מהו אבטחה בסיסית?
מהו אבטחה בסיסית? נייר ערך בסיס הוא מניה או אג"ח שעליה מבוססים מכשירים נגזרים, כגון חוזים עתידיים, תעודות סל ואופציות. זהו המרכיב העיקרי של האופן שבו הנגזרת מקבלת את ערכה.
מהו אבטחה בסיסית? – נקודות מרכזיות
הבנת האבטחה הבסיסית
בטרמינולוגיה נגזרת, נייר הערך הבסיסי מכונה לעתים קרובות פשוט "הבסיס". נייר ערך בסיס יכול להיות כל נכס, מדד, מכשיר פיננסי, או אפילו נגזר אחר. חובות החוב הידוע לשמצה (CDOs) והחלפת ברירת המחדל של אשראי (CDS), שהיו מוקדמים במשבר הפיננסי של 2008, הם גם נגזרים שתלויים בתנועה של בסיס.
תפקיד הביטחון הבסיסי הוא רק להיות עצמו. אם לא היו נגזרים, הסוחרים פשוט היו קונים ומוכרים את הבסיס. עם זאת, כאשר מדובר בנגזרים, הבסיס הוא הפריט אשר חייב להיות מסופק על ידי צד אחד בחוזה הנגזרים ומתקבל על ידי הצד השני. היוצא מן הכלל הוא כאשר בסיס הבסיס הוא מדד, או שהנגזר מוחלף כאשר רק מזומנים מוחלפים בסוף החוזה הנגזר.
יש הרבה נגזרות בשימוש נרחב ואקזוטיות, אבל לכולם יש פריט אחד משותף שהוא הבסיס שלהם על נייר ערך או נכס בסיס. תנועות המחיר בנייר הבסיס ישפיעו בהכרח על תמחור הנגזר המבוסס עליו.
לדוגמה, acall option במניית Alphabet, Inc. (GOOGL) מעניקה לבעל הזכות, אך לא את החובה, לרכוש את מניות Alphabet במחיר המצוין בחוזה האופציות. במקרה זה, מניית אלפבית היא נייר הערך הבסיסי.
סוחרים משתמשים בנגזרים כדי להעריך, או לגדר נגד, את תנועות המחיר העתידיות של הבסיס. ככל שנגזרת מורכבת יותר, כך מידת הספקולציה והגידור משמעותית יותר. לדוגמה, אופציות על חוזים עתידיים הם הימורים על המחיר העתידי של החוזה העתידי, שהוא כשלעצמו הימור על המחיר העתידי של הבסיס.
דוגמה אבטחה בסיסית
נניח שאנו מעוניינים לקנות אופציית רכש ב-Microsoft Corp. (MSFT). קניית שיחה מעניקה לנו את הזכות לקנות מניות של MSFT במחיר מסוים במהלך פרק זמן מסוים. באופן כללי, שווי אופציית הרכש יעלה לצד עלייה במחיר המניה של MSFT. מכיוון שאופציית הרכש היא נגזרת, המחיר שלה קשור למחיר MSFT. במקרה זה, MSFT הוא האבטחה הבסיסית.
הבסיס הוא גם קריטי לתמחור של נגזרים. הקשר בין הבסיס לנגזרותיו אינו ליניארי, למרות שהוא יכול להיות. באופן כללי, למשל, ככל שמחיר המימוש עבור אופציה מחוץ לכסף רחוק יותר מהמחיר הנוכחי של הבסיס, כך מחיר האופציה משתנה פחות ליחידת תנועה בבסיס.
כמו כן, חוזה הנגזרים עשוי להיכתב כך שמחירו עשוי להיות בקורלציה ישירה, או בקורלציה הפוכה, למחיר נייר הערך הבסיסי. אופציית רכש נמצאת בקורלציה ישירה. אופציונליות יש בקורלציה הפוכה.
תפקיד הביטחון הבסיסי הוא רק להיות עצמו. אם לא היו נגזרים, הסוחרים פשוט היו קונים ומוכרים את הבסיס. עם זאת, כאשר מדובר בנגזרים, הבסיס הוא הפריט אשר חייב להיות מסופק על ידי צד אחד בחוזה הנגזרים ומתקבל על ידי הצד השני. היוצא מן הכלל הוא כאשר בסיס הבסיס הוא מדד, או שהנגזר מוחלף כאשר רק מזומנים מוחלפים בסוף החוזה הנגזר.
נניח שאנו מעוניינים לקנות אופציית רכש ב-Microsoft Corp. (MSFT). קניית שיחה מעניקה לנו את הזכות לקנות מניות של MSFT במחיר מסוים במהלך פרק זמן מסוים. באופן כללי, שווי אופציית הרכש יעלה לצד עלייה במחיר המניה של MSFT. מכיוון שאופציית הרכש היא נגזרת, המחיר שלה קשור למחיר MSFT. במקרה זה, MSFT הוא האבטחה הבסיסית.
