מהו הון מושקע?
מהו הון מושקע? הון מושקע הוא הסכום הכולל של הכסף שגייסה חברה על ידי הנפקת ניירות ערך לבעלי מניות ומחזיקי חוב למחזיקי אג"ח, כאשר סך כל החוב וחובות החכירה ההון מתווספים לסכום ההון העצמי שהונפקו למשקיעים. הון מושקע אינו פריט שורה בדוח הכספי של החברה מכיוון שחוב, חכירה הונית והון עצמי רשומים כל אחד בנפרד במאזן.
מהו הון מושקע? – נקודות מרכזיות
הבנת הון מושקע
חברות צריכות לייצר יותר רווחים מהעלות כדי לגייס את ההון שסופק על ידי בעלי אג"ח, בעלי מניות ומקורות מימון אחרים, אחרת החברה לא מרוויחה רווח כלכלי. עסקים משתמשים במספר מדדים כדי להעריך עד כמה החברה משתמשת בהון, כולל תשואה על הון מושקע, ערך מוסף כלכלי, ותשואה על ההון המועסק.
ההיוון הכולל של פירמה הוא סך כל החוב, כולל חכירות הון, שהונפקו בתוספת הון עצמי שנמכר למשקיעים, ושני סוגי ההון מדווחים בחלקים שונים של המאזן. נניח, למשל, ש-IBM מנפיקה 1,000 מניות של 10 דולר ע.נ. מניה, וכל מניה נמכרת בסכום כולל של 30 דולר למניה. בסעיף ההון של בעל המניות במאזן, יבמ מגדילה את יתרת המניות הרגילות עבור הערך הנקוב הכולל של 10,000 דולר, ושאר 20,000 הדולרים שהתקבלו מגדילים את חשבון ההון הנוסף ששילם. מצד שני, אם יבמ מנפיקה 50,000 דולר באגרות חוב קונצרניות, סעיף החוב לטווח ארוך במאזן גדל ב-50,000 דולר. בסך הכל, ההיוון של יבמ גדל ב-80,000 דולר, עקב הנפקת מניות חדשות וחוב חדש.
כיצד מנפיקים מרוויחים תשואה על הון
חברה מצליחה ממקסמת את שיעור התשואה שמרוויחה על ההון שהיא מגייסת, ומשקיעים בוחנים היטב כיצד עסקים משתמשים בתמורה שהתקבלה מהנפקת מניות וחוב. נניח, למשל, שחברת אינסטלציה מנפיקה 60,000 דולר במניות נוספות ומשתמשת בהכנסות המכירה כדי לקנות עוד משאיות אינסטלציה וציוד. אם חברת האינסטלציה תוכל להשתמש בנכסים החדשים לביצוע עבודות אינסטלציה נוספות למגורים, הרווחים של החברה גדלים והעסק יכול לשלם דיבידנד לבעלי המניות. הדיבידנד מגדיל את שיעור התשואה של כל משקיע על השקעה במניות, והמשקיעים מרוויחים גם מעליות מחירי המניות, המונעות מהגדלת הרווחים והמכירות של החברה.
חברות עשויות גם להשתמש בחלק מהרווחים כדי לקנות בחזרה מניות שהונפקו בעבר למשקיעים ולהוציא את המניה לפנסיה, ותוכנית רכישה חוזרת של מניות מפחיתה את מספר המניות הקיימות ומקטינה את יתרת ההון. אנליסטים גם בוחנים מקרוב את הרווח למניה (EPS) של חברה, או את הרווח הנקי שמרוויח למניה. אם העסק רוכש מניות מחדש, מספר המניות הקיימות יורד, וזה אומר שה- EPS עולה, מה שהופך את המניה לאטרקטיבית יותר למשקיעים.
החזר על הון מושקע (ROIC)
החזר על הון מושקע (ROIC) הוא חישוב המשמש להערכת היעילות של חברה בהקצאת ההון שבשליטתה להשקעות רווחיות.
יחס ההחזר על ההון המושקע נותן תחושה עד כמה החברה משתמשת בכסף שלה כדי לייצר תשואות. השוואת התשואה של חברה על ההון המושקע עם עלות ההון הממוצעת המשוקללת שלה (WACC) מגלה אם נעשה שימוש יעיל בהון המושקע. מדד זה ידוע גם בשם תשואה על הון.
ROIC מחושב תמיד כאחוז ובדרך כלל מבוטא כערך שנתי או נגרר של 12 חודשים. יש להשוות אותו לעלות ההון של חברה כדי לקבוע אם החברה מייצרת ערך. אם ה-ROIC גדול מהעלות הממוצעת המשוקללת של חברה (WACC), הערך הנפוץ ביותר של עלות ההון, נוצר ערך וחברות אלו יסחרו בפרמיה. אמת מידה נפוץ לראיות ליצירת ערך הוא תשואה העולה על 2% מעלות ההון של הפירמה. אם ה-ROIC של חברה נמוך מ-2%, היא נחשבת להורס ערך. חלק מהחברות פועלות ברמת תשואה אפסית, ולמרות שהן לא הורסות ערך, לחברות אלו אין הון עודף להשקיע בצמיחה עתידית.
ROIC הוא אחד מדדי הערכת השווי החשובים והאינפורמטיביים ביותר לחישוב. עם זאת, זה חשוב יותר למגזרים מסוימים מאשר לאחרים, שכן חברות המפעילות אסדות נפט או מייצרות מוליכים למחצה משקיעות הון הרבה יותר אינטנסיבי מאלה הדורשות פחות ציוד.
