מהו ערך יחסי?
מהו ערך יחסי? ערך יחסי היא שיטה לקביעת שווי נכס הלוקחת בחשבון את השווי של נכסים דומים. זאת בניגוד לערך המוחלט, שמסתכל רק על הערך המהותי של נכס ואינו משווה אותו לנכסים אחרים. יחס המחיר לרווח (יחס P/E) הוא שיטת הערכה פופולרית שניתן להשתמש בה כדי למדוד את הערך היחסי של מניות.
מהו ערך יחסי? – נקודות מרכזיות
הבנת ערך יחסי
משקיעי ערך בוחנים את הדוחות הכספיים של חברות מתחרות לפני שהם מחליטים היכן להשקיע את כספם. הם מסתכלים על הערות שוליים רלוונטיות, פרשנות הנהלה ונתונים כלכליים כדי להעריך את שווי המניה ביחס לעמיתיה.
שלבים בהערכת שווי יחסית עשויים לכלול:
היתרונות של הערכת שווי יחסי
המשקיעים חייבים תמיד לבחור בין ההשקעות הקיימות בפועל בכל זמן נתון, והערכת שווי יחסית עוזרת להם לעשות זאת. עד 2019, היה קל להסתכל אחורה על המחירים של רוב המניות בארה"ב ב-2009 ולהבין שהן לא מוערכות. עם זאת, זה לא עוזר לבחור היום השקעות טובות יותר. זה המקום שבו שיטת הערכת שווי יחסית כמו היחס בין שווי שוק המניות לתמ"ג. הבנק העולמי שומר נתונים על שווי שוק המניות כאחוז מהתמ"ג עבור מדינות רבות המכסות כמה עשורים. עם מניות בארה"ב קרובות לשיאים במונחים של שווי שוק המניות כאחוז מהתמ"ג בשנת 2019, המניות ברוב המדינות האחרות היו זולות יחסית.
ביקורת על הערכה יחסית
הפגם העיקרי של הערכת שווי יחסי הוא שהיא עלולה לדנות משקיעים להפיק את המיטב ממצב רע. כאשר מוגבלת לסוג נכס בודד, הערכת שווי יחסית יכולה לעשות מעט יותר מאשר להפחית הפסדים בנסיבות קיצוניות. לדוגמה, קרנות ערך בדרך כלל הצליחו הרבה יותר מ-S&P 500 במהלך השוק הדובי של 2000-2002. למרבה הצער, רובם עדיין הפסידו כסף.
הערכת שווי יחסית מול הערכת שווי פנימית
הערכת שווי יחסית היא אחת משתי שיטות חשובות להצבת שווי כספי לחברה; השני הוא הערכת שווי פנימית. משקיעים עשויים להכיר את שיטת תזרימי מזומנים מוזלים (DCF) לקביעת הערך הפנימי של חברה. בעוד הערכת שווי יחסית משלבת מכפילים רבים, מודל DCF משתמש בתחזיות עתידיות של תזרים מזומנים חופשי של חברה ומוזיל אותם. זה מושג על ידי שימוש בשיעור שנתי נדרש. בסופו של דבר, אנליסט יגיע לאומדן ערך נוכחי, אשר לאחר מכן ניתן להשתמש בו כדי להעריך את פוטנציאל ההשקעה. אם ערך DCF גבוה מעלות ההשקעה, ההזדמנות עשויה להיות טובה.
דוגמה לערך יחסי
שקול את הטבלה הבאה של מידע פיננסי המשווה את מיקרוסופט לחברות טכנולוגיה אחרות.
חברה שווי שוק (מיליונים) הכנסה נטו (מיליונים) יחס מחיר לרווח (PE) Microsoft$666.154$22.11330.5Oracle$197.500$9.91320.5VMware$52.420$1.18646.8
בהתבסס על תוצאות ניתוח הערך היחסי לעיל, מיקרוסופט מוערכת יתר על המידה ביחס לאורקל. עם זאת, גם מיקרוסופט מוערכת בחסר יחסית ל-VMware.
