מהו בונד ירוק?
מהו בונד ירוק? אג"ח ירוק הוא סוג של מכשיר עם הכנסה קבועה שמיועד במיוחד לגייס כסף לפרויקטים של אקלים וסביבתי. איגרות חוב אלו בדרך כלל צמודות לנכסים ומגובות במאזן הישות המנפיקה, כך שהן נושאות בדרך כלל את אותו דירוג אשראי כמו התחייבויות החוב האחרות של המנפיקים שלהם. החל מהעשור הראשון של המאה ה-21, אג"ח ירוק מכונה לפעמים אג"ח אקלים, אבל שני המונחים אינם תמיד שם נרדף. אג"ח אקלים מממן במיוחד פרויקטים המפחיתים את פליטת הפחמן או מקלים על השפעות שינויי האקלים, בעוד שאג"ח ירוקות מייצגות קטגוריה רחבה יותר של מכשירים הקשורים לפרויקטים בעלי השפעה סביבתית חיובית.
מהו בונד ירוק? – החל מהעשור הראשון של המאה ה-21, אג"ח ירוק מכונה לפעמים אג"ח אקלים, אבל שני המונחים אינם תמיד שם נרדף. אג"ח אקלים מממן במיוחד פרויקטים המפחיתים את פליטת הפחמן או מקלים על השפעות שינויי האקלים, בעוד שאג"ח ירוקות מייצגות קטגוריה רחבה יותר של מכשירים הקשורים לפרויקטים בעלי השפעה סביבתית חיובית.
מהו בונד ירוק? – נקודות מרכזיות
הבנת איגרות חוב ירוקות
אג"ח ירוקות הן אג"ח ייעודיות שנועדו לעודד קיימות ולתמוך בפרויקטים סביבתיים מיוחדים הקשורים לאקלים או מסוגים אחרים. ליתר דיוק, אג"ח ירוקות מממנות פרויקטים המיועדים להתייעלות אנרגטית, מניעת זיהום, חקלאות בת קיימא, דיג וייעור, הגנה על מערכות אקולוגיות מימיות ויבשתיות, תחבורה נקייה, מים נקיים וניהול מים בר קיימא. הם גם מממנים את הטיפוח של טכנולוגיות ידידותיות לסביבה והפחתת שינויי האקלים.
אג"ח ירוקות עשויות לבוא עם תמריצי מס כגון פטור ממס ונקודות זיכוי, מה שהופך אותן להשקעה אטרקטיבית יותר לעומת אג"ח בר-מס דומה. הטבות מס אלו מספקות תמריץ כספי להתמודדות עם נושאים חברתיים בולטים כמו שינויי אקלים ותנועה לעבר מקורות אנרגיה מתחדשים. כדי לזכות בסטטוס איגרות חוב ירוקות, הם מאומתים לרוב על ידי צד שלישי כמו ה-Climate Bond Standard Board, אשר מאשרת שהאג"ח תממן פרויקטים הכוללים הטבות לאיכות הסביבה.
היסטוריה של איגרות חוב ירוקות
עוד ב-2012, הנפקת אג"ח ירוקה הסתכמה ב-2.6 מיליארד דולר בלבד. אבל ב-2016 החלו לצמוח איגרות חוב ירוקות. חלק ניכר מהפעולה היה מיוחס ללווים סיניים, שהיוו 32.9 מיליארד דולר מסך ההנפקות, או יותר משליש מכלל ההנפקות. אבל העניין הוא גלובלי, כאשר גם האיחוד האירופי וארה"ב בין המנהיגים.
ב-2017, הנפקת אג"ח ירוקה זינקה לשיא, והיוותה השקעה בשווי של 161 מיליארד דולר ברחבי העולם, על פי דו"ח של סוכנות הדירוג מודי'ס. הצמיחה הואטה מעט ב-2018, והגיעה ל-167 מיליארד דולר בלבד, אך התאוששה בשנה שלאחר מכן הודות לשוק יותר ויותר מודע לאקלים. הנפקות ירוקות הגיעו לשיא של 266.5 מיליארד דולר ב-2019 וכמעט 270 מיליארד דולר בשנה שלאחר מכן.
בשנות ה-2010 התפתחו קרנות אג"ח ירוקות, שהרחיבו את יכולתם של המשקיעים הקמעונאיים להשתתף ביוזמות אלו. Allianz S.E., Axa S.A., State Street Corp., TIAA-CREF, BlackRock, AXA World Funds ו-HSBC הן בין חברות ההשקעות וחברות ניהול הנכסים שנתנו חסות לקרנות אג"ח ירוקות ולקרנות נסחרות בבורסה (ETF).
דוגמה עולמית לאגרות חוב ירוקות
הבנק העולמי הוא מנפיק מרכזי של אג"ח ירוקות והנפיק 14.4 מיליארד דולר של אג"ח ירוקות משנת 2008 עד 2020. כספים אלה שימשו לתמיכה ב-111 פרויקטים ברחבי העולם, בעיקר באנרגיה מתחדשת ויעילות (33%), תחבורה נקייה (27% ), וחקלאות ושימושי קרקע (15%).
אחת ההנפקות הירוקות הראשונות של הבנק מימנה את פרויקט רמפור הידרו-פאואר, שמטרתו לספק כוח הידרואלקטרי דל פחמן לרשת החשמל של צפון הודו. ממומן על ידי הנפקות של אג"ח ירוקות, הוא מייצר כמעט 2 מגה וואט בשנה, ומונע 1.4 מיליון טונות של פליטת פחמן.
