מהי אסטרטגיית ליל כל הקדושים?
מהי אסטרטגיית ליל כל הקדושים? אסטרטגיית ליל כל הקדושים, אפקט ליל כל הקדושים או אינדיקטור של ליל כל הקדושים היא אסטרטגיית תזמון בשוק המבוססת על ההשערה שהמניות מתפקדות טוב יותר מ-31 באוקטובר (ליל כל הקדושים) עד 1 במאי מאשר מתחילת מאי עד סוף אוקטובר. האסטרטגיה טוענת כי זה נבון לקנות מניות בנובמבר, להחזיק בהן במהלך חודשי החורף, ואז למכור באפריל, תוך השקעה בסוגי נכסים אחרים ממאי עד אוקטובר. כמה שמנויים לטקטיקה הזו אומרים שלא להשקיע בכלל בחודשי הקיץ. הרעיון שמשקיעים יכולים לתזמן את השוק בצורה זו מנוגדת לאסטרטגיית הקנייה והחזקה, שבה משקיע עשוי לרכוב חודשיים למטה ולהשקיע לטווח ארוך יותר. נראה כי התוצאות הטובות סותרות את הנחת היסוד של השערת השוק היעיל וכי מניות מתנהגות באופן אקראי לחלוטין.
מהי אסטרטגיית ליל כל הקדושים? – הרעיון שמשקיעים יכולים לתזמן את השוק בצורה זו מנוגדת לאסטרטגיית הקנייה והחזקה, שבה משקיע עשוי לרכוב חודשיים למטה ולהשקיע לטווח ארוך יותר. נראה כי התוצאות הטובות סותרות את הנחת היסוד של השערת השוק היעיל וכי מניות מתנהגות באופן אקראי לחלוטין.
מהי אסטרטגיית ליל כל הקדושים? – נקודות מרכזיות
הבנת אסטרטגיית ליל כל הקדושים
אסטרטגיית ליל כל הקדושים קשורה קשר הדוק לעצות החוזרות על עצמן למכור במאי וללכת. ראוי לציין שווריאציה כלשהי של האסטרטגיה הזו קיימת כבר די הרבה זמן. האקסיומה שנטבעה לעתים קרובות כל כך במדיה הפיננסית חזרה על עצמה גם במהלך שתי המאות האחרונות, וגרסתה הארוכה הייתה וריאציה כלשהי של המילים הללו: למכור במאי, לעזוב, בוא שוב יום סנט לגר.
רבים מאמינים שהרעיון של נטישת מניות בחודש מאי של כל שנה מקורו בבריטניה, שם המעמד המיוחס היה עוזב את לונדון ויוצא לאחוזות הכפר שלהם לקיץ, מתעלם במידה רבה מתיק ההשקעות שלהם, רק כדי לחזור בספטמבר. אלה המנויים על רעיון זה צפויים לצפות כי מקובל שאנשי מכירות, סוחרים, ברוקרים, אנליסטים של מניות ואחרים בקהילת ההשקעות עוזבים את המרכזים הפיננסיים המטרופולינים שלהם בקיץ לטובת נווה מדבר כמו ההמפטונס בניו יורק, ננטקט ב- מסצ'וסטס, ומקבילותיהם במקומות אחרים.
עם זאת, סוון בומן ובן ג'ייקובסן פרסמו מאמר ב-American Economic Review שחקר במיוחד את הביצועים של מניות בתקופה שבין נובמבר לאפריל וכינה את זה "אינדיקטור ליל כל הקדושים". בתצפיתם, משקיע שישתמש באסטרטגיית ליל כל הקדושים כדי להיות מושקע במלואו למשך תקופה של חצי שנה אחת ולצאת מהשוק במשך ששת החודשים האחרים של השנה, יקצור באופן תיאורטי את החלק הטוב ביותר בתשואה שנתית, אך עם מחצית בלבד. החשיפה של מישהו שמשקיע במניות כל השנה.
ביצוע האסטרטגיה
לאסטרטגיית ליל כל הקדושים יש ראיות הראויות לשקול. ההחזרים ההיסטוריים מצביעים על כך שהנחת היסוד של אסטרטגיית ליל כל הקדושים הייתה נכונה בעיקר במהלך חצי המאה האחרונה – שהחודשים מנובמבר עד אפריל למעשה סיפקו למשקיעים רווח הון חזק יותר מאשר בחודשי השנה האחרים.
