מהו שטר בריבית משתנה (FRN)?
מהו שטר בריבית משתנה (FRN)? שטר בריבית משתנה (FRN) הוא מכשיר חוב עם ריבית משתנה. הריבית עבור FRN קשורה לשיעור בנצ'מרק. אמות מידה כוללות את שיעור שטרות האוצר האמריקאי, ריבית קרנות הפדרל ריזרב – המכונה ריבית הפד – הריבית הבין-בנקאית של לונדון (LIBOR), או ריבית הפריים. שטרי ריבית משתנה או צפים יכולים להיות מונפקים על ידי מוסדות פיננסיים, ממשלות ותאגידים במח"מ של שנתיים עד חמש שנים.
מהו שטר בריבית משתנה (FRN)? – שטרי ריבית משתנה או צפים יכולים להיות מונפקים על ידי מוסדות פיננסיים, ממשלות ותאגידים במח"מ של שנתיים עד חמש שנים.
מהו שטר בריבית משתנה (FRN)? – נקודות מרכזיות
הבנת שטרי ריבית צף (FRNs)
שטרות בריבית משתנה (FRNs) מהווים מרכיב משמעותי בשוק איגרות החוב בדירוג השקעה בארה"ב. בהשוואה למכשירי חוב בריבית קבועה, הצפים מאפשרים למשקיעים ליהנות מעליית ריבית מכיוון שהריבית על הצף מותאמת מעת לעת לשיעורי השוק הנוכחיים. צפים מותאמים בדרך כלל מול ריביות קצרות טווח כמו ריבית קרנות הפד, שהוא השיעור שהבנק הפדרלי קובע עבור הלוואות לטווח קצר בין בנקים.
בדרך כלל, השיעור או התשואה המשולמים למשקיע על אג"ח או מוצר אוצר של ארה"ב עולים עם משך הזמן עד לפדיון. עקומת התשואה העולה מפצה את המשקיעים על החזקת ניירות ערך לטווח ארוך יותר. במילים אחרות, התשואה על אג"ח עם מועד לפדיון של 10 שנים אמורה לשלם – בתנאי שוק רגילים – תשואה גבוהה יותר מאשר אג"ח עם מועד לפדיון של חודשיים.
כתוצאה מכך, שטרות בריבית משתנה משלמים בדרך כלל תשואה נמוכה יותר למשקיעים מאשר עמיתיהם בריבית קבועה, מכיוון שהשטרות הצפים מותאמים לריביות קצרות טווח. המשקיע מוותר על חלק מהתשואה לביטחון שיש לו השקעה שעולה ככל ששיעור המדד שלו עולה. עם זאת, אם שיעור המדד לטווח הקצר יורד, כך גם השער על ה-FRN.
אין ערובה שהריבית של ה-FRN תעלה במהירות כמו הריבית בסביבת ריבית עולה. הכל תלוי בביצועים של שיעור ההשוואה. כתוצאה מכך, מחזיק אג"ח FRN עדיין יכול להיות בעל סיכון ריבית, כלומר שער האג"ח מתפקד פחות מהשוק הכולל.
מכיוון ששיעור האג"ח יכול להתאים לתנאי השוק, מחיר של FRN נוטה להיות פחות תנודתיות או תנודות מחירים. אגרות חוב מסורתיות בריבית קבועה גולשת בדרך כלל כאשר הריבית עולה מכיוון שמחזיקי אג"ח קיימים מפסידים בכך שהם מחזיקים במוצר שמחזיר ריבית נמוכה יותר.
FRNs נמנעים מחלק מהתנודתיות במחירי השוק מכיוון שיש פחות עלות הזדמנות עבור מחזיקי האג"ח בשוק ריבית עולה. כמו בכל אג"ח, FRNs חשופים לסיכון ברירת מחדל, המתרחש כאשר החברה או הממשלה לא יכולים להחזיר את הקרן או הסכום המקורי ששולם על ידי המשקיע.
מכיוון שלצפים יש שיעורים משתנים, הם נוטים לקבל תשלומי קופונים בלתי צפויים. תשלום קופון הוא תשלום הריבית עבור איגרת חוב. לפעמים לצף עשויה להיות תקרה ורצפה, המאפשרת למשקיע לדעת את שיעורי הריבית המקסימליים והמינימליים המשולמים בשטר.
שיעור הריבית של FRN יכול להשתנות בתדירות או בתדירות שתבחר המנפיק, מפעם ביום ועד פעם בשנה. תקופת האיפוס, המפורטת בתשקיף של האג"ח, אומרת למשקיע באיזו תדירות משתנה השער. המנפיק רשאי לשלם ריבית חודשית, רבעונית, חצי שנתית או שנתית.
שטר ריבית צף הניתן להעברה לעומת שטר ריבית צף שלא ניתן להתקשרות
ניתן להנפיק FRNs עם או בלי אפשרות ניתנת להחזרה, כלומר למנפיק יש את הזכות להחזיר את סכום הקרן של המשקיע ולהפסיק לבצע תשלומי ריבית. התכונה הניתנת לפירע ידועה מראש ומאפשרת למנפיק לשלם את האג"ח לפני הפירעון.
יתרונות
חסרונות
דוגמה לשער ריבית צף (FRN)
משרד האוצר האמריקני החל להנפיק אגרות בריבית משתנה בשנת 2014. לשטרות יש את המאפיינים והדרישות הבאים:
