הגדרת חוזה עתידי: סוגים, מכניקה ושימושים במסחר

מהו חוזה עתידי?

הגדרת חוזה עתידי – חוזה עתידי הוא הסכם משפטי לקנייה או מכירה של נכס סחורה מסוים, או נייר ערך במחיר קבוע מראש בזמן מוגדר בעתיד. חוזים עתידיים מותאמים לאיכות וכמות כדי להקל על המסחר בבורסה עתידית .

הקונה של חוזה עתידי לוקח על עצמו את המחויבות לקנות ולקבל את נכס הבסיס כאשר החוזה העתידי יפוג. מוכר החוזה העתידי נוטל על עצמו את המחויבות לספק ולמסור את נכס הבסיס במועד התפוגה. 

נקודות מפתח – הגדרת חוזה עתידי

• חוזים עתידיים הם נגזרים פיננסיים המחייבים את הקונה לרכוש נכס בסיס כלשהו (או את המוכר למכור נכס זה) במחיר ובתאריך עתידיים שנקבעו מראש.
• חוזה עתידי מאפשר למשקיע להעלות ספקולציות לגבי הכיוון של נייר ערך, סחורה או מכשיר פיננסי, ארוך או קצר, באמצעות מינוף.
• חוזים עתידיים משמשים לעתים קרובות גם כדי לגדר את תנועת המחיר של נכס הבסיס כדי לסייע במניעת הפסדים משינויי מחירים שליליים.
• ישנם חוזים עתידיים סחירים כמעט לכל סחורה שניתן להעלות על הדעת, כגון תבואה, משק חי, אנרגיה, מטבעות ואפילו ניירות ערך.
• בארצות הברית, חוזים עתידיים מוסדרים על ידי הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות (CFTC).

הבנת חוזים עתידיים

חוזים עתידיים הם חוזים פיננסיים נגזרים המחייבים את הצדדים לבצע עסקה בנכס במועד ובמחיר עתידיים קבועים מראש. כאן, על הקונה לרכוש או על המוכר למכור את נכס הבסיס במחיר שנקבע, ללא קשר למחיר השוק הנוכחי במועד התפוגה.

נכסי הבסיס כוללים סחורות פיזיות או מכשירים פיננסיים אחרים. חוזים עתידיים מפרטים את כמות נכס הבסיס והם סטנדרטיים כדי להקל על המסחר בבורסה מוסדרת. חוזים עתידיים יכולים לשמש עבור גידור או ספקולציות לסחר.

"חוזה עתידי" ו"חוזים עתידיים " מתייחסים לאותו דבר. לדוגמה, אתה עשוי לשמוע מישהו אומר שהוא קנה חוזים עתידיים על נפט, מה שאומר אותו דבר כמו חוזה עתידי על נפט. כשמישהו אומר "חוזה עתידי", הוא בדרך כלל מתייחס לסוג מסוים של עתיד, כגון נפט, זהב, אג"ח או חוזים עתידיים על מדד S&P 500. חוזים עתידיים הם גם אחת הדרכים הישירות ביותר להשקיע בנפט . המונח "חוזים עתידיים" הוא כללי יותר, והוא משמש לעתים קרובות כדי להתייחס לכל השוק, כגון, "הם סוחרים בחוזים עתידיים".

חוזים עתידיים הם סטנדרטיים, בניגוד לחוזים עתידיים. פורוורדים הם סוגים דומים של הסכמים שנועלים מחיר עתידי בהווה, אך פורוורד נסחרים ללא מרשם (OTC) ויש להם תנאים הניתנים להתאמה אישית שמגיעים בין הצדדים הנגבים. חוזים עתידיים, לעומת זאת, יהיו בעלי אותם תנאים ללא קשר מיהו הצד שכנגד.

יישום חוזים עתידיים

חוזים עתידיים משמשים שתי קטגוריות של משתתפים בשוק: גידורים וספקולנטים.

