מהו ערך דאגה מתמשכת?
מהו ערך דאגה מתמשכת? ערך עסק חי הוא ערך שמניח שהחברה תישאר בעסקים ללא הגבלת זמן ותמשיך להיות רווחית. ערך דאגה מתמשכת ידוע גם כערך כולל. זה שונה מהשווי שהיה מתממש לו נכסיה היו מסולקים – שווי הפירוק – מכיוון שלפעולה שוטפת יש יכולת להמשיך להרוויח, מה שתורם לערכה. חברה צריכה תמיד להיחשב כעסק חי, אלא אם יש סיבה טובה להאמין שהיא תצא מהעסק.
מהו ערך דאגה מתמשכת? – נקודות מרכזיות
כיצד פועל ערך דאגה מתמשכת
ההפרש בין שווי החברה המתנהל לבין שווי הפירוק שלה ידוע בשם מוניטין. מוניטין מורכב מנכסים בלתי מוחשיים, כגון שמות מותגים של חברות, סימנים מסחריים, פטנטים ונאמנות לקוחות. בדרך כלל ערך הניהול יהיה גדול משווי הפירוק. כאשר חברה נרכשת, מחיר הרכישה מתבסס בדרך כלל על שוויה השוטף. משמעות הדבר היא שחברה הנרכשת יכולה לגבות פרמיית תמחור הגבוהה משווי נכסיה ולוקחת בחשבון את ערך הרווחיות העתידית, הנכסים הבלתי מוחשיים והמוניטין שלה.
ערך קונצרן מתמשך לעומת ערך חיסול
הערך השוטף של חברה הוא בדרך כלל גבוה בהרבה משווי הפירוק שלה מכיוון שהוא כולל נכסים בלתי מוחשיים ונאמנות לקוחות כמו גם כל פוטנציאל לתשואה עתידית. שווי הפירוק של חברה אפילו יהיה נמוך משווי הנכסים המוחשיים של החברה, משום שהחברה תצטרך למכור את נכסיה המוחשיים בדיסקאונט – לרוב, דיסקונט עמוק – על מנת לחסל אותם לפני הפסקת פעילותה. דוגמאות לנכסים מוחשיים שעלולים להימכר בהפסד כוללות ציוד, מלאי שלא נמכר, נדל"ן, כלי רכב, פטנטים וקניין רוחני אחר (IP), רהיטים ואביזרים.
בדרך כלל, שווי פירוק מיושם כאשר משקיעים מרגישים שלחברה אין עוד ערך כעסק חי, והם רוצים לדעת כמה הם יכולים לקבל על ידי מכירת הנכסים המוחשיים של החברה ושל נכסיה הבלתי מוחשיים שניתן למכור, כגון IP. חברה או משקיע שרוכשים חברה רשאים להשוות את שווי החברה החינוכית לשווי הפירוק שלה על מנת להחליט האם כדאי כלכלית להמשיך להפעיל את החברה, או שמא משתלם יותר לחסל אותה.
עם זאת, פירוק חברה משמעו פיטורי כל עובדיה, ואם החברה ברת קיימא, יכולות להיות לכך השלכות שליליות לא רק עבור העובדים המפוטרים אלא גם עבור המשקיע שקיבל את ההחלטה על פירוק חברה בריאה. חיסול עסק חי יכול לתת למשקיע מוניטין רע בין יעדי השתלטות עתידיים פוטנציאליים.
דוגמה ל-Going-Concern Value
לדוגמה, נניח ששווי החיסול של Widget Corp. הוא 10 מיליון דולר. סכום זה מייצג את הערך הנוכחי של מלאי, מבנים ונכסים מוחשיים אחרים שניתן למכור בהנחה שהחברה חוסלה לחלוטין. עם זאת, השווי השוטף של ווידג'ט קורפ עשוי להיות 60 מיליון דולר, שכן המוניטין של החברה של יצרנית הווידג'טים המובילה בעולם והבעלות שלה על פטנטים וזכויות נלוות לייצור ווידג'טים פירושו שלחברה צריכה להיות חברה גדולה ויציבה. זרם של תזרימי מזומנים עתידיים.
