך פופולרית בעלות נמוכה לשחזור התשואות של מדדים פופולריים כמו מדד S&P 500 או מדד התעשייה של דאו ג'ונס.

אינדקסים מודדים בדרך כלל את הביצועים של סל ניירות ערך בשוק

הבנת אינדקסים

אינדקסים נוצרים גם כדי למדוד נתונים פיננסיים או כלכליים אחרים כגון שיעורי ריבית, אינפלציה או תפוקת ייצור. אינדקסים משמשים לרוב כנקודות מידה שניתן להעריך את ביצועי התשואות בתיק. אסטרטגיית השקעה פופולארית אחת, המכונה אינדקס, היא לנסות לשכפל אינדקס כזה בצורה פסיבית במקום לנסות ולהתעלות עליו.

אינדקס הוא אינדיקטור או מדד למשהו. במימון, זה בדרך כלל מתייחס למדד סטטיסטי של שינוי בשוק ניירות ערך. במקרה של שווקים פיננסיים, מדדי שוק המניות והאג"ח מורכבים מתיק ניירות ערך היפותטי המייצג שוק מסוים או פלח ממנו. (אינך יכול להשקיע ישירות במדד.) מדד S&P 500 ומדד אגרות החוב המצרפי האמריקני של בלומברג ברקליס מהווים מידות נפוצות עבור שוק המניות והאג"ח בארה"ב בהתאמה.

השקעות באינדקס

אינדקסים משמשים לעיתים קרובות כמדדים שניתן למדוד את ביצועיהם של קרנות נאמנות וקרנות סל (ETF). למשל, קרנות נאמנות רבות משוות את התשואה שלהן לתשואה במדד S&P 500 כדי לתת למשקיעים תחושה של כמה פחות או יותר המנהלים מרוויחים על כספם מאשר היו מרוויחים בקרן אינדקס.

"אינדקס" הוא סוג של ניהול קרנות פסיביות. במקום מנהל תיקי קרנות פעיל לקטוף מניות ותזמון שוק – כלומר, לבחור ניירות ערך להשקעה ובאסטרטגיה מתי לקנות ולמכור אותם – מנהל הקרן בונה תיק שבו האחזקות משקפות את ניירות הערך של מדד מסוים. הרעיון הוא שעל ידי חיקוי פרופיל המדד – שוק המניות בכללותו, או פלח רחב ממנו – הקרן תתאים גם לביצועיה.

מכיוון שאינך יכול להשקיע ישירות באינדקס, נוצרות קרנות אינדקס כדי לעקוב אחר ביצועיהן. בקרנות אלה משולבים ניירות ערך המחקים מקרוב את אלו שנמצאים במדד, ובכך מאפשרים למשקיע להמר על ביצועיו תמורת עמלה. דוגמה לקרן אינדקס פופולרית היא תעודת הסל SPY, המשקפת מקרוב את מדד S&P 500.

בעת הקמת קרנות נאמנות ותעודות סל, נותני חסות קרנות מנסים ליצור תיקים המשקפים את מרכיבי מדד מסוים. זה מאפשר למשקיע לקנות נייר ערך שעלול לעלות ולרדת בד בבד עם שוק המניות בכללותו או עם פלח מהשוק.

קשר בין מניה למדד – בטא

ערך בטא שווה ל -1.0
אם למניה יש בטא של 1.0, זה מצביע על כך שפעילות המחירים שלה מתואמת מאוד עם השוק. למניה עם בטא 1.0 יש סיכון שיטתי. עם זאת, חישוב בטא לא יכול לזהות שום סיכון לא שיטתי. הוספת מניה לתיק עם בטא 1.0 אינה מוסיפה שום סיכון לתיק, אך היא גם לא מגדילה את הסבירות שהתיק יניב תשואה עודפת.

ערך בטא פחות מאחד
ערך בטא שהוא פחות מ 1.0 פירושו שנייר הערך תיאורטית פחות תנודתי מהשוק. הכללת מניה זו בתיק הופכת אותה למסוכנת פחות מאותו תיק ללא המניה. לדוגמא, לעתים קרובות יש למניות השירות ביטא נמוך מכיוון שהן נוטות לנוע לאט יותר מממוצע השוק.

ערך בטא גדול מאחד
בטא שגדולה מ 1.0 מציינת כי מחיר הנייר ערך תיאורטי יותר תנודתי מהשוק. לדוגמא, אם בטא של מניה היא 1.2, ההנחה היא שתנודתיות 20% יותר מהשוק. מניות הטכנולוגיה והמניות הקטנות נוטות להיות בעלות בטא גבוהות יותר מאשר מדד השוק. זה מצביע על כך שהוספת המניה לתיק תגדיל את הסיכון של התיק, אך עשויה גם להגדיל את התשואה הצפויה שלו.

ערך בטא שלילי
בחלק מהמניות יש בטא שלילי. בטא של -1.0 פירושה שהמניה מתואמת באופן הפוך למדד השוק. ניתן היה לראות במניה זו תמונת ראי הפוכה, ממגמות הביצועים. אופציות מכירה ותעודות סל הפוכות נועדו להיות בעלות בטא שליליות. ישנן גם כמה קבוצות בתעשייה, כמו כורי זהב, שם נפוצה גם בטא שלילית.

בטא בתיאוריה לעומת בטא בפועל

תיאוריית מקדם הבטא מניחה שתשואות מניות מופצות בדרך כלל מנקודת מבט סטטיסטית. עם זאת, השווקים הפיננסיים מועדים להפתעות גדולות. במציאות, התשואות לא תמיד מופצות בדרך כלל. לכן, מה שבטא המניה עשוי לחזות לגבי התנועה העתידית של המניה אינו תמיד נכון.

למניה עם בטא נמוכה מאוד יכולות להיות תנודות מחיר קטנות יותר, ובכל זאת היא יכולה להיות במגמת ירידה ארוכת טווח. לכן, הוספת מניית מגמה נמוכה עם בטא נמוכה מקטינה את הסיכון בתיק רק אם המשקיע מגדיר סיכון אך ורק מבחינת תנודתיות (ולא כעל פוטנציאל להפסדים). מנקודת מבט מעשית, מניית בטא נמוכה שחווה מגמת ירידה לא עשויה לשפר את ביצועי התיק.

באופן דומה, מניית בטא גבוהה שהיא תנודתית בכיוון מעלה בעיקר תגדיל את הסיכון לתיק, אך היא עשויה להוסיף גם רווחים. מומלץ שמשקיעים המשתמשים בטא להערכת מניה יעריכו אותה גם מנקודות מבט אחרות – כמו גורמים בסיסיים או טכניים – לפני שהנחתה תוסיף או תסיר סיכון מתיק.

חסרונות בטא

אמנם בטא יכולה להציע מידע שימושי בעת הערכת מניה, אך יש לה מגבלות מסוימות. בטא שימושית לקביעת הסיכון לטווח הקצר של נייר הערך ולניתוח התנודתיות כדי להגיע לעלויות הון בעת השימוש ב- CAPM. עם זאת, מאחר ובטא מחושבת באמצעות נקודות נתונים היסטוריות, היא הופכת פחות משמעותית למשקיעים המעוניינים לחזות את התנועות העתידיות של המניה.

בטא פחות שימושית גם עבור השקעות ארוכות טווח מכיוון שתנודתיות המניה יכולה להשתנות באופן משמעותי משנה לשנה, תלוי בשלב הצמיחה של החברה וגורמים אחרים.