מה מניע את מחירי הנפט הגולמי: אספקה ללא אופ"ק
מה מניע את מחירי הנפט הגולמי: אספקה ללא אופ"ק?
הפקת נפט ממדינות מחוץ לארגון המדינות המייצאות נפט (OPEC) מהווה כיום כ-60 אחוז מתפוקת הנפט העולמית. מרכזי הייצור שאינם ב-OPEC כוללים את צפון אמריקה, אזורים של ברית המועצות לשעבר והים הצפוני.
שינויים בייצור שאינם של אופ"ק יכולים להשפיע על מחירי הנפט
תרשים זה מראה שהעליות נטו בייצור שאינן אופ"ק היו קטנות מאוד מ-2005 עד 2008. חוסר זה באספקה נוספת ממדינות שאינן אופ"ק תרם לשווקים הדוקים יותר בתקופה זו.
בניגוד להפקת הנפט של אופ"ק, הכפופה לתיאום מרכזי, יצרנים שאינם באופ"ק מקבלים החלטות עצמאיות לגבי הפקת הנפט. כמו כן, בניגוד לאופ"ק, שבה ייצור הנפט נמצא ברובו בידי חברות נפט לאומיות (NOCs), חברות נפט בינלאומיות או בבעלות משקיעים (IOCs) מבצעות את רוב פעילויות ההפקה במדינות שאינן אופ"ק. IOCs מבקשים בעיקר להגדיל את ערך בעלי המניות ולקבל החלטות השקעה על סמך גורמים כלכליים. בעוד שחלק מה-NOC פועלים באופן דומה לזה של IOCs, לרבים יש מטרות נוספות כגון אספקת תעסוקה, תשתית או הכנסות המשפיעות על המדינה שלהם במובן הרחב יותר. כתוצאה מכך, השקעות שאינן של OPEC, ובכך יכולת אספקה עתידית, נוטים להגיב ביתר קלות לשינויים בתנאי השוק.
יצרנים במדינות שאינן אופ"ק נחשבים בדרך כלל כלוקחי מחירים, כלומר, הם מגיבים למחירי השוק במקום מנסים להשפיע על המחירים על ידי ניהול הייצור. כתוצאה מכך, יצרנים שאינם ב-OPEC נוטים לייצר בתפוקה מלאה או קרובה לכך ולכן יש להם קיבולת פנויה מועטה. בהשוואה לשאר הדברים, רמות נמוכות יותר של היצע מחוץ ל-OPEC נוטות להפעיל לחץ כלפי מעלה על המחירים על ידי הקטנת ההיצע העולמי הכולל והגדלת "הקריאה ל-OPEC". ככל שהקריאה ל-OPEC גדולה יותר, כך גדלה יכולתו להשפיע על המחירים.
השנים 2003-2008 חוו תקופות של צמיחה חזקה מאוד בביקוש הכלכלי והנפט, צמיחה איטית בהיצע וקיבולת פנויה קטנה
בתרשים זה, רמות מחירי ה-WTI מוצגות בגרף עם שיעורי צמיחת התמ"ג העולמי (כאינדיקטור לגידול בביקוש לנפט העולמי) ושינויים רבעוניים בקיבולת העולמית, המוגדרים כקיבולת אופ"ק פלוס ייצור שאינו אופ"ק (כאינדיקטור לגידול באספקת הנפט העולמית). . מ-2005 עד 2008, הצמיחה הכלכלית נותרה חזקה בעוד יכולת הפקת הנפט גדלה באיטיות ואף ירדה ברבעונים מסוימים. תנאי השוק ההדוקים הפעילו לחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט.
ייצור שאינו של אופ"ק מתרחש בעיקר באזורים בעלי עלויות מציאת והפקה גבוהות יחסית, שכן רוב משאבי הנפט הקונבנציונליים בעלות נמוכה יותר נמצאים במדינות החברות ב-OPEC. לפיכך יצרנים שאינם ב-OPEC הובילו את הדרך לאזורי גבול כמו המים העמוקים מהחוף, ורדפו אחר מקורות לא קונבנציונליים כמו חולות נפט. כתוצאה מכך, לייצור שאינו אופ"ק יש בדרך כלל חיסרון בעלויות בהשוואה לייצור אופ"ק.
יצרנים שאינם ב-OPEC הובילו לעתים קרובות בפיתוח טכנולוגיית ייצור חדשה. למרות שלעתים זה הביא לפיתוח של אספקה בעלות גבוהה יותר, העלויות יורדות לעתים קרובות עם התקדמות הטכנולוגיה, מה שעלול בסופו של דבר להפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים.
