מה הולך לציבור?
מה הולך לציבור? יציאה לציבור היא תהליך מכירת מניות שהוחזקו בעבר באופן פרטי וזמינות כעת למשקיעים חדשים בפעם הראשונה, הידועה גם בשם הנפקה לציבור (IPO).
מה הולך לציבור? – נקודות מרכזיות
איך הולך לעבודות ציבוריות
כאשר חברה "יוצאת לציבור", זו הפעם הראשונה שלציבור הרחב יש את היכולת לקנות מניות. תהליך ההנפקה מציג אתגרים ייחודיים ומתבצע בצורה הטובה ביותר עם צוות בעל ידע ומנוסה בראש. חבר חשוב בצוות האמור הוא עורך דין ניירות ערך מנוסה. עם זאת, לכל חבר בצוות יש אחריות חשובה בהנחיית החברה בתהליך ההנפקה.
דרישות ליציאה לציבור
1. אישור מועצת המנהלים
יציאה לציבור מתחילה בהצעה לדירקטוריון החברה של הנהלת החברה. ההצעה כוללת פירוט ודיון על ביצועי החברה בעבר, יעדים, תוכנית עסקית ותחזיות פיננסיות של החברה. לאחר מכן, ההנהלה ממליצה להיכנס לשוק הציבורי. לאחר בחינה מדוקדקת, הדירקטוריון מחליט אם להתקדם.
2. הרכבת צוות
עם האישור, ההנהלה מתחילה להרכיב את צוות ההנפקות, שמתחיל לרוב בעורך דין ניירות ערך ובמשרד רואי חשבון.
3. סקירה והחזרה של נתונים פיננסיים
לאחר האישור, הדוחות הכספיים של החברה לחמש השנים הקודמות נבדקים בקפידה, ובמידת הצורך, מוצגים מחדש כדי לעמוד בכללי החשבונאות המקובלים (GAAP). עסקאות מסוימות שהן בסדר עבור חברות פרטיות, כגון הסדרי חכירה חוזרת מסויימת, מבוטלות לאחר מכן והדוחות הכספיים מותאמים בהתאם. משרד רואי החשבון לוקח את ההובלה בשלב בדיקה והתאמה זה.
4. מכתב כוונות עם בנק ההשקעות
כעת החברה בוחרת בנק השקעות ומוציאה מכתב כוונות לפורמליזציה של מערכת היחסים ומתווה את העמלות של בנק ההשקעות, גודל ההצעה, טווחי המחירים ופרמטרים נוספים.
5. טיוטת תשקיף
עם מכתב כוונות חתום, עורכי הדין ורואי החשבון מכינים את התשקיף. תשקיף נכתב על מנת להציג למשקיעים הן כמסמך מכירה והן כמסמך גילוי משפטי. תשקיף דורש:
6. גילוי נאות
בנק ההשקעות ורואי החשבון של החברה יבחנו את הנהלת החברה, תפעול, מצבה הפיננסי, מצבה התחרותי, הביצועים והיעדים והתוכנית העסקית. הם גם סוקרים את כוח העבודה, הספקים, הלקוחות והתעשייה של החברה. לעיתים קרובות, תוצאות בדיקת הנאותות יחייבו שינויים בתשקיף.
7. תשקיף ראשוני
יש להציג תשקיף ראשוני ל-SEC ולרגולטורים הרלוונטיים בשוק המניות. ייתכן שגם עמלות ניירות ערך של המדינה יידרשו לחתום. ה-SEC בדרך כלל מעיר על התשקיף, בדרך כלל בצורה של דרישות לגילוי נוסף או הסבר.
8. סינדיקציה
לאחר הגשת התשקיף המקדים ל-SEC, על בנק ההשקעות להרכיב "סינדיקט" של בנקי השקעות אחרים, אשר ינסו למכור חלקים מההנפקה למשקיעים. הרכבה של הסינדיקט מייצרת לעתים קרובות מידע שימושי שעוזר לצמצם את טווח מחירי המניה.
9. רודשואו
הנהלת חברה ובנקאי השקעות מבצעים לעתים קרובות סדרה של פגישות עם משקיעים ואנליסטים פוטנציאליים. Thisroadshow הוא מצגת רשמית של ההנהלה על מצבה הפיננסי של החברה, תפעול, ביצועים, שווקים ומוצרים או שירותים. לאחר מכן, המשקיעים והאנליסטים הפוטנציאליים שואלים שאלות על החברה.
10. סיום תשקיף
יש לתקן את התשקיף בהתאם להערות ה-SEC. כאשר ה-SEC מכריז על תוקף הרישום, החברה יכולה "ללכת להדפסה" עם התשקיף.
11. קביעת ההצעה
יום לפני כניסת ההרשמה לתוקף והמכירות מתחילות, ההצעה מתומחרת. בנקאי ההשקעות ימליץ על מחיר לאישור החברה, תוך התחשבות בביצועי החברה, תמחור של הצעות תחרותיות, תוצאות רודשואו ותנאי שוק ותעשייה כלליים. בנקאי ההשקעות ימליץ גם על גודל ההנפקה, בהתחשב בהון הנדרש, דרישת המשקיעים והשליטה בתאגיד.
12. הדפס
מדפסת פיננסית מנוסה, בעלת יכולת הדפסה מספקת ומכירה את תקנות ה-SEC בנוגע לשימוש בגרפיקה, מקבלת את התשקיף הסופי להדפסה מזורזת.
