מהו כלל העלייה?
מהו כלל העלייה? ה-Uptick Rule (הידוע גם בשם "כלל ה-plus tick") הוא כלל שנקבע על ידי רשות ניירות הערך (SEC) שמחייב מכירות קצרות להתבצע במחיר גבוה יותר מהמסחר הקודם. משקיעים עוסקים במכירות בחסר כאשר הם מצפים שמחיר ניירות הערך יירד. הטקטיקה כוללת מכירה גבוהה וקנייה נמוכה. בעוד שמכירה בחסר יכולה לשפר את נזילות השוק ואת יעילות התמחור, היא יכולה לשמש גם כדי להוזיל את המחיר של נייר ערך או להאיץ את ירידת השוק.
מהו כלל העלייה? – משקיעים עוסקים במכירות בחסר כאשר הם מצפים שמחיר ניירות הערך יירד. הטקטיקה כוללת מכירה גבוהה וקנייה נמוכה. בעוד שמכירה בחסר יכולה לשפר את נזילות השוק ואת יעילות התמחור, היא יכולה לשמש גם כדי להוזיל את המחיר של נייר ערך או להאיץ את ירידת השוק.
מהו כלל העלייה? – נקודות מרכזיות
הבנת כלל ה-Uptick
כלל Uptick מונע ממוכרים להאיץ את המומנטום כלפי מטה של מחיר ניירות ערך שכבר נמצא בירידה חדה. על ידי הזנת הזמנת מכירה בחסר עם מחיר מעל ההצעה הנוכחית, מוכר בחסר מבטיח שההזמנה תתמלא עם עלייה.
הכלל המקורי הוכנס על ידי חוק בורסת ניירות ערך משנת 1934 ככלל 10a-1 ויושם בשנת 1938. ה-SEC ביטלה את הכלל המקורי בשנת 2007, אך אישרה כלל חלופי בשנת 2010. הכלל מחייב את מרכזי המסחר להקים ולאכוף נהלים אשר למנוע ביצוע או הצגה של מכירת שורט אסורה.
כלל העלייה האלטרנטיבי
כלל העלייה האלטרנטיבי של 2010 (כלל 201) מאפשר למשקיעים לצאת מפוזיציות לונג לפני שמתרחשת מכירה בחסר. הכלל מופעל כאשר מחיר המניה יורד לפחות 10% ביום אחד. בשלב זה, מכירה בחסר מותרת אם המחיר הוא מעל ההצעה הטובה ביותר הנוכחית. מטרתו היא לשמר את אמון המשקיעים ולקדם את יציבות השוק בתקופות של לחץ ותנודתיות.
"הגבלת משך בדיקת המחיר" של הכלל מחילה את הכלל לשארית יום המסחר וליום שלאחר מכן. זה חל בדרך כלל על כל ניירות הערך הרשומים בבורסה לאומית לניירות ערך, בין אם נסחרים דרך הבורסה או מעבר לדלפק.
פטורים לכלל
לגבי חוזים עתידיים, ישנם פטורים מוגבלים לכלל העלייה. מכשירים אלה יכולים להיות קצרים בירידה מכיוון שהם מאוד נזילים ויש להם מספיק קונים שמוכנים להיכנס לפוזיציה, מה שמבטיח שהמחיר רק לעתים נדירות יונע לרמות נמוכות שלא בצדק.
כדי לזכות בפטור, יש לראות בחוזה העתידי כ"בעלות המוכר". משמעות הדבר היא שלפי ה-SEC, שהאדם "מחזיק בחוזה עתידי של אבטחה לרכישתו וקיבל הודעה שהעמדה תוסדר פיזית והוא מחויב באופן בלתי הפיך לקבל את נייר הערך הבסיסי".
