מהי Smart Beta?
מהי Smart Beta? השקעה חכמה בטא משלבת את היתרונות של השקעה פסיבית ואת היתרונות של אסטרטגיות השקעה אקטיביות. המטרה של בטא חכמה היא להשיג אלפא, להקטין סיכון או להגדיל את הפיזור בעלות נמוכה מניהול אקטיבי מסורתי וגבוהה במידה שולית מהשקעה במדד ישר. הוא מחפש את הבנייה הטובה ביותר של תיק מגוון בצורה מיטבית. למעשה, בטא חכמה היא שילוב של השערות שוק יעיל והשקעות ערך. גישת ההשקעה החכמה בטא חלה על סוגי נכסים פופולריים, כגון מניות, הכנסה קבועה, סחורות וסוגי ריבוי נכסים. הכלכלן הארי מרקוביץ' הציג לראשונה תיאוריה של בטא חכמה באמצעות עבודתו על תיאוריית תיקי ההשקעות המודרנית.
מהי Smart Beta? – המטרה של בטא חכמה היא להשיג אלפא, להקטין סיכון או להגדיל את הפיזור בעלות נמוכה מניהול אקטיבי מסורתי וגבוהה במידה שולית מהשקעה במדד ישר. הוא מחפש את הבנייה הטובה ביותר של תיק מגוון בצורה מיטבית. למעשה, בטא חכמה היא שילוב של השערות שוק יעיל והשקעות ערך. גישת ההשקעה החכמה בטא חלה על סוגי נכסים פופולריים, כגון מניות, הכנסה קבועה, סחורות וסוגי ריבוי נכסים. הכלכלן הארי מרקוביץ' הציג לראשונה תיאוריה של בטא חכמה באמצעות עבודתו על תיאוריית תיקי ההשקעות המודרנית.
מהי Smart Beta? – הסבר חכם בטא
בטא חכמה מגדירה קבוצה של אסטרטגיות השקעה המדגישות את השימוש בכללי בניית אינדקס אלטרנטיביים למדדים מבוססי שווי שוק מסורתיים. בטא חכמה מדגישה לכידת גורמי השקעה או חוסר יעילות בשוק בצורה מבוססת כללים ושקופה. הפופולריות המוגברת של בטא חכמה קשורה לרצון לניהול סיכונים בתיק ופיזור לאורך מימדי גורמים, כמו גם לשאיפה להגביר את התשואה מותאמת הסיכונים מעל מדדים משוקללי ה-cap.
אסטרטגיות בטא חכמות שואפות לעקוב אחר מדדים באופן פסיבי, תוך התחשבות בסכימות שקלול חלופיות כגון תנודתיות, נזילות, איכות, ערך, גודל ומומנטום. הסיבה לכך היא שאסטרטגיות בטא חכמות מיושמות כמו אסטרטגיות אינדקס טיפוסיות בכך שכללי האינדקס מוגדרים ושקופים. קרנות אלו אינן עוקבות אחר מדדים סטנדרטיים, כגון S&P 500 או מדד Nasdaq 100, אלא מתמקדות באזורים בשוק המציעים הזדמנות לניצול.
נקודות מרכזיות
בחירת אסטרטגיות חכמות בטא
אין גישה אחת לפיתוח אסטרטגיית השקעה חכמה בטא, מכיוון שהמטרות עבור משקיעים יכולות להיות שונות בהתבסס על הצרכים שלהם, אם כי חלק מהמנהלים נוהגים בזיהוי רעיונות בטא חכמים שהם יוצרים ערך ואינטואיטיביים כלכלית. Beta Smart Equity שואפת לטפל בחוסר יעילות שנוצר על ידי מדדים משוקללים של שווי שוק. קרנות עשויות לנקוט בגישה נושאית לניהול סיכון זה על ידי התמקדות בתמחור שגוי שנוצר על ידי משקיעים המחפשים רווחים לטווח קצר, למשל.
מנהלים יכולים גם לבחור ליצור או לעקוב אחר מדד המשקלל את ההשקעות לפי יסודות, כגון רווחים או ערך ספרי, ולא לפי שווי שוק.
לחלופין, מנהלים עשויים להשתמש בגישה משוקללת סיכון לבטא חכמה הכוללת הקמת מדד המבוסס על הנחות של תנודתיות עתידית. לדוגמה, זה עשוי לכלול ניתוח של ביצועים היסטוריים והמתאם בין הסיכון של השקעה ביחס לתשואה שלה. המנהל חייב להעריך כמה הנחות הוא מוכן לבנות במדד ויכול לגשת למדד על ידי הנחת שילוב של מתאמים שונים.
פופולריות בטא חכמה
למרות שקרנות בטא חכמות בדרך כלל מושכות עמלות גבוהות יותר מאשר מקבילות הוניל שלהן, הן ממשיכות להישאר פופולריות בקרב משקיעים. נכון לפברואר 2019, הושקו 77 קרנות נסחרות ב-Newsmart-Beta בבורסה (ETF), המהוות בערך שליש מכלל תעודות הסל שהגיעו לשוק בשנה האחרונה, על פי נתוני FactSet כפי שדווח על ידי ETF.com. קרנות בטא חכמות גם משכו גידול משמעותי יותר בנכסים בניהול (AUM) במהלך התקופה, וצמחו ב-10.9% לעומת 4.3% עבור קרנות וניל. בסך הכל, קרנות בטא חכמות מפקחות על סך נכסים מצטברים של 880 מיליארד דולר, לעומת 616 מיליארד דולר ב-2016.
דוגמה לקרנות חכמות בטא
שלושת תעודות הסל הבאות משתמשות כל אחת באסטרטגיית בטא חכמה אחרת המחפשת ערך, צמיחה וייסוף דיבידנד, בהתאמה:
TheVanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) עוקבת אחר מדד CRSP US Large Cap Value. המדד שלה קובע את הערך באמצעות מספר יחסים בסיסיים, כולל מחיר-לספר (P/B), מחיר-לרווח קדימה (P/E), P/E היסטורי, דיבידנד-למחיר ומחיר-למכירות. לקרן יש 77.25 מיליארד דולר ב-AUM נכון לאפריל 2019.
עם נכסים נטו של 42.73 מיליארד דולר נכון לאפריל 2019, iShares Russell 1000 Growth ETF(IWF) מבקשת לספק תשואות דומות למדד Russell 1000® Growth. הבסיס בוחר רכיבים המבוססים על שלושה גורמים בסיסיים: מחיר-עד-ספר, תחזיות צמיחה לטווח בינוני, וצמיחת מכירות למניה.
TheVanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) שואפת להחזיר תוצאות השקעה דומות למדד Nasdaq US Dividend Achievers Select. הקרן בוחרת חברות שהגדילו את תשלומי הדיבידנדים שלהן בעשר השנים האחרונות ומשקללת את אחזקותיה בשווי שוק. נכון לאפריל 2019, ל-VIG יש AUM של 40.94 מיליארד דולר.
