מהי גידור טבעי?
מהי גידור טבעי? הגנה טבעית היא אסטרטגיית ניהול השואפת להפחית סיכונים על ידי השקעה בנכסים שביצועיהם מתואמים באופן שלילי. לדוגמה, גידור טבעי מפני בעלות על מניות פיננסיות הוא להחזיק באג"ח, מכיוון ששינויי ריבית נוטים להשפיע על כל אחת מהן בצורה הפוכה, גידור טבעי יכול להיות מיושם גם כאשר מוסדות מנצלים את נהלי התפעול הרגילים שלהם. לדוגמה, אם הם גובים הוצאות באותו מטבע שההכנסות שלהם נוצרות, הם למעשה יפחיתו את החשיפה לסיכוני חילופי החליפין שלהם, באופן טבעי.
מהי גידור טבעי? – גידור טבעי יכול להיות מיושם גם כאשר מוסדות מנצלים את נהלי התפעול הרגילים שלהם. לדוגמה, אם הם גובים הוצאות באותו מטבע שההכנסות שלהם נוצרות, הם למעשה יפחיתו את החשיפה לסיכוני חילופי החליפין שלהם, באופן טבעי.
מהי גידור טבעי? – נקודות מרכזיות
הבנת גידור טבעי
גידור טבעי כרוך בשימוש בסוגי נכסים, שהציגו היסטורית ביצועים מנוגדים באקלים כלכלי נתון, כדי להפחית את הסיכון הכולל של תיק או חברה. תפיסת המפתח היא שבאמצעות הקצאת משאבים לשני סוגי נכסים שונים, הסיכון הנובע מנכס אחד צריך להיות מקוזז על ידי התשואה מהשני ולהיפך.
בעיקרו של דבר, תזרים המזומנים מאחד צריך לבטל את תזרים המזומנים מהשני, ובכך להגשים את הרעיון של גידור.
חברה עם מכירות משמעותיות במדינה אחת חשופה לסיכון מטבע כאשר היא רוצה להחזיר את ההכנסות הללו. הם יכולים להפחית את הסיכון הזה אם הם יכולים להעביר את הפעילות למקום שבו הם יכולים לשאת בהוצאות גם באותו מטבע חוץ, מה שייחשב כגידור טבעי.
דוגמה נפוצה היא זו של יצרן נפט עם פעילות זיקוק בארה"ב, המגודר (לפחות חלקית) באופן טבעי כנגד עלות הנפט הגולמי, הנקוב בדולר ארה"ב. בעוד שחברה יכולה לשנות את ההתנהגות התפעולית שלה כדי לנצל את היתרונות של גידור טבעי, גידור כזה פחות גמיש מגידור פיננסי.
נסיבות ייחודיות
שלא כמו שיטות גידור קונבנציונליות אחרות, גידור טבעי אינו מצריך שימוש במוצרים פיננסיים מתוחכמים כגון פורוורד או נגזרים. עם זאת, חברות עדיין יכולות להשתמש במכשירים פיננסיים כגון חוזים עתידיים, כדי להשלים את הגידור הטבעי שלהן.
לדוגמה, חברת סחורות יכולה להעביר את חלק ניכר מהפעילות שלהן למדינה שבה הן מתכננות למכור את המוצר שלהן, שהיא גידור טבעי נגד סיכון מטבע, ואז להשתמש בחוזים עתידיים כדי לנעול את המחיר כדי למכור (הכנסה) את המוצר הזה במועד מאוחר יותר. .
רוב הגידורים (טבעיים או אחרים) אינם מושלמים, ובדרך כלל אינם מבטלים את הסיכון לחלוטין, אך הם עדיין פרוסים ונחשבים כמוצלחים אם הם יכולים להפחית חלק עצום מהסיכון הפוטנציאלי.
דוגמאות אחרות של משוכות טבעיות
גידור טבעי מתרחש גם כאשר מבנה העסק מגן עליו מפני תנועות שער החליפין. לדוגמה, כאשר הספקים, הייצור והלקוחות פועלים כולם באותו מטבע, חברות גדולות עשויות לחפש חומרי גלם, רכיבים ותשומות ייצור אחרות במדינה של הצרכן הסופי. לאחר מכן, העסק יכול לקבוע עלויות ומחירים באותו מטבע.
מנהלי קרנות פורמליים, אג"ח אוצר ושטרות אוצר יכולים להיות גידור טבעי מפני תנועות מחירי המניות. הסיבה לכך היא שאג"ח נוטות להופיע טוב כאשר המניות מציגות ביצועים גרועים ולהיפך.
איגרות חוב נחשבות לנכסי "סיכון" או בטיחות בעוד שמניות נחשבות לנכסים "סיכון" או אגרסיביים. זו מערכת יחסים שהייתה תקפה היסטורית רוב הזמן, אבל לא תמיד. בשנים שלאחר המשבר הפיננסי של 2008, המתאם השלילי הזה בין איגרות חוב ומניות התנתק כאשר שניהם נעו במקביל (למשל, שווקי שור החזקים), כך שהגידור הטבעי הזה לא היה מוצלח.
מסחר בזוגות הוא סוג אחר של גידור טבעי. זה כרוך ברכישת פוזיציות ארוכות וקצרות במניות בעלות קורלציה גבוהה מכיוון שהביצועים של אחת יקזזו את הביצועים של השנייה.
