מהי אי-מסירה (FTD)?
מהי אי-מסירה (FTD)? אי מסירה (FTD) מתייחסת למצב שבו צד אחד בחוזה מסחר (בין אם זה מניות, חוזים עתידיים, אופציות או חוזים עתידיים) אינו עומד בהתחייבותם. כשלים כאלה מתרחשים כאשר לקונה (לצד עם עמדה ארוכה) אין מספיק כסף כדי לקבל משלוח ולשלם עבור העסקה בעת הפשרה. כשל יכול להתרחש גם כאשר המוכר (הצד בעל הפוזיציה בחסר) אינו הבעלים של כל או חלק מנכסי הבסיס הנדרשים בסילוק, ולכן אינו יכול לבצע את המסירה.
מהי אי-מסירה (FTD)? – כשל יכול להתרחש גם כאשר המוכר (הצד בעל הפוזיציה בחסר) אינו הבעלים של כל או חלק מנכסי הבסיס הנדרשים בסילוק, ולכן אינו יכול לבצע את המסירה.
מהי אי-מסירה (FTD)? – נקודות מרכזיות
הבנת כישלון במתן
בכל פעם שמתבצעת עסקה, שני הצדדים בעסקה מחויבים חוזית להעביר מזומן או נכסים לפני מועד ההסדר. לאחר מכן, אם העסקה לא תוסדר, צד אחד של העסקה לא הצליח להגיע. אי מסירה יכולה להתרחש גם אם יש בעיה טכנית בתהליך הפשרה שבוצע על ידי המסלקה המתאימה.
כישלון בביצוע הוא קריטי כאשר דנים במכירות בחסר עירום. כאשר מתרחשת מכירה בחסר עירום, אדם מסכים למכור מניה שאין ברשותו או הברוקר המשויך לו, ולאדם אין דרך לבסס את הגישה שלו למניות כאלה. האדם הממוצע אינו מסוגל לעשות מסחר מסוג זה. עם זאת, אדם שעובד כסוחר קנייני עבור חברת מסחר ומסכן את ההון שלו עשוי להיות מסוגל. למרות שזה ייחשב לא חוקי לעשות זאת, כמה אנשים או מוסדות כאלה עשויים להאמין שהחברה שהם נמצאים בחסר תפסיק לפעול, ולפיכך במכירת שורט חשופה הם עשויים להרוויח ללא דין וחשבון.
לאחר מכן, כישלון המסירה ממתין יוצר מה שנקרא "מניות פנטום" בשוק, מה שעלול לדלל את מחיר המניה הבסיסית. במילים אחרות, הקונה בצד השני של עסקאות כאלה עשוי להחזיק במניות, על הנייר, שאינן קיימות בפועל.
תגובות שרשרת של אי מסירת אירועים
מספר בעיות פוטנציאליות מתרחשות כאשר העסקאות אינן מסתדרות כראוי עקב אי מסירה. הן בשווקי המניות והן בשווקי הנגזרים עלולים להיות כשל במתן התרחשות.
עם חוזים עתידיים, צד עם כישלון של פוזיציית שורט בעמידה עלול לגרום לבעיות משמעותיות עבור הצד עם הפוזיציה הארוכה. הקושי הזה מתרחש מכיוון שחוזים אלה כוללים לעתים קרובות כמויות משמעותיות של נכסים הרלוונטיים לפעילות העסקית של ה-Long Position.
בעסק, מוכר רשאי למכור מראש פריט שעדיין אין ברשותו. לעתים קרובות זה יהיה עקב איחור במשלוח מהספק. כאשר מגיע הזמן שהמוכר ימסור לקונה, הם לא יכולים למלא את ההזמנה כי הספק איחר. הקונה רשאי לבטל את ההזמנה ומותיר את המוכר עם מכירה אבודה, מלאי חסר תועלת וצורך להתמודד עם הספק האיחור. בינתיים, לקונה לא יהיה מה שהוא צריך. הסעד כולל את כניסת המוכר לשוק כדי לקנות את הסחורה הרצויה במחירים גבוהים יותר.
אותו תרחיש חל על מכשירים פיננסיים וסחורות. אי אספקה בחלק אחד של השרשרת יכול להשפיע על המשתתפים הרבה יותר בהמשך השרשרת.
במהלך המשבר הפיננסי של 2008, התגברו הכישלונות בביצוע. בדומה ל-Checkkiting, שבו מישהו כותב צ'ק אך עדיין לא הבטיח את הכספים לכיסויו, המוכרים לא מסרו ניירות ערך שנמכרו בזמן. הם עיכבו את התהליך לרכישת ניירות ערך במחיר נמוך יותר למשלוח.