התוצאות גם מראות שאסטרטגיית מכירה בחודש מאי מצליחה לנצח את השוק ביותר מ-80% מהזמן כאשר עובדים על פני חמש שנים, ויותר מ-90% מצליחה לנצח את השוק כאשר משתמשים בה תוך 10 שנים. מִסגֶרֶת.
הגרף שלהלן מציג את אפקט ליל כל הקדושים עבור מניות בארה"ב לתקופות ההשוואה 1970–2017 ו-1991–2017. זה מצביע על כך שהתשואה על מדד Standard & Poor's 500 (S&P 500) גבוהה בהרבה מנובמבר עד אפריל מאשר ממאי עד אוקטובר.
מה גורם לאפקט ליל כל הקדושים?
איש לא הצליח לזהות סופית סיבה לאנומליה העונתית הזו. בעוד ששומרי שוק רבים מאמינים שלחופשות הקיץ של אנשי השקעות יש השפעה על נזילות השוק – או שסלידה של משקיעים מסיכון בחודשי הקיץ אחראית לפחות בחלקה להבדל בתשואות העונתיות – תפיסות אלו מניחות שההשתתפות הגדלה פירושה רווחים מוגברים.
עם זאת, נפילות שוק ואסונות השקעות דומים מגיעים לרמות הגבוהות ביותר בנפח ובהשתתפות. לכן, ההנחה של השתתפות מוגברת עשויה להיות מתאם מסוים עם הרווחים, אך לא סביר שהיא תגרום לרווחים. סביר להניח שגם קרבה למשאבי מסחר לא תהיה הסבר, מסחר א-אלקטרוני מאפשר למשקיעים בכל רחבי העולם להשתתף – בקלות מהחוף כמו מחדר הישיבות.
אין מחסור בתיאוריות לתמוך בכל מה שרוצים להאמין לגבי אסטרטגיית ליל כל הקדושים. עבור כמה דעות שונות שיש לגבי אפקט ליל כל הקדושים, יש מספר שווה של תיאוריות שתומכות בדעות אלה. אסטרטגיית ליל כל הקדושים מרתקת מעצם הסיבה שהיא גם אנומליה אמפירית וגם תעלומה.
האם לבזבז כסף על ליל כל הקדושים יש השפעה על הכלכלה?
כן. לפי פדרציית הקמעונאות הלאומית, האמריקאים תכננו להוציא 10.14 מיליארד דולר על ליל כל הקדושים בשנת 2021, והם בעלייה מתמדת כבר שנים רבות. ההוצאה ברמה האישית הייתה צפויה להיות $102.74 על פני קטעים כגון ממתקים, קישוטים, תלבושות, דלעות, ציוד למסיבה וכרטיסים.
האם אפקט ליל כל הקדושים אמיתי?
וריאציה כלשהי של אסטרטגיית ליל כל הקדושים קיימת כבר די הרבה זמן. האקסיומה שנטבעה לעתים קרובות כל כך בתקשורת הפיננסית חזרה על עצמה גם במהלך שתי המאות האחרונות, והגרסה הארוכה יותר שלה הייתה וריאציה כלשהי של המילים הללו: למכור במאי, ללכת משם, בוא שוב יום סנט לגר.
האם אסטרטגיית ההשקעות של ליל כל הקדושים גוברת על קנייה והחזקה?
תשואות היסטוריות של מניות מצביעות על כך שהנחת היסוד של אסטרטגיית ליל כל הקדושים הייתה נכונה בעיקר במהלך חצי המאה האחרונה – שהחודשים מנובמבר עד אפריל למעשה סיפקו למשקיעים רווחי הון חזקים יותר מאשר בשאר חודשי השנה. התוצאות גם מראות שאסטרטגיה של מכירה בחודש מאי מצליח לנצח את השוק יותר מ-80% מהזמן כאשר הוא מועסק על פני חמש שנים, ויותר מ-90% מצליח לנצח את השוק כאשר משתמשים בו בפרק זמן של 10 שנים.