סוגי איגרות חוב ירוקות
בעוד שכל איגרות החוב הירוקות מייצגות סוג של מימון חוב עבור פרויקט סביבתי, המאפיינים הספציפיים של כל מכשיר עשויים להשתנות בהתאם למנפיק שלו, למה משמשים התמורה, והפנייה של בעלי האג"ח לנכסי המנפיק במקרה של פירוק. בין שאר הגורמים. הרשימה הבאה מתארת כמה מהסוגים השונים של איגרות חוב ירוקות שעשויות להיות זמינות בשוק:
איך לקנות איגרות חוב ירוקות
השקעות באג"ח ירוקות מגיעות לרוב ממשקיעים מוסדיים – גופים כמו קרנות נאמנות, קרנות גידור והקדשים שיכולים להרשות לעצמם להשקיע סכומים גדולים במכשירי חוב. עם זאת, עבור משקיעים קמעונאיים שרוצים ליישר את תיקי ההכנסה הקבועים שלהם עם הרגישויות והערכים הסביבתיים שלהם, ישנן קרנות נאמנות רבות ותעודות סל המציעות חשיפה לתחום האג"ח הירוקות.
דוגמה אחת היא ה-iShares USD Green Bond ETF (BGRN), השואפת לשכפל את הביצועים של מדד הכולל איגרות חוב בדירוג השקעה המשמשים למימון פרויקטים סביבתיים. בעוד שתעודת הסל מתמקדת אך ורק בחוב הנקוב בדולר ארה"ב, היא כוללת איגרות חוב ממנפיקים שאינם בארה"ב וכן מלווים מבוססי ארה"ב.
בעוד תעודות סל כמו BRGN זמינות לרכישה דרך חשבון תיווך או פלטפורמת תיווך מקוונת, משקיעים קמעונאיים שרוצים לקנות אג"ח ירוקות בודדות עלולים להתמודד עם כמה מורכבויות נוספות. הברוקר שלך עשוי לאפשר לך להשקיע באג"ח בודדות, אך בעת רכישת אג"ח ירוקות ממנפיקים תאגידיים, אתה עשוי להיות כפוף להפקדות מינימליות, דמי תחזוקה ועמלות. אג"ח ירוקות שהונפקו על ידי הממשלה עשויות להיות זמינות לרכישה גם דרך הברוקר שלך או ישירות מהישות הממשלתית.
איך עובד אג"ח ירוק?
אג"ח ירוקות פועלות בדיוק כמו כל אג"ח קונצרניות או ממשלתיות אחרות. לווים מנפיקים ניירות ערך אלה כדי להבטיח מימון לפרויקטים שתהיה להם השפעה סביבתית חיובית, כגון שיקום מערכות אקולוגיות או הפחתת זיהום. משקיעים שרוכשים איגרות חוב אלה יכולים לצפות להרוויח עם הבשלת האג"ח. בנוסף, לעיתים קרובות יש הטבות מס להשקעה באג"ח ירוקות.
כמה גדול שוק האג"ח הירוקות?
לפי יוזמת אג"ח אקלים, הנפקת אג"ח ירוקות הגיעה ל-269.5 מיליארד דולר בשנת 2020. ארצות הברית הייתה השחקנית הגדולה ביותר, עם הנפקות חדשות של 50 מיליארד דולר. אותו ניתוח מצא שההנפקה המצטברת של אג"ח ירוקות הגיעה ליותר מ-1 טריליון דולר.
במה שונים אג"ח ירוקות מאג"ח כחולות?
אג"ח כחולות הן אג"ח קיימות למימון פרויקטים המגנים על האוקיינוס ועל מערכות אקולוגיות קשורות. זה יכול לכלול פרויקטים לתמיכה בדיג בר קיימא, הגנה על שוניות אלמוגים ומערכות אקולוגיות שבריריות אחרות, או הפחתת זיהום והחמצה. כל האג"ח הכחולות הן אג"ח ירוקות, אבל לא כל האג"ח הירוקות הן אג"ח כחולות.
במה שונים אג"ח ירוקות מאג"ח אקלים?
"אג"ח ירוקות" ו"אג"ח אקלים" משמשות לעתים לסירוגין, אך חלק מהרשויות משתמשות במונח האחרון במיוחד עבור פרויקטים המתמקדים בהפחתת פליטת פחמן או הקלה על השפעות שינויי האקלים. יוזמת איגרות החוב האקלימית היא ארגון השואף לבסס תקן לאישור קשרי אקלים.
איך אני יודע אם איגרת חוב ירוקה היא באמת ירוקה?
למרות מאמצים כמו אלה של יוזמת איגרות האקלים, אין תקן מוכר אוניברסלי לקביעת הידידות הסביבתית של קשר. במקרים מסוימים, מכשירי חוב עשויים להיות משווקים למשקיעים כ"ירוקים" גם אם ההשפעה הסביבתית החיובית שלהם מפוקפקת במקרה הטוב. דוגמאות כאלה של שטיפה ירוקה – הצגת טענות סביבתיות מוגזמות או מטעות – מדגישות את הצורך של משקיעים לבצע בדיקת נאותות לגבי רכישות פוטנציאליות של אג"ח ירוקות. בנוסף ליוזמת איגרות החוב האקלימית, חברות אחרות מספקות הערכות לגבי התביעות הסביבתיות של מנפיקי אג"ח, כולל בלומברג L.P., סוכנויות דירוג כגון מודי'ס וחברות מתמחות אחרות.
סיכום ומסקנות
אג"ח ירוקות הן ניירות חוב המיועדים למימון פרויקטים ידידותיים לסביבה. אג"ח ירוקות עשויות להציע הטבות מס, לספק תמריצים להשקעה בפרויקטים ברי קיימא שאינם חלים על סוגי אג"ח אחרים, דומים. משקיעים המחפשים נכסים המתאימים לערכיהם הסביבתיים צריכים להיות בטוחים לאמת את הטענות לגבי קיימות של מנפיקי אג"ח.
