מהי הערת דרישה בתעריף משתנה?
מהי הערת דרישה בתעריף משתנה? תעודת דרישה בריבית משתנה (VRDN) היא מכשיר חוב המייצג כספים לווים שניתן לשלם לפי דרישה וצוברים ריבית על סמך שיעור שוק הכסף הרווח, כגון ריבית הפריים. שיעור הריבית החל על הכספים הנלווים מצוין מתחילת החוב והוא שווה בדרך כלל לשיעור השוק הכספי שצוין בתוספת מרווח נוסף. VRDN מכונה גם חובת דרישה בשיעור משתנה (VRDO).
מהי הערת דרישה בתעריף משתנה? – VRDN מכונה גם חובת דרישה בשיעור משתנה (VRDO).
מהי הערת דרישה בתעריף משתנה? – הבנת הערת דרישה בשיעור משתנה (VRDN)
שטר ביקוש בריבית משתנה (VRDN) הוא אג"ח עירונית ארוכת טווח המוצעת למשקיעים באמצעות קרנות שוק הכסף. השטרות מאפשרים לממשלה עירונית ללוות כסף לפרקי זמן ארוכים תוך תשלום ריביות קצרות טווח למשקיעים. מכיוון ש-VRDNs מונפקים בערכים של מינימום 100,000 $, משקיעים קטנים יותר יכולים להשקיע ב-VRDO רק בעקיפין באמצעות קרנות שוק הכסף.
מכיוון שריביות שוק הכסף, כגון ריבית בנק פריים, משתנות לאורך זמן, הריבית החלה על שטר ביקוש בריבית משתנה משתנה גם כן. בכל פעם ששיעור שוק הכסף השורר משתנה, הריבית של שטר ביקוש בריבית משתנה מותאמת בהתאם. בדרך כלל, הריבית ב-VRDN מותאמת מדי יום, שבועי או חודשי כדי לשקף את סביבת הריבית הנוכחית.
כפי שהשם מרמז, שטרות ביקוש בריבית משתנה יש לשלם לפי דרישה מכיוון שיש להם אפשרות משובצת. המשמעות היא שהמשקיע או המלווה של הכספים יכולים לבקש החזר של כל סכום החוב לפי שיקול דעתו, ויש להחזיר את הכספים לאחר הגשת הדרישה. בהתאם לתכונת הביקוש המודבקת למכשירי חוב אלה, ייתכן שהמשקיע יידרש לספק הודעה של יום אחד או שבעה ימים למכרז את ניירות הערך למתווך פיננסי, כגון סוכן שיווק מחדש. בגלל תכונת הביקוש, תאריך הבשלה של VRDN נחשב לתאריך המכירות הבא ולא תאריך הבשלות הסופי שלו.
תכונה נוספת של ה-VRDN שהופכת אותו לאפשרות השקעה אטרקטיבית עבור משקיעים בשוק הכסף היא שיפור האשראי התומך בשטר הביקוש. שיפור אשראי הוא תכונה שנוספת לנייר ערך כדי לשפר את פרופיל האשראי שלו ולהפחית את סיכון המחדל של נכסי הבסיס. מנפיקי VRDN מעסיקים שיפורי אשראי באמצעות מכתבי אשראי (LOCs) ממוסד פיננסי בעל דירוג גבוה, המשמש כספק הנזילות של המוצא האחרון, המחויב לתמוך בתשלום בזמן של ריבית והחזר הקרן על ניירות ערך שנמכרו במכרז. כל עוד המוסד הפיננסי המספק את מכתב האשראי הוא סולבנטי, המשקיע יקבל תשלום. מסיבה זו, הריבית על VRDN נוטה לשקף את דירוג האשראי לטווח הקצר של הבנק המעניק את מכתב האשראי ולא את העירייה המנפיקה את ה-VRDN. צורה נוספת של שיפור אשראי שעשוי לשמש להפחתת סיכון ברירת המחדל היא הסכם רכישה של אג"ח כוננות אשר מסופק בדרך כלל על ידי בנק בעל מוניטין.
שטרות ביקוש בריבית משתנה מייצרים תשואות בעלות מתאם נמוך עם מניות ואיגרות חוב, ובכך הופכות אותן להשקעות טובות לגיוון תיקים. בנוסף, VRDNs שהונפקו על ידי עיריות פטורים בדרך כלל ממיסים פדרליים. גם נושאים רבים פטורים ממסי מדינה במדינת הנפקה.
