מה זה לא מצטבר?
מה זה לא מצטבר? המונח "לא מצטבר" מתאר סוג של מניות מועדפות שאינן משלמות לבעלי המניות דיבידנדים שלא שולמו או הושמטו. מניות מועדפות מונפקות עם שיעורי דיבידנד שנקבעו מראש, אשר ניתן לציין כסכום דולר או כאחוז מהערך הנקוב. אם התאגיד בוחר שלא לשלם דיבידנדים בשנה מסוימת, המשקיעים יאבדו את הזכות לתבוע כל אחד מהדיבידנדים שלא שולמו בעתיד.
מה זה לא מצטבר? – נקודות מרכזיות
הבנת לא מצטבר
לא מצטבר מתאר סוג של מניות בכורה שאינן מזכה את המשקיעים לקצור דיבידנדים שהוחמצו. לעומת זאת, "מצטבר" מציין סוג של מניות בכורה שאכן מזכה משקיע בדיבידנדים שהוחמצו.
ההבדלים בין מניות רגילות ומועדפות
חברות מנפיקות מניות נפוצות, מועדפות או שניהם. מניות מועדפות מדורגות לפני מניות רגילות בקבלת משהו בחזרה אם החברה תכריז על פשיטת רגל ותמכור את נכסיה. חשוב מכך, מניות בכורה מונפקות עם שיעורי דיבידנד מוצהרים. אם חברה רווחית, בעלי מניות בכורה אוספים דיבידנדים לפני בעלי מניות רגילים.
מהצד השני, מניות בכורה נסחרות יותר באג"ח דומות, ולכן אינן מרוויחות הרבה אם החברה חווה צמיחה מאסיבית. בעלי מניות רגילים קוטפים את היתרונות הללו. בעלי מניות רגילים מקבלים זכויות הצבעה, בעוד שבעלי מניות מועדפות בדרך כלל לא.
אגרות חוב להמרה ומניות בכורה
אג"ח תאגידיות עשויות להיות מונפקות עם תכונת המרה, המאפשרת להמיר אג"ח אלו למספר מסוים של מניות של מניות רגילות או מניות בכורה. אפשרות המרה זו מאפשרת לבעלי אג"ח להמיר השקעת חוב למניות. לדוגמה, נניח שלמשקיע יש אג"ח תאגידית בסכום של 1,000$ ע"מ שניתן להמיר ל-20 מניות של מניות בכורה.
עוד נניח ששווי השוק של האג"ח הוא 1,050 דולר, בעוד המניה נמכרת ב-60 דולר למניה. אם המשקיע ימיר את אחזקתו למניות בכורה, הם היו בעלי ניירות ערך בשווי שוק כולל של $1,200, לעומת אג"ח של $1,050. אם מטרת המשקיע היא להרוויח הכנסה, הוא עשוי להשאיר את האג"ח ולבחור שלא להמיר. לעומת זאת, משקיע שמעוניין בצמיחה מסוימת עשוי לבחור להמיר את אחזקותיו באג"ח למניות. משקיע זה ירצה להשוות את התעריפים המוצעים על האג"ח ומניה בכורה.
דוגמה לאופן שבו פועלת מניית מועדפת לא מצטברת
משקיעים שבבעלותם מניות בכורה מצטברות זכאים לכל דיבידנד שהוחמצה או הושמט. לדוגמה, אם חברת ABC לא תשלם את הדיבידנד השנתי של $1.10 לבעלי המניות המועדפות המצטברות שלה, למשקיעים אלה יש את הזכות לגבות הכנסה זו בתאריך עתידי כלשהו. המשמעות היא בעצם שבעלי מניות בכורה מצטברים יקבלו את כל הדיבידנדים שהוחמצו לפני שמחזיקי מניות רגילות יקבלו דיבידנדים כלשהם, אם החברה תתחיל שוב לשלם דיבידנדים.
אם מניות הבכורה אינן מצטברות, בעלי המניות לעולם לא יקבלו את הדיבידנד החמיץ בסך 1.10$. זו הסיבה שמניות בכורה מצטברות בעלות ערך רב יותר ממניות בכורה לא מצטברות.