בנוסף להפקת נפט גולמי שאינה ב-OPEC, הפקת גז טבעי מספקת אספקה נוספת של נוזלים, הנקראים נוזלי גז טבעיים (NGL). עלייה בייצור הגז הטבעי בשנים האחרונות הביאה לעלייה ניכרת ב-NGLs. זה תרם לאספקת הנוזלים העולמית הכולל ועזר להפחית את עליות המחירים.
בעוד שהעלייה באספקה שאינה מתוצרת אופ"ק תורמת להורדת מחירי הנפט, שיבושים בייצור שאינם של אופ"ק מפחיתים את אספקת הנפט העולמית ויכולים להוביל לעליית מחירי הנפט. הפסקות לא מתוכננות אלו עלולות להימשך לפרקי זמן ארוכים. חוסר הוודאות לגבי מתי יחזור הייצור לשווקים מוסיף עוד יותר לתנודתיות המחירים.
שיבושים לא מתוכננים באספקה מהדקים את שוקי הנפט בעולם ודוחפים את המחירים למעלה
תרשים זה מציג את ההערכות החודשיות של EIA לגבי הפסקות אספקה גלובליות בלתי מתוכננות. שיבושים לא מתוכננים משוערים משקפים את רמת סגירת הנפחים, מה שאחראי לכושר הייצור האפקטיבי.
ייצור שאינו של אופ"ק מתרחש בעיקר באזורים בעלי עלויות מציאת והפקה גבוהות יחסית, שכן רוב משאבי הנפט הקונבנציונליים בעלות נמוכה יותר נמצאים במדינות החברות ב-OPEC. לפיכך יצרנים שאינם ב-OPEC הובילו את הדרך לאזורי גבול כמו המים העמוקים מהחוף, ורדפו אחר מקורות לא קונבנציונליים כמו חולות נפט. כתוצאה מכך, לייצור שאינו אופ"ק יש בדרך כלל חיסרון בעלויות בהשוואה לייצור אופ"ק.
יצרנים שאינם ב-OPEC הובילו לעתים קרובות בפיתוח טכנולוגיית ייצור חדשה. למרות שלעתים זה הביא לפיתוח של אספקה בעלות גבוהה יותר, העלויות יורדות לעתים קרובות עם התקדמות הטכנולוגיה, מה שעלול בסופו של דבר להפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים.
בנוסף להפקת נפט גולמי שאינה ב-OPEC, הפקת גז טבעי מספקת אספקה נוספת של נוזלים, הנקראים נוזלי גז טבעיים (NGL). עלייה בייצור הגז הטבעי בשנים האחרונות הביאה לעלייה ניכרת ב-NGLs. זה תרם לאספקת הנוזלים העולמית הכולל ועזר להפחית את עליות המחירים.
בעוד שהעלייה באספקה שאינה מתוצרת אופ"ק תורמת להורדת מחירי הנפט, שיבושים בייצור שאינם של אופ"ק מפחיתים את אספקת הנפט העולמית ויכולים להוביל לעליית מחירי הנפט. הפסקות לא מתוכננות אלו עלולות להימשך לפרקי זמן ארוכים. חוסר הוודאות לגבי מתי יחזור הייצור לשווקים מוסיף עוד יותר לתנודתיות המחירים.
שיבושים לא מתוכננים באספקה מהדקים את שוקי הנפט בעולם ודוחפים את המחירים למעלה
תרשים זה מציג את ההערכות החודשיות של EIA לגבי הפסקות אספקה גלובליות בלתי מתוכננות. שיבושים לא מתוכננים משוערים משקפים את רמת סגירת הנפחים, מה שאחראי לכושר הייצור האפקטיבי.
מחירי הנפט לא מושפעים רק מייצור ממשי שאינו של אופ"ק, אלא גם משינויים בציפיות לגבי היצע עתידי של אופ"ק. משנת 2005 עד 2008, דוחות הייצור הסופיים לייצור שאינם של אופ"ק היו נמוכים באופן עקבי מהציפיות. צמצום זה בייצור הצפוי אילץ את העולם להסתמך באופן בלתי צפוי יותר על הנפט הגולמי של אופ"ק, והפחית את רמות הקיבולת הפנויה שלהם. התיקונים כלפי מטה בציפיות לייצור שאינם של אופ"ק תרמו ללחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט.
ציפיות האספקה שאינן של אופ"ק מצביעות על שינויים בסנטימנט השוק בנוגע לאספקת הנפט
תחזיות הייצור שאינן אופ"ק הותאמו כלפי מטה במהלך שנת 2008 מכיוון שהדיווחים על הייצור בפועל היו נמוכים מהצפוי. ההיפך התרחש בשנים 2009 ו-2010. דברים אחרים שווים, אם ההיצע קטן מהצפוי, או אם הביקוש גדול מהצפוי, המחירים נוטים לעלות. ההשפעה נטו של שינוי ציפיות ההיצע והביקוש על המחירים תלויה בסופו של דבר במאזן היחסי של השינויים.
