מהן אוצר חוץ מהריצה?
מהן אוצר חוץ מהריצה? אג"ח מחוץ לטווח הם כל אגרות החוב והשטרות של האוצר שהונפקו לפני האג"ח שהונפק לאחרונה או שטר של מועד מסוים. ניתן להבדיל בין אוצרות מחוץ לטווח לבין אוצרות בטווח, המתייחסים לנושאים החדשים ביותר בלבד.
מהן אוצר חוץ מהריצה? – ניתן להבדיל בין אוצרות מחוץ לטווח לבין אוצרות בטווח, המתייחסים לנושאים החדשים ביותר בלבד.
מהן אוצר חוץ מהריצה? – נקודות מרכזיות
הסבר על אוצרות מחוץ לטווח
כאשר ארה"ב אוצר מנפיק ניירות ערך – שטרות אוצר ואג"ח – היא עושה זאת באמצעות תהליך מכרז כדי לקבוע את המחיר שבו יוצעו מכשירי חוב אלה. בהתבסס על ההצעות שהתקבלו ורמת הריבית המוצגת בנייר הערך, משרד האוצר האמריקאי יכול לקבוע מחיר לניירות החוב שלו. ההנפקות החדשות שהוצגו לאחר סגירת המכירה הפומבית נקראות אוצר-אוצר. ברגע שמונפק נייר ערך חדש של משרד האוצר בכל מועד, נייר הערך שהונפק קודם לכן באותו מועד הופך לאג"ח או לשטר מחוץ לטווח הרחוק.
לדוגמה, אם משרד האוצר האמריקאי הנפיק לאחרונה אגרות ל-5 שנים בפברואר, השטרות הללו נמצאים בריצה ומחליפים את השטרות ל-5 שנים שהונפקו קודם לכן, שהופכים ל-off-the-run. בחודש מרץ, אם תונפק אצווה נוספת של אג"ח ל-5 שנים, השטרות הללו מחודש מרץ הם אג"ח בריצה והשטרות של פברואר נמצאים כעת מחוץ לטווח הרחוק. וכולי.
היכן לסחור באוצר מחוץ לתחום
בעוד שקופות אוצר זמינות לרכישה מ-Treasury Direct, ניתן להשיג ניירות ערך מחוץ לטווח רק ממשקיעים אחרים דרך השוק המשותף הזה. כאשר אגפי האוצר עוברים לשוק המשני ללא מרשם, הם הופכים נסחרים בתדירות נמוכה יותר מכיוון שהמשקיעים מעדיפים ללכת על ניירות ערך נזילים יותר (שהם מאפיין של אג"ח בטווח הרחוק). כדי לעודד משקיעים לרכוש ניירות ערך אלו בקלות בשוק, אג"ח מחוץ לטווח בדרך כלל זול יותר ונושא תשואה מעט יותר גדולה.
מכיוון שלאוצר מחוץ לטווח יש תשואה גבוהה יותר ומחיר נמוך יותר מאשר לאוצר בטווח, יש פער תשואה בולט בין שתי ההנפקות. אחת הסיבות לפיזור התשואות היא רעיון ההיצע. אוצר בנקאי מונפקים בדרך כלל עם אספקה קבועה. הביקוש הרב לניירות הערך המוגבלים דוחף את מחיריהם, ובתורו מוריד את התשואה, מה שגורם להפרש בין התשואות של ניירות ערך בטווח ובחוץ. בנוסף, ניירות ערך מחוץ לטווח מוחזקים לרוב עד לפדיון בתיק של מנהל נכסים מכיוון שאין הרבה סיבה לסחור בהם. מצד שני, כאשר מנהלי תיקים צריכים להעביר את החשיפה שלהם לסיכוני ריבית ולמצוא הזדמנויות מזדמנות, הם סוחרים באוצר בטווח הרחוק, ויוצרים נזילות עבור ניירות הערך הללו.
עקומות תשואה מחוץ לריצה
למרות שניתן להשתמש בתשואת האוצר בטווח כדי לבנות עקומת תשואה אינטרפולציה, המשמשת לקביעת מחירם של ניירות ערך, חלק מהאנליסטים מעדיפים להשתמש בתשואה של אג"ח מחוץ לטווח כדי לצייר עקומת תשואות. תשואות מחוץ לטווח משמשות במקרים בהם הביקוש לאוצר בנקאי אינו עקבי, ובכך גורם לעיוותי מחירים הנגרמים מהביקוש הנוכחי המשתנה. על ידי גזירת נתוני עקומת התשואות משערי האוצר החולפים, אנליסטים פיננסיים יכולים להבטיח שתנודות זמניות בביקוש לא יטטו את חישובי עקום התשואות או את התמחור של השקעות בהכנסה קבועה.
