מהן הערות השתתפותיות?
מהן הערות השתתפותיות? שטרי השתתפות המכונים גם P-notes, או PNs, הם מכשירים פיננסיים הנדרשים על ידי משקיעים קרנות גידור כדי להשקיע בניירות ערך הודיים מבלי להירשם ב-Securities and Exchange Board of India (SEBI). שטרי P נמנים על קבוצת ההשקעות הנחשבות להשקעות נגזרים מחוץ לחוף (ODI). כל דיבידנד או רווח הון שנגבו מניירות הערך חוזרים למשקיעים. הרגולטורים ההודיים בדרך כלל אינם תומכים בשטרים השתתפותיים מכיוון שהם חוששים שקרנות גידור הפועלות באמצעות שטרי השתתפות יגרמו לתנודתיות כלכלית בבורסות הודו.
מהן הערות השתתפותיות? – כל דיבידנד או רווח הון שנגבו מניירות הערך חוזרים למשקיעים. הרגולטורים ההודיים בדרך כלל אינם תומכים בשטרים השתתפותיים מכיוון שהם חוששים שקרנות גידור הפועלות באמצעות שטרי השתתפות יגרמו לתנודתיות כלכלית בבורסות הודו.
מהן הערות השתתפותיות? – נקודות מרכזיות
הבנת הערות השתתפותיות
שטרי השתתפות הם מכשירים נגזרים מחוץ לחוף עם מניות הודיות כנכסי הבסיס. בגלל האופי הקצר של ההשקעה, לרגולטורים יש פחות הנחיות למשקיעים מוסדיים זרים. כדי להשקיע בשווקי המניות ההודיים וכדי להימנע מתהליך האישור הרגולטורי המסורבל, משקיעים אלה סוחרים בשטרות השתתפות.
משקיעים מוסדיים זרים (FIIs) מנפיקים את המכשירים הפיננסיים למשקיעים במדינות אחרות שרוצים להשקיע בניירות ערך הודיים. ברוקרים ומשקיעים מוסדיים זרים הרשומים ב-Securities and Exchange Board of India (SEBI) מנפיקים את שטרי ההשתתפות ומשקיעים בשם המשקיעים הזרים. מדי חודש, מתווכים חייבים לדווח על מצב הנפקת התעודות ההשתתפותיות שלהם למועצה הרגולטורית.
מערכת זו מאפשרת למשקיעים בחו"ל לא רשומים, כגון אנשים בעלי ערך גבוה, קרנות גידור ומשקיעים אחרים לקנות מניות הודיות ללא צורך להירשם בגוף הרגולטורי ההודי. הם מספקים גישה לכסף מהיר בשווקי ההון ההודיים. משקיעים חוסכים זמן, כסף ובדיקה הקשורה לרישום ישיר. השקעות אלו מועילות גם להודו שכן הן מאפשרות השקעות זרות למדינה.
יתרונות וחסרונות של הערות השתתפותיות
שטרות השתתפות נסחרים בקלות בחו"ל באמצעות אישור ומשלוח. הם פופולריים מכיוון שמשקיעים נוקטים בעילום שם בשווקים ההודיים, וקרנות גידור עשויות לבצע את פעולותיהן בעילום שם. ישויות מסוימות מנתבות את ההשקעות שלהן באמצעות הערות השתתפותיות כדי לנצל את חוקי המס הזמינים במדינות מסוימות.
עם זאת, בגלל האנונימיות, הרגולטורים ההודיים נתקלים בקושי לקבוע את הבעלים המקוריים והבעלים הסופי של הערה. לכן, כמויות נכבדות של כסף לא מנוהל נכנסות למדינה באמצעות הערות השתתפות. הזרם הזה של כספים ללא מעקב העלה כמה דגלים אדומים.
