מהי הנחה בהנפקה מקורית (OID)?
מהי הנחה בהנפקה מקורית (OID)? דיסקונט הנפקה מקורי (OID) הוא ההנחה במחיר משווי האג"ח בזמן ההנפקה הראשונה של מכשיר חוב אחר. ניתן להנפיק איגרות חוב במחיר נמוך מערכן הנקוב – המכונה דיסקונט. ה-OID הוא סכום ההנחה או ההפרש בין הערך הנקוב המקורי לבין המחיר ששולם עבור האג"ח. הנחות הנפקה מקוריות משמשות את מנפיקי האג"ח כדי למשוך קונים לרכוש את האג"ח שלהם, כך שהמנפיקים יוכלו לגייס כספים לעסק שלהם. אג"ח רבות-אפס-קופון משתמשות ב-OID גדולות כדי לפתות קונים למוצרים שלהם.
מהי הנחה בהנפקה מקורית (OID)? – ניתן להנפיק איגרות חוב במחיר נמוך מערכן הנקוב – המכונה דיסקונט. ה-OID הוא סכום ההנחה או ההפרש בין הערך הנקוב המקורי לבין המחיר ששולם עבור האג"ח.
מהי הנחה בהנפקה מקורית (OID)? – הנחות הנפקה מקוריות משמשות את מנפיקי האג"ח כדי למשוך קונים לרכוש את האג"ח שלהם, כך שהמנפיקים יוכלו לגייס כספים לעסק שלהם. אג"ח רבות-אפס-קופון משתמשות ב-OID גדולות כדי לפתות קונים למוצרים שלהם.
מהי הנחה בהנפקה מקורית (OID)? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת הנחה בהנפקה מקורית (OID).
לאחר הרכישה, מנפיק האג"ח משלם לרוב לבעל האג"ח ריבית – הנקראת קופון – בזמן שהמשקיע מחזיק באג"ח. מעת לעת, בעל האג"ח מקבל תשלומי ריבית בהתאם לשיעור האג"ח. כאשר האג"ח מגיעה לפדיון, המשקיע מקבל את החזר הערך הנקוב ששולם עבור האג"ח.
עם זאת, אגרות חוב מסוימות נמכרות במחיר נמוך מהערך הנקוב או הנקוב של השטר. ה-OID הוא ההפרש בין המחיר ששולם עבור אג"ח לבין הערך הנקוב שלה. ה-OID עשוי להיחשב כריבית מכיוון שהקונה מקבל את הערך הנקוב של האג"ח במועד הפירעון למרות שמחיר הרכישה היה נמוך מהערך הנקוב.
לדוגמה, נניח שלאג"ח יש ערך נקוב של $100, כלומר המשקיע יקבל $100 החזר בתאריך הפירעון. אם המשקיע קונה את האג"ח תמורת 95$ ומקבל 100$ בפדיון, ה-OID הוא 5$, שהם התשואה על ההשקעה.
בניגוד לאגרות חוב מסורתיות, הרווח מה-OID מתממש רק במועד הפירעון כאשר המשקיע מקבל את החזר הקרן בשווי הנקוב. במילים אחרות, ה-OID משולם כסכום כולל בפדיון, יחד עם הסכום המקורי שהושקע.
OIDs ושיעורי ריבית
לחברה יכולה להיות איגרת חוב שמוכרת בהנחה לערכה הנקוב בעוד שהיא גם משלמת ריבית תקופתית. עם זאת, כמות ה-OID נוטה להיות מתאם עם שיעור הריבית על האג"ח באופן הפוך. במילים אחרות, ככל שההנחה גדולה יותר, כך שיעור הקופון המוצע על האג"ח נמוך יותר.
הסיבה למתאם השלילי היא שחברות עשויות להנפיק אג"ח בדיכיון לערכה הנקוב, כך שהחברה לא צריכה לשלם ריבית קבועה ומתמשכת גבוהה יותר למשקיעים. למרות שהריבית שנצברת על אג"ח היא הכנסה למשקיעים, היא הוצאה לחברות.
