מהי אישור פיקדון גלובלי (GDR)?
מהי אישור פיקדון גלובלי (GDR)? אישור פיקדון גלובלי (GDR) הוא מכשיר פיננסי סחיר המונפק על ידי בנק פיקדון. היא מייצגת מניות בחברה זרה ונסחרת בבורסות המקומיות במדינות המשקיעים. GDRs מאפשרים לחברה (המנפיק) לגשת למשקיעים בשוקי ההון מעבר לגבולות המדינה שלה. GDRs משמשים בדרך כלל על ידי מנפיקים כדי לגייס הון ממשקיעים בינלאומיים באמצעות הנפקה פרטית או הנפקות מניות ציבוריות. אישור פיקדון גלובלי דומה מאוד לתעודת פיקדון אמריקאית (ADR), אלא ש-ADR מפרט רק מניות של חברה זרה בשווקים בארה"ב.
מהי אישור פיקדון גלובלי (GDR)? – GDRs משמשים בדרך כלל על ידי מנפיקים כדי לגייס הון ממשקיעים בינלאומיים באמצעות הנפקה פרטית או הנפקות מניות ציבוריות.
מהי אישור פיקדון גלובלי (GDR)? – אישור פיקדון גלובלי דומה מאוד לתעודת פיקדון אמריקאית (ADR), אלא ש-ADR מפרט רק מניות של חברה זרה בשווקים בארה"ב.
מהי אישור פיקדון גלובלי (GDR)? – נקודות מרכזיות
הבנת תעודות פיקדון גלובליות (GDR)
אישור פיקדון גלובלי הוא סוג של תעודת בנק המייצגת מניות של חברה בינלאומית. המניות שבבסיס ה-GDR נשארות בפיקדון בבנק פיקדון או במוסד משמורן.
בעוד שמניות של חברה בינלאומית נסחרות כמניות מקומיות במדינה שבה החברה ממוקמת, משקיעים גלובליים הממוקמים במקומות אחרים יכולים להשקיע במניות אלה באמצעות GDRs.
באמצעות GDR, חברות יכולות לגייס הון ממשקיעים במדינות ברחבי העולם. עבור אותם משקיעים, ה-GDRs יהיו נקובים במטבעות ארץ הולדתם. מכיוון ש-GDR הן תעודות סחירות, הן נסחרות במספר שווקים ויכולות לספק הזדמנויות ארביטראז' למשקיעים.
GDR מכונים בדרך כלל תעודות פיקדון אירופיות, או EDR, כאשר משקיעים אירופאים רוצים לסחור מקומית במניות של חברות הממוקמות מחוץ לאירופה.
לעסקאות GDR יש עלויות נמוכות יותר מאשר כמה מנגנונים אחרים שבהם משקיעים משתמשים כדי לסחור בניירות ערך זרים.
דוגמה ל-GDR
חברה שבסיסה בארה"ב שרוצה שהמניות שלה יהיו רשומות בבורסות לונדון והונג קונג יכולה להשיג זאת באמצעות GDR. החברה שבסיסה בארה"ב מתקשרת בהסכם אישורי פיקדון עם הבנקים הזרים בהתאמה. בתורם, הבנקים הללו אורזים ומנפיקים מניות לבורסותיהם בהתאמה. פעילויות אלה עוקבות אחר תקנות התאימות לתקנות עבור שתי המדינות.
מאפייני GDR
GDRs הם ניירות ערך הנסחרים בבורסה שאינם מגובים ישירות על ידי בטחונות בסיס כלשהם (כיוון שמניות של חברה מגובות בנכסיהן). GDRs במקום זאת מייצגים בעלות על מניות בחברה זרה, שבה המניות בפועל נסחרות בחו"ל.