גידורים

מפיקים או רוכשים של נכס בסיס גידור או ערבים למחיר שבו הסחורה נמכרת או נרכשת. הם משתמשים בחוזים עתידיים כדי להבטיח שיש להם קונה ומחיר משביע רצון, תוך הגנה מפני כל שינוי בשוק.

יצרן נפט צריך למכור את הנפט שלו. הם עשויים להשתמש בחוזים עתידיים כדי לנעול מחיר שהם ימכרו בו, ולאחר מכן לספק את הנפט לקונה כאשר החוזה העתידי יפוג. באופן דומה, ייתכן שחברת ייצור תזדקק לשמן להכנת ווידג'טים. מכיוון שהם אוהבים לתכנן מראש ותמיד יגיע נפט בכל חודש, גם הם עשויים להשתמש בחוזים עתידיים. כך הם יודעים מראש את המחיר שהם ישלמו עבור הנפט (מחיר החוזה העתידי) והם יודעים שהם יקבלו משלוח של הנפט ברגע שהחוזה יסתיים.

ספקולנטים

מכיוון שמחירי סחורות רבים נוטים לנוע בדפוסים צפויים, ניתן להרוויח על ידי מסחר בחוזים עתידיים, גם אם אין אינטרס ישיר בסחורה הבסיסית. סוחרים ומנהלי קרנות משתמשים בחוזים עתידיים כדי להמר על מחיר נכס הבסיס.

לדוגמה, סוחר עשוי לקנות חוזים עתידיים על תבואה אם ​​הוא מצפה שמחיר התבואה יעלה לפני מועד המסירה. כל שינוי בלתי צפוי במזג האוויר או בתנאי הגידול עלול לגרום למחיר החוזים העתידיים לעלות או לרדת.

סוגי חוזים עתידיים

חוזים עתידיים יכולים לשמש לקביעת מחירים על כל סוג של סחורה או נכס, כל עוד יש שוק גדול מספיק עבורו. כמה מסוגי החוזים העתידיים הנסחרים הנפוצים ביותר מפורטים להלן:

• חוזים עתידיים חקלאיים: אלה היו החוזים העתידיים המקוריים הזמינים בשווקים כמו בורסת הסחורות של שיקגו. בנוסף לחוזים עתידיים על תבואה, ישנם גם חוזים עתידיים סחירים בסיבים (כגון כותנה), עצים, חלב, קפה, סוכר ואפילו בעלי חיים.
• עתידי אנרגיה: אלה מספקים חשיפה לדלקים ולמוצרי אנרגיה הנפוצים ביותר, כגון נפט גולמי וגז טבעי.
• חוזים עתידיים על מתכת: חוזים אלה נסחרים במתכות תעשייתיות, כגון זהב, פלדה ונחושת.
• חוזים עתידיים על מטבעות: חוזים אלו מספקים חשיפה לשינויים בשערי החליפין והריבית של מטבעות לאומיים שונים.
• חוזים עתידיים פיננסיים: חוזים הנסחרים בערך העתידי של נייר ערך או מדד. לדוגמה, ישנם חוזים עתידיים על מדדי S&P 500 ו- Nasdaq. יש גם חוזים עתידיים למוצרי חוב, כמו אג"ח של האוצר.1

חוזה עתידי לעומת חוזה קדימה

חוזה עתידי דומה לחוזה פורוורד , שבו קונה ומוכר מסכימים לקבוע מחיר וכמות של מוצר למסירה במועד מאוחר יותר. שני סוגי החוזה יכולים לשמש לספקולציות, כמו גם לגידור.

עם זאת, ישנם גם הבדלים חשובים . בעוד שחוזה עתידי הוא הסכם סטנדרטי שניתן לסחור בו בבורסה, חוזה עתידי הוא פשוט הסכם פרטי בין קונה למוכר. אמנם ניתן לסחור פורוורד בשווקי OTC, אך הם פחות מוסדרים ופחות נגישים למשקיעים קמעונאיים. המשמעות היא שיש גם יותר הזדמנויות להתאים הסכם קדימה בהתאם לצרכי הקונה והמוכר.