לעומת זאת, ככל שהריבית על אג"ח גבוהה יותר, כך סביר שהיא תמכור בהנחה קטנה, וה-OID שלה, אם בכלל, יהיה קטן יותר. אם שער האג"ח אטרקטיבי למשקיעים, סביר להניח שיהיו קונים רבים וביקוש לאג"ח, כך שלא סביר שהיא תימכר בהרבה מהנחה.
המשקיעים צריכים להבין שעצם העובדה שהם קונים אג"ח בדיסקאונט, זה לא אומר שזו מציאה. התשואה שמתקבלת עבור ה-OID עשויה להיות בסופו של דבר נמוכה מהריבית המוצעת על איגרת חוב מסורתית בריבית קבועה. ההשוואה חשובה מכיוון שהנחת ההנפקה המקורית בתוספת סך תשלומי הקופון הרגילים חייבות להיות גבוהות יותר ממוצרים חלופיים בתעריף קבוע כדי להפוך אותה למציאה.
OIDs ואג"ח אפס קופון
האג"ח עם הנחות ההנפקה המקוריות הגבוהות ביותר הן בדרך כלל אג"ח ללא קופון. כפי שהשם מעיד, מכשירי חוב אלו אינם משלמים תשלום ריבית קופון. בלי זה כדי לפתות קונים, עליהם להציע הנחות עמוקות יותר בהשוואה לאג"ח המשלמות ריבית ומוכרות בשווי הנקוב שלהן. הדרך היחידה של משקיעים להרוויח הכנסה מאיגרת חוב אפס היא מההפרש בין מחיר הרכישה של האג"ח לבין הערך הנקוב שלה בפדיון.
איגרות חוב אפס חוסכות את עלויות תשלומי הריבית למנפיק על חשבון מחיר המכירה הראשוני הנמוך יותר. ברגע שהאג"ח מתבגרות, הן נפדות תמורת ערך נקוב מלא.
מכיוון שהם לא משלמים קופון, איגרות חוב אפס לא מושפעות מתנודות בריבית. בדרך כלל, אם הריבית תעלה משמעותית, אג"ח קיימות בריבית קבועה הופכות פחות אטרקטיביות, והמחירים שלהן יורדים כאשר המשקיעים מוכרים אותן עבור אג"ח בריבית גבוהה יותר במקומות אחרים. לעומת זאת, אם הריבית יורדת משמעותית, אג"ח קיימות בריבית קבועה הופכות לאטרקטיביות יותר, ומחיריהן עולים ככל שהמשקיעים ממהרים לקנות אותן.
ללא ההשפעה של שינויים בריבית השוק, יש הרואים בהשקעות אלו סיכון נמוך. עם זאת, אג"ח קופון אפס בדרך כלל אינן נזילות, כך שיהיו קונים ומוכרים מוגבלים בשוק האג"ח המשני.
OIDs וסיכוני ברירת מחדל
בדיוק כמו שאתה צריך לבחון סוודר שמוכר עבור הנחה עבור פגמים, יש לנקוט באותה זהירות עם איגרות חוב OID. אחד שמציע OID גדול עשוי להימכר בהנחה מכיוון שמנפיק האג"ח נמצא במצוקה כלכלית. כמו כן, אג"ח הנמכרת בדיסקאונט עשויה להיות משמעותה של מחסור במשקיעים שמוכנים לקנות אותה מסיבה כלשהי. ייתכן שישנה ציפייה שהחברה עלולה להפר את איגרת החוב. ברירת מחדל היא כאשר מנפיק אינו יכול עוד לבצע תשלומי ריבית או להחזיר את סכום הקרן שמחזיקי האג"ח השקיעו בתחילה.
אם איגרות חוב קונצרניות עומדות ברירת מחדל, למשקיעים אין אפשרות לפנות. למרות שמחזיקי אג"ח מקבלים תשלום לפני בעלי מניות רגילים במקרה של פשיטת רגל של חברה, אין ערובה שהמשקיע יקבל את החזר מלוא סכום השקעתם, אם בכלל.