ל-GDRs שונים עשויים להיות גם מאפיינים ספציפיים השונים מאחד למשנהו. אלה עשויים לכלול:
נסיבות ייחודיות
GDR המופץ על ידי בנק פיקדון מייצג מספר מסוים של מניות בסיס – בכל מקום משבר עד למספר מניות – בחברה בינלאומית ספציפית. מבנה המניות הספציפי של GDR תלוי במידת ההשקעה האטרקטיבית שהיא תעשה למשקיעים המקומיים. לדוגמה, בארה"ב, בנק פיקדון ירצה ליצור GDRs עם מספר המניות, או חלקים מהם, והערך המשויך לדולר ארה"ב שהמשקיעים בארה"ב עשויים להיות הכי נוחים איתם.
הבנק הפיקדון קונה תחילה את מניות החברה הבינלאומית (או, מקבל אותן ממשקיע שכבר מחזיק בהן). לאחר מכן הוא מאגד מספר מסוים מהם. חבילה זו מיוצגת על ידי GDR. לאחר מכן, ה-GDR מונפק על ידי הבנק המפקיד בבורסה מקומית. מניות הבסיס נשארות בפיקדון בבנק הפיקדון (או בבנק האפוטרופוס במדינה הבינלאומית).
תהליך המסחר הכולל GDR מוסדר על ידי הבורסה שבה הם נסחרים. לדוגמה, בארה"ב, תעודות פיקדון גלובליות מצוטטים ונסחרים בדולר ארה"ב. הם גם משלמים דיבידנדים עם דולר אמריקאי. הם כפופים לתהליך המסחר וההסדר ולתקנות של הבורסה שבה מתבצעות העסקאות שלהם.
בדרך כלל, GDR מוצעים למשקיעים מוסדיים באמצעות הצעה פרטית, בשל העובדה שהם יכולים לנצל פטורים מרישום לפי חוק ניירות ערך משנת 1933. זה הופך את GDR לדרך יעילה וחסכונית לגשת להון חוצה גבולות. למעשה, בגלל הגמישות והיעילות שלהם, מנפיקים מאזורים כמו המזרח התיכון ואפריקה, אסיה פסיפיק, אמריקה הלטינית וכן אירופה הגדילו את השימוש שלהם בתוכניות GDR כדי לעזור להם להשיג את היעדים שיש להם לגיוס הון.
מסחר ב-GDR
חברות בינלאומיות מנפיקות GDR כדי למשוך הון ממשקיעים זרים. GDRs נסחרים בבורסות המקומיות של המשקיעים תוך שהם מציעים חשיפה לשוק בינלאומי. לבנק אפוטרופוס/פיקדון יש את המניות הבסיסיות של GDR בזמן שמתקיימות עסקאות, מה שמבטיח רמת הגנה ומקל על ההשתתפות לכל המעורבים.
מתווכים המייצגים קונים מנהלים את הרכישה והמכירה של GDRs. בדרך כלל, הברוקרים הם ממדינת הבית ופועלים בשוק הזר. הרכישה בפועל של הנכס היא רב-שלבית, הכוללת מתווך במדינת המשקיע, ברוקר הממוקם בשוק של החברה הבינלאומית, בנק פיקדון המייצג את הקונה ובנק אפוטרופוס.
ברוקרים יכולים גם למכור GDR מטעם משקיע. משקיע יכול למכור אותם כפי שהם בבורסות הנכונות, או שהמשקיע יכול להמיר אותם למניות רגילות עבור החברה. בנוסף, ניתן לבטל אותם ולהחזירם לחברה המנפיקה.
סוחרים העוסקים ב-GDR משווים לעתים קרובות את מחיר הדולר של ה-GDR, למשל, עם המחיר המקביל לדולר ארה"ב של המניות הנסחרות בבורסה המקומית של החברה הבינלאומית. בדרך כלל הם יקנו את נייר הערך הזול יותר וימכרו את השני. בסופו של דבר, פעילות המסחר בארביטראז' גורמת למניות הבסיס ול-GDR להגיע לשוויון.