הערות השתתפות בעיות רגולטוריות
ל-SEBI אין סמכות שיפוט לגבי מסחר בשטרות השתתפותיים. למרות שמשקיעים מוסדיים זרים חייבים להירשם במועצה הרגולטורית ההודית, שטרות ההשתתפות הנסחרים בין משקיעים מוסדיים זרים אינם נרשמים. גורמים רשמיים חוששים שנוהג זה עלול להוביל לשימוש בשטרות ה-P להלבנת הון או לפעילות בלתי חוקית אחרת.
חוסר היכולת לעקוב אחר כסף הוא גם הסיבה שצוות החקירה המיוחד (SIT) רוצה אמצעי ציות מחמירים יותר למסחר בשטרי השתתפות. ה-SIT הוא צוות מיוחד של קצינים באכיפת החוק ההודית המורכב מכוח אדם שהוכשר לחקור פשעים חמורים.
עם זאת, כאשר הממשלה הציעה הגבלות מסחר על השטרות בעבר, השוק ההודי הפך לתנודתי ביותר. לדוגמה, באוקטובר 2007 הודיעה הממשלה שהיא שוקלת לבלום את המסחר בשטרות השתתפותיים. ההודעה גרמה למדד Sensex לצנוח ב-1,744 נקודות במהלך היום, שהיווה ירידה של יותר מ-8%.
הפרעת השוק נבעה בתגובה לדאגות המשקיעים והממשלה שבלימה של שטרי ה-P תהיה פגיעה ישירה בכלכלה ההודית. הסיבה לכך היא שמשקיעים מוסדיים זרים עוזרים לתדלק את הצמיחה של הכלכלה, התעשיות ושוקי ההון ההודיים, והגברת הרגולציה תקשה על כניסת כסף זר לשוק. הממשלה החליטה בסופו של דבר לא להסדיר הערות השתתפותיות.
תהליך הערות השתתפות
ניתן להשתמש ב-P-notes לרכישת כל נייר ערך הודי שמשקיע רוצה באמצעות סדרה של שלבים.
משקיע מפקיד כספים בפעילות בארה"ב או באירופה של משקיע מוסדי זר רשום (FII), כגון HSBC או דויטשה בנק. לאחר מכן, המשקיעים מודיעים לבנק על נייר הערך או ניירות הערך ההודיים שהם רוצים לרכוש
העברת כספים מהמשקיע לחשבון ה-FII, וה-FII מנפיק ללקוח את השטרות המשתתפות וקונה את המניה או המניות הבסיסיות בכמויות הנכונות מה- Indianmarketplace.
המשקיע זכאי לקבל דיבידנדים, רווחי הון וכל תשלומים אחרים המגיעים לבעלי מניות המחזיקים במניות החברה ההודית. ה-FII מדווח על כל ההנפקות שלו מדי חודש לרגולטורים ההודיים, אך בהתאם לחוק, הוא אינו חושף את זהות המשקיע בפועל.
מי הציג הערות השתתפות בהודו?
שטרות השתתפות הוצגו בהודו בשנת 2000 על ידי מועצת ניירות ערך והבורסה של הודו (SEBI) כדי לאפשר למשקיעים זרים (מוסדות פיננסיים ואנשים בעלי שווי נטו) גישה לשווקים הפיננסיים ההודיים מבלי להירשם כמשקיע מוסדי זר ( FII).
איך משקיעים ב-P-Notes?
שטרי P מונפקים על ידי משקיעים הודים מקומיים, המכונים משקיעים מוסדיים זרים (FIIs), למשקיעים בינלאומיים המבקשים גישה לשווקים ההודיים. שטרי ה-P נמכרים ישירות למשקיעים ואינם נסחרים בבורסה. משקיעים בינלאומיים אכן צריכים לעבור תהליך בדיקת נאותות כאשר הם פותחים חשבון עם משקיע מוסדי זר רשום (FII).
האם הערות השתתפות חוקיות בהודו?
כן, שטרי השתתפות חוקיים בהודו, אך למועצה לניירות ערך של הודו (SEBI) אין סמכות שיפוט ישירה עליהם, אך ניסתה לשלוט בשוק על ידי הטלת תנאים שונים סביב משקיעים מוסדיים זרים (FII) בהודו שמוכרים את השטרות הללו.