למרות שהמשקיעים מתוגמלים במידת מה על הסיכון שלהם בכך שהם יכולים לקנות את האג"ח במחיר מוזל, עליהם לשקול את הסיכונים מול התגמול בקפידה.
יתרונות וחסרונות של OID
הנחיה מקורית יתרונות וחסרונות
יתרונות
חסרונות
OIDs וחבות מס
חשוב למשקיעים ליצור קשר עם איש מקצוע בתחום המס או לעיין בקוד המס של IRS לפני השקעה באג"ח הנחשבות להנחות הנפקות מקוריות. מכיוון שה-OID על איגרת חוב הוא סוג של ריבית והוא ישמש כמקור הכנסה כאשר הוא יגיע לפדיון, מס הכנסה עשוי לצפות ממך לשלם מסים על הכסף הזה (ההפרש בין מחיר הרכישה המוזל והערך הנקוב).
כמו כן, זכור שלמרות שחלק מהאג"ח של OID אינן משלמות ריבית עד שהן מגיעות לפדיון, יתכן שמשקיעים עדיין יצטרכו להצהיר על חלק מההכנסה שנצברו בכל שנה שהם מחזיקים באג"ח.
בכל שנה, מחזיק אג"ח OID מקבל טופס 1099-OID ממנפיק האג"ח אם הריבית שנצברה היא $10 או יותר. הטופס יראה כמה צברה הערבות באותה שנה: יש לדווח על סכום זה כהכנסה בדוח המס. מכיוון ששולם מסים בכל שנה, מחזיקי אג"ח OID אינם מקבלים חשבון מס על כל הסכום כאשר האג"ח מגיעה לפדיון.
דוגמה בעולם האמיתי של OID
כדוגמה, בשנת 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) מכרה או הניפה שטר בכיר לא מאובטח תמורת למעלה מ-21.3 מיליון דולר. שטר זה ל-18 חודשים הונפק כהנחת הנפקה מקורית כפי שצוין על ידי החברה בהודעתה לעיתונות: "השטר מונפק בהנחה בהנפקה מקורית ולא יישא ריבית נוספת".
ההנפקה הוצבה בחברת הנפקה פרטית ולא נרשמה במסגרת חוק ניירות ערך בארה"ב וככזו, לא ניתן למכור אותה בארה"ב. מניות החברה כיום נסחרות ללא מרשם.
מהו ריבית OID?
OID הוא סוג של ריבית על מכשיר חוב כגון איגרת חוב או שטר שהונפקו בסכום הנמוך מהסכום הנקוב שלו. למכשיר חוב יש בדרך כלל הנחה כאשר הוא מופק במחיר הנמוך ממחיר הפדיון המוצהר שלו במועד הפירעון. לצורכי מס, ריבית זו נחשבת להכנסה.
כיצד אוכל לדווח על OID בהחזר המס שלי?
נישומים צריכים להשתמש בטופס 1099-OID, הנחה מהנפקה מקורית, כדי לדווח על כל ריבית החייבת במס. סוג זה של ריבית מחויב בדרך כלל במס כהכנסה רגילה. עם זאת, אם חובת היוון לטווח קצר נפדה במועד הפירעון, יש להגיש אותה כטופס 1099-INT. מתווכים ומתווכים בדרך כלל ישלחו את הטופס המתאים ללקוחותיהם לצורכי מס.
סיכום ומסקנות
הנחה בהנפקה מקורית (OID) עשויה להיות מוצעת על ידי חברות כאשר הן מוכרות אגרות חוב או מכשירי חוב אחרים בהנחה. לעתים קרובות אגרות חוב נמכרות בפדיון בסכום הנמוך מערכן הנקוב. ההבדל בין שני המחירים הוא ה-OID, הנחשב להכנסה נוספת של ריבית עבור הקונה.
סכום ה-OID חייב להיות מדווח על ידי הקונה כחלק מההכנסה החייבת במס כפי שהוא מצטבר לאורך שנות חיי האיגרת, ללא קשר לתשלומים כלשהם מהמנפיק במהלך תקופה זו. בנוסף, הקונה רשאי לשלם מסים על הכנסת הריבית שהתקבלה בפועל.