יתרונות וחסרונות של GDRs
יתרונות
חסרונות
יתרונות
חסרונות
GDRs לעומת ADRs
תעודות פיקדון גלובליות
תעודות פיקדון גלובליות מאפשרות לחברה לרשום את מניותיה ביותר ממדינה אחת מחוץ למדינת הולדתה. לדוגמה, חברה סינית יכולה ליצור תוכנית GDR המנפיקה את מניותיה באמצעות מתווך בנק פיקדון לשוק הלונדוני ולשוק האמריקאי. כל הנפקה חייבת לעמוד בכל החוקים הרלוונטיים הן במדינת הבית והן בשווקים הזרים בנפרד.
קבלות פיקדון אמריקאיות
מצד שני, אישור פיקדון אמריקאי, המייצג גם מניות של חברה בינלאומית, נרשם רק בבורסות בארה"ב. כדי להציע ADRs, בנק אמריקאי ירכוש מניות במטבע חוץ. הבנק הפיקדון יחזיק במניות הבסיס וינפיק ADR למסחר מקומי.
ADR ממומן
בנק מנפיק ADR בחסות מטעם חברה זרה. הבנק והעסק נכנסים להסדר משפטי. בדרך כלל, החברה הזרה משלמת את עלויות הנפקת ה-ADR ושומרת עליו את השליטה, בעוד הבנק מטפל בעסקאות מול משקיעים.
ADRs ממומנים מסווגים לפי המידה שבה החברה הזרה מצייתת לתקנות SEC ולנהלי חשבונאות אמריקאים.
ADR לא ממומן
בנק עשוי גם להנפיק ADR ללא חסות. תעודה זו אינה מייצגת כל מעורבות ישירה, השתתפות או אפילו הרשאה מהחברה הזרה.
תיאורטית, יכולים להיות מספר ADRs לא ממומנים עבור אותה חברה זרה, שהונפקו על ידי בנקים שונים בארה"ב. ADRs שונים אלה יכולים גם להציע דיבידנדים משתנים. עם תוכניות ממומנות, יש רק ADR אחד, שהונפקו על ידי הבנק הפיקדון שעובד עם החברה הזרה.
מה המשמעות של אישור פיקדון גלובלי?
אישור פיקדון גלובלי הוא תעודה סחירה שהונפקה על ידי בנק. התעודה מייצגת מניות של חברה זרה הנסחרת בבורסה מקומית. GDRs מעניקים לחברות גישה להון גדול יותר ולמשקיעים אפשרות להשקיע בהון העצמי של חברות זרות.
מהן כמה תכונות של GDRs?
ניתן לרשום GDR במספר בורסות גלובליות, הם גם מספקים למשקיעים את ההטבות והזכויות של המניות הבסיסיות, שיכולות לכלול זכויות הצבעה ודיבידנדים. GDRs נסחרים כמו מניות וניתן לקנות ולמכור אותם לאורך כל היום באמצעות חשבון תיווך רגיל.
מה ההבדל בין ADR ל-GDR?
אישור פיקדון אמריקאי מייצג מניות של חברה זרה והוא רשום רק בבורסות אמריקאיות. GDR מייצג מניות בחברה זרה והוא רשום בבורסות זרות שונות.
מהי דוגמה ל-GDR?
דוגמה אחת ל-GDR היא חברת הנפט והגז האמריקאית, Phillips 66 (סימול:PSX). בנוסף למסחר מקומי, יש לה תעודות פיקדון הרשומות בבורסות בברזיל (P1SX34), צרפת (R66), וינה (PSXC), ולונדון (0KHZ.L), בין היתר.
סיכום ומסקנות
עבור משקיעים אמריקאים, תעודות פיקדון גלובליות מציעות דרך להחזיק הון בחברות זרות תוך כדי מסחר במניות הייצוגיות שלה בבורסה מקומית. ללא ספק, ל-GDR יש את הסיכונים שלהם, כולל סיכון כלכלי ופוליטי של מדינת האם, סיכון מטבע וסיכון נזילות.
עם זאת, GDRs מציעים גם יתרונות ראויים לציון הכוללים את הפוטנציאל לתיק מגוון גלובלי, היכולת לסחור, לסלק ולהסדיר עסקאות בהתאם לתקנות המקומיות, ללא דמי משמורת/שמירה חוצי גבולות ותשלומי דיבידנד בדולר ארה"ב.
