מה זה החלפת אינפלציה?
מה זה החלפת אינפלציה? החלפת אינפלציה היא חוזה המשמש להעברת סיכון אינפלציה מצד אחד למשנהו באמצעות החלפה של תזרימי מזומנים קבועים. בהחלפת אינפלציה, צד אחד משלם תזרים מזומנים בריבית קבועה על סכום קרן רעיוני, בעוד הצד השני משלם ריבית משתנה צמודה למדד אינפלציה, כגון מדד המחירים לצרכן (CPI). הצד שמשלם את הריבית המשתנה משלם את הריבית מותאמת האינפלציה כפול סכום הקרן הרעיוני. בדרך כלל, המנהל לא מחליף ידיים. כל תזרים מזומנים מורכב מחלק אחד של ההחלפה.
מה זה החלפת אינפלציה? – בהחלפת אינפלציה, צד אחד משלם תזרים מזומנים בריבית קבועה על סכום קרן רעיוני, בעוד הצד השני משלם ריבית משתנה צמודה למדד אינפלציה, כגון מדד המחירים לצרכן (CPI). הצד שמשלם את הריבית המשתנה משלם את הריבית מותאמת האינפלציה כפול סכום הקרן הרעיוני. בדרך כלל, המנהל לא מחליף ידיים. כל תזרים מזומנים מורכב מחלק אחד של ההחלפה.
מה זה החלפת אינפלציה? – נקודות מרכזיות
איך עובד החלפת אינפלציה
חילופי אינפלציה משמשים אנשי מקצוע פיננסיים כדי להפחית (לגדר) את הסיכון לאינפלציה ולהשתמש בתנודות המחירים לטובתם. סוגים רבים של מוסדות מוצאים שחילופי אינפלציה הם כלים חשובים. משלמי אינפלציה הם בדרך כלל מוסדות שמקבלים תזרימי מזומנים אינפלציוניים כתחום הליבה של העסק שלהם. דוגמה טובה יכולה להיות חברת שירות כי ההכנסה שלה קשורה (באופן מפורש או במרומז) לאינפלציה.
צד אחד להחלפת אינפלציה יקבל תשלום משתנה (צף) הצמוד לשיעור אינפלציה וישלם סכום המבוסס על ריבית קבועה, ואילו הצד השני ישלם את התשלום הצמוד לריבית ויקבל את תשלום הריבית הקבועה. סכומים רעיוניים משמשים לחישוב זרמי התשלום. החלפת קופונים אפס הם הנפוצים ביותר, כאשר תזרימי המזומנים מוחלפים רק במועד הפירעון.
בדומה להחלפות אחרות, החלפת אינפלציה מעריכה בתחילה atpar, או ערך נקוב. ככל ששיעורי הריבית והאינפלציה משתנים, ערך התשלומים הצפים של ההחלפה ישתנה להיות חיובי או שלילי. בזמנים שנקבעו מראש, ערך השוק של ההחלפה מחושב. צד שכנגד יפרסם בטחונות לצד השני ולהיפך, בהתאם לשווי ההחלפה.
היתרונות של חילופי אינפלציה
היתרון של החלפת אינפלציה הוא בכך שהוא מספק לאנליסט הערכה מדויקת למדי של מה שהשוק מחשיב כשיעור האינפלציה "איזון". מבחינה קונספטואלית, זה דומה מאוד לאופן שבו שוק קובע את המחיר עבור כל סחורה, כלומר ההסכם בין קונה למוכר (בין ביקוש להיצע) לבצע עסקה בשיעור מוגדר. במקרה זה, השיעור הנקוב הוא שיעור האינפלציה הצפוי.
במילים פשוטות, שני הצדדים להחלפה מגיעים להסכמה בהתבסס על התפיסות שלהם לגבי מה צפוי להיות שיעור האינפלציה עבור פרק הזמן המדובר. כמו בחילופי ריבית, הצדדים מחליפים תזרימי מזומנים על בסיס סכום קרן רעיוני (סכום זה אינו מוחלף בפועל), אך במקום לגדר סיכון ריבית או להעלות ספקולציות על סיכון ריבית, המיקוד שלהם הוא אך ורק בשיעור האינפלציה.
דוגמה להחלפת אינפלציה
דוגמה להחלפת אינפלציה תהיה משקיע שרוכש נייר מסחרי. במקביל, המשקיע מתקשר בחוזה החלפת אינפלציה, מקבל ריבית קבועה ומשלם ריבית משתנה צמודה לאינפלציה.
על ידי כניסה להחלפת אינפלציה, המשקיע הופך למעשה את מרכיב האינפלציה של הנייר המסחרי מצף לקבוע. הנייר המסחרי מעניק למשקיע פריסת אשראי אמיתית LIBORplus ושיעור אינפלציה צף, שהמשקיע מחליף בשער קבוע עם צד שכנגד.