מכניקה של חוזה עתידי

תארו לעצמכם שמפיק נפט מתכנן להפיק מיליון חביות נפט במהלך השנה הבאה. זה יהיה מוכן למשלוח בעוד 12 חודשים. נניח שהמחיר הנוכחי הוא 75 דולר לחבית. היצרן יכול להפיק את הנפט, ולאחר מכן למכור אותו במחירי השוק הנוכחיים בעוד שנה מהיום.

בהתחשב בתנודתיות של מחירי הנפט, מחיר השוק באותה תקופה עשוי להיות שונה מאוד מהמחיר הנוכחי. אם יצרן הנפט חושב שהנפט יהיה גבוה יותר בעוד שנה, הם עשויים לבחור שלא לנעול מחיר כעת. אבל, אם הם חושבים ש-75$ זה מחיר טוב, הם יכולים לנעול מחיר מכירה מובטח על ידי התקשרות בחוזה עתידי.

מודל מתמטי משמש לתמחר חוזים עתידיים, אשר לוקח בחשבון את מחיר הספוט הנוכחי , שיעור התשואה חסר הסיכון , זמן לפדיון, עלויות אחסון, דיבידנדים, תשואות דיבידנד ותשואות נוחות . נניח שהחוזים העתידיים על הנפט לשנה מתומחרים ב-78 דולר לחבית. בהתקשרות בחוזה זה, תוך שנה מחויב היצרן לספק מיליון חביות נפט ומובטח לו לקבל 78 מיליון דולר. המחיר של 78 דולר לחבית מתקבל ללא קשר למקום שבו נמצאים המחירים בשוק הספוט באותו זמן.

החוזים הם סטנדרטיים . לדוגמה, חוזה נפט אחד בבורסת הסחורות של שיקגו (CME) הוא עבור 1,000 חביות נפט.2לכן, אם מישהו רוצה לנעול מחיר (מכירה או קנייה) על 100,000 חביות נפט, הוא יצטרך לקנות/למכור 100 חוזים. כדי לנעול מחיר על מיליון חביות נפט, הם יצטרכו לקנות/למכור 1,000 חוזים.

השווקים העתידיים מוסדרים על ידי  הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות  (CFTC). ה-CFTC היא סוכנות פדרלית שנוצרה על ידי הקונגרס ב-1974 כדי להבטיח את שלמות התמחור בשוק העתידי, כולל מניעת שיטות מסחר פוגעניות, הונאה והסדרת חברות ברוקראז' העוסקות במסחר בחוזים עתידיים.3 

חוזי מסחר עתידיים

סוחרים קמעונאיים ומנהלי תיקים אינם מעוניינים למסור או לקבל את נכס הבסיס. לסוחר קמעונאי יש מעט צורך לקבל 1,000 חביות נפט, אבל הם עשויים להיות מעוניינים להרוויח מהתנועות במחיר הנפט. 

ניתן לסחור בחוזים עתידיים אך ורק למטרות רווח, כל עוד המסחר סגור לפני פקיעת התוקף. חוזים עתידיים רבים מסתיימים ביום שישי השלישי של החודש, אך החוזים משתנים, לכן בדוק את מפרטי החוזים של כל החוזים והחוזים לפני המסחר בהם.

לדוגמה, זה ינואר, וחוזי אפריל נסחרים ב-55 דולר. אם סוחר מאמין שמחיר הנפט יעלה לפני תום החוזה באפריל, הוא יוכל לקנות את החוזה ב-55 דולר. זה נותן להם שליטה על 1,000 חביות נפט. עם זאת, הם אינם נדרשים לשלם 55,000 $ (55 $ x 1,000 חביות) עבור הפריבילגיה הזו. במקום זאת, המתווך דורש רק תשלום מרווח ראשוני , בדרך כלל של כמה אלפי דולרים עבור כל חוזה.

