מה זה הוצאה להורג?
מה זה הוצאה להורג? ביצוע הוא השלמת הוראת קניה או מכירה עבור נייר ערך. ביצוע פקודה מתרחש כאשר היא מתמלאת, לא כאשר המשקיע מבצע אותה. כאשר המשקיע מגיש את העסקה, היא נשלחת לברוקר, אשר יקבע את הדרך הטובה ביותר לביצועה.
מה זה הוצאה להורג? – נקודות מרכזיות
הבנת ביצוע
ברוקרים נדרשים על פי חוק לתת למשקיעים את הביצוע הטוב ביותר שאפשר. רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) דורשת מהברוקרים לדווח על איכות הביצועים שלהם על בסיס מניה על בסיס מניה וכן להודיע ללקוחות שלא נותבו את ההזמנות שלהם לביצוע הטוב ביותר. עלות ביצוע העסקאות הופחתה באופן משמעותי עקב הצמיחה של ברוקרים מקוונים. ברוקרים רבים מציעים ללקוחותיהם הנחה בעמלה אם הם מבצעים כמות מסוימת של עסקאות או ערך דולר בחודש. זה חשוב במיוחד עבור סוחרים לטווח קצר שבהם עלויות הביצוע צריכות להיות נמוכות ככל האפשר.
אם ההזמנה שבוצעה היא הוראת שוק או הזמנה הניתנת להמרה להוראת שוק במהירות יחסית, הרי שהסיכוי שהיא תוסדר במחיר הרצוי גבוה. אבל ייתכנו מקרים, במיוחד במקרה של הזמנה גדולה המחולקת למספר הזמנות קטנות, כאשר ייתכן שיהיה קשה לבצע בטווח המחירים הטוב ביותר. במקרים כאלה, סיכון ביצוע מוכנס למערכת. הסיכון מתייחס לפיגור בין ביצוע הזמנה להסדרה.
כיצד מבוצעות הזמנות
מיטב ההוצאה לפועל והתחייבויות ברוקר
על פי חוק, ברוקרים מחויבים לתת לכל משקיע שלהם את ביצוע ההזמנות הטוב ביותר האפשרי. עם זאת, קיים ויכוח אם זה קורה, או אם ברוקרים מנתבים את ההזמנות מסיבות אחרות, כמו זרמי ההכנסה הנוספים שתיארנו לעיל.
נניח, למשל, אתה רוצה לקנות 1,000 מניות של TSJ Sports Conglomerat, שנמכר במחיר הנוכחי של $40. אתה מבצע את ההזמנה בשוק, והיא מתמלאת ב-$40.10. זה אומר שההזמנה עולה לך 100$ נוספים. חלק מהברוקרים מצהירים שהם תמיד "נלחמים על תוספת של שישה-עשרה", אבל במציאות, ההזדמנות לשיפור המחיר היא פשוט הזדמנות ולא ערובה. כמו כן, כאשר המתווך מנסה להשיג מחיר טוב יותר (עבור הזמנה מוגבלת), המהירות והסבירות לביצוע פוחתות. עם זאת, השוק עצמו, ולא הברוקר, עשוי להיות האשם בפקודה שאינה מבוצעת במחיר המצוין, במיוחד השווקים הנעים במהירות.
מדובר במעשה בעל רמה גבוהה שהברוקרים מנסים לבצע עסקאות לטובת הלקוחות שלהם וגם שלהם. אבל כפי שנלמד, ה-SEC נקטה אמצעים כדי להטות את הסקאלה לכיוון טובת הלקוח.
ה-SEC נקטה צעדים כדי להבטיח שהמשקיעים יקבלו את הביצוע הטוב ביותר, כאשר כללים מאלצים את הברוקרים לדווח על איכות הביצועים על בסיס מניה על בסיס מניה, כולל איך מבצעות פקודות שוק ומהו מחיר הביצוע בהשוואה למחיר האפקטיבי של הציטוט הציבורי. מרווחים. בנוסף, כאשר ברוקר, תוך ביצוע פקודה ממשקיע באמצעות הוראת גבול, מספק את הביצוע במחיר טוב יותר מהציטוטים הציבוריים, אותו ברוקר חייב לדווח על הפרטים של מחירים טובים יותר אלה. עם כללים אלה, זה הרבה יותר קל לקבוע אילו ברוקרים מקבלים את המחירים הטובים ביותר ואילו משתמשים בהם רק כצעד שיווקי.
בנוסף, ה-SEC מחייב את הברוקר/סוחרים להודיע ללקוחות שלהם אם ההזמנות שלהם לא מנותבות לביצוע הטוב ביותר. בדרך כלל, גילוי זה מופיע על גבי אישור הסחר שאתה מקבל לאחר ביצוע ההזמנה שלך. למרבה הצער, כתב ויתור זה כמעט תמיד אינו מורגש.
ביצוע ובריכות אפלות
בריכות אפלות הן בורסות או פורומים פרטיים שנועדו לעזור למשקיעים מוסדיים לבצע את ההזמנות הגדולות שלהם על ידי אי חשיפת הכמות שלהם. מכיוון שמאגרים אפלים משמשים בעיקר מוסדות, לעתים קרובות קל יותר למצוא נזילות לביצוע מסחר בלוק במחיר טוב יותר מאשר אם היא הייתה מבוצעת בבורסה ציבורית, כגון הבורסה לניירות ערך של ניו יורק. אם סוחר מוסדי מבצע הזמנה גדולה בבורסה ציבורית, היא גלויה בספר הפקודות ומשקיעים אחרים עשויים לגלות שיש פקודת קניה או מכירה גדולה שמתבצעת שעלולה לדחוף את מחיר המניה למטה.
רוב הבריכות האפלות מציעות גם ביצוע באמצע נקודת ההצעה והמחיר המבוקש, מה שעוזר לברוקרים להשיג את הביצוע הטוב ביותר עבור הלקוחות שלהם. לדוגמה, אם מחיר ההצעה של מניה היה $100 והמחיר המבוקש היה $101, הוראת שוק יכולה להתבצע במחיר של $100.50 אם היה מוכר במחיר הזה בבריכה האפלה. ב-Main Street סקפטי בדרך כלל לגבי בריכות חשוכות בגלל חוסר השקיפות וחוסר הגישה למשקיעים קמעונאיים.
דוגמה לביצוע
נניח שאולגה תזמין הזמנה למכירת 500 מניות של ABC ב-$25. הברוקר שלה מחויב למצוא את מחיר הביצוע הטוב ביותר עבור המניה. הוא חוקר את מחירי המניה בשווקים ומגלה שהוא יכול לקבל מחיר של 25.50 דולר למניה באופן פנימי לעומת המחיר של 25.25 דולר שבו היא נסחרת בשווקים. הברוקר מבצע את ההזמנה באופן פנימי ומניב רווח של 125 דולר לאולגה.