הרווח או ההפסד של הפוזיציה משתנים בחשבון ככל שמחיר החוזה העתידי נע. אם ההפסד יהיה גדול מדי, הברוקר יבקש מהסוחר להפקיד יותר כסף כדי לכסות את ההפסד. זה נקרא מרווח תחזוקה .

הרווח או ההפסד הסופי של המסחר מתממשים כאשר המסחר נסגר. במקרה זה, אם הקונה מוכר את החוזה ב-$60, הוא מרוויח $5,000 [($60-$55) x 1,000). לחילופין, אם המחיר יורד ל-$50 והם סוגרים את הפוזיציה שם, הם מפסידים 5,000$.

כיצד לסחור בחוזים עתידיים

למה זה נקרא חוזה עתידי?

חוזה עתידי מקבל את שמו מהעובדה שהקונה ומוכר החוזה מסכימים היום על מחיר עבור נכס או נייר ערך כלשהו שיימסרו בעתיד.

האם עתידים ופורוורדים זה אותו הדבר?

שני סוגים אלה של חוזי נגזרים פועלים באופן כמעט זהה, אך ההבדל העיקרי הוא שהחוזים העתידיים נסחרים בבורסה ויש להם מפרטי חוזים סטנדרטיים. בורסות אלה מוסדרות מאוד ומספקות נתוני חוזים ותמחור שקופים. לעומת זאת, פורוורדים סוחרים ללא מרשם (OTC) עם תנאים ומפרטי חוזה המותאמים אישית על ידי שני הצדדים המעורבים.

מה קורה אם חוזה עתידי מתקיים עד לפקיעתו?

אלא אם כן עמדת החוזה נסגרה לפני פקיעתה, השורט מחויב לבצע מסירה ללונג, אשר מחויב לקחת אותה. בהתאם לחוזה, ניתן ליישב את הערכים שהוחלפו במזומן . לרוב, הסוחר פשוט ישלם או יקבל הסדר במזומן בהתאם לשאלה אם נכס הבסיס גדל או ירד במהלך תקופת החזקת ההשקעה. עם זאת, במקרים מסוימים, חוזים עתידיים ידרשו מסירה פיזית . בתרחיש זה, המשקיע המחזיק בחוזה עם פקיעת התוקף יהיה אחראי לאחסון הסחורה ויצטרך לכסות עלויות עבור טיפול בחומרים, אחסון פיזי וביטוח.

מי משתמש בחוזים עתידיים?

ספקולנטים יכולים להשתמש בחוזים עתידיים כדי להמר על המחיר העתידי של נכס או נייר ערך כלשהו. הגידורים משתמשים בחוזים עתידיים כדי לנעול מחיר היום כדי להפחית את אי הוודאות בשוק מעכשיו ועד למועד שהמוצר אמור להימסר או לקבל. ארביטראג'רים סוחרים בחוזים עתידיים בשווקים קשורים או ביניהם, תוך ניצול תמחור תיאורטי שגוי שעלול להתקיים באופן זמני.

כיצד אוכל לסחור בחוזים עתידיים?

בהתאם לברוקר שלך ולסטטוס החשבון שלך עם הברוקר הזה, ייתכן שאתה זכאי לסחור בחוזים עתידיים. תזדקק לחשבון שוליים ותאושר לעשות זאת. לסוחרים מוסמכים בארה"ב תהיה לעתים קרובות את היכולת לסחור בחוזים עתידיים בבורסות שונות כגון בורסת הסחורות של שיקגו (CME), ICE Futures US (הבורסה הבין-יבשתית), והבורסה לחוזים עתידיים של CBOE (CFE).

בשורה התחתונה

חוזים עתידיים ממלאים תפקיד חשוב בפעילות חלקה של שוק הסחורות. בכך שהם מאפשרים לקונים ולמוכרים לנעול מחירים מראש, הם מאפשרים לחקלאים, כורים, יצרנים ומשתתפי שוק אחרים לעבוד ללא צורך לדאוג לשינויים יומיים בשוק.