מהן פעולות שוק פתוח (OMOs)?
מהן פעולות שוק פתוח (OMOs)? פעולת שוק פתוח (OMO) הוא מונח המתייחס לרכישה ומכירה של ניירות ערך בשוק הפתוח על ידי הפדרל ריזרב (Fed). הפד מבצע פעולות בשוק הפתוח כדי להסדיר את היצע הכסף שנמצא ברזרבה בבנקים בארה"ב. הפד רוכש ניירות ערך של משרד האוצר כדי להגדיל את היצע הכסף ומוכר אותם כדי לצמצם אותו. על ידי שימוש ב-OMOs, הפד יכול להתאים את שער הקרנות הפדרליות, אשר בתורו משפיע על שערי טווח קצר אחרים, שערי טווח ארוך ושערי חליפין חוץ. זה יכול לשנות את כמות הכסף והאשראי הזמינים במשק ולהשפיע על גורמים כלכליים מסוימים, כמו אבטלה, תפוקה ועלויות הסחורות והשירותים.
מהן פעולות שוק פתוח (OMOs)? – על ידי שימוש ב-OMOs, הפד יכול להתאים את שער הקרנות הפדרליות, אשר בתורו משפיע על שערי טווח קצר אחרים, שערי טווח ארוך ושערי חליפין חוץ. זה יכול לשנות את כמות הכסף והאשראי הזמינים במשק ולהשפיע על גורמים כלכליים מסוימים, כמו אבטלה, תפוקה ועלויות הסחורות והשירותים.
מהן פעולות שוק פתוח (OMOs)? – נקודות מרכזיות
הבנת פעולות שוק פתוח (OMOs)
כדי להבין את פעולות השוק הפתוח, תחילה עליך להבין כיצד הפד, הבנק המרכזי של ארה"ב, מיישם את המדיניות המוניטרית של המדינה.
במאמץ לשמור על כלכלת ארה"ב בשקט ולמנוע את ההשפעות השליליות של אינפלציית מחירים בלתי מבוקרת או דפלציה, מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב קובעת את מה שנקרא שיעור קרנות פדרליות.
שיעור הקרנות הפדרליות הוא שיעור הריבית שמוסדות הפיקדון גובים זה מזה עבור הלוואות לילה. זרימת כסף מתמדת זו מאפשרת לבנקים להרוויח תשואה על עודפי מזומנים ביתרות הפד שלהם תוך שמירה על הרזרבות הנדרשות כדי לענות על דרישות הלקוחות.
בתור אמת מידה, שיעור הקרנות הפדרליות משפיע על מגוון תעריפים אחרים, החל משיעורי פיקדונות חיסכון ועד שיעורי משכנתא לבית וריביות כרטיסי אשראי.
פעולות בשוק הפתוח הן אחד הכלים שבהם משתמש הפד כדי לשמור על שער הקרנות הפדרליות ביעד שנקבע.
הבנק המרכזי של ארה"ב יכול להוריד את הריבית על ידי רכישת ניירות ערך (והזרמת כסף לאספקת הכסף). באופן דומה, היא יכולה למכור ניירות ערך מהמאזן שלה, להוציא כסף מהמחזור ולהפעיל לחץ כלפי מעלה על שיעורי הריבית.
מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב קובעת שער יעד של קרנות פדרליות ולאחר מכן ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) מיישמת את פעולות השוק הפתוח כדי להשיג שיעור זה.
סוגי פעולות בשוק הפתוח
ישנם שני סוגים של OMOs: פעולות שוק פתוח קבועות ופעולות שוק פתוח זמניות.
פעילות שוק פתוח קבועה
פעולות קבועות בשוק הפתוח מתייחסות לרכישה או מכירה מוחלטת של ניירות ערך עבור או מתיק ההשקעות שלו. OMOs קבוע משמשים להשגת מטרות מסורתיות. לדוגמה, הפד יתאים את אחזקותיו כדי להפעיל לחץ כלפי מטה על שיעורי הריבית לטווח ארוך יותר וכדי לשפר את התנאים הפיננסיים עבור צרכנים ועסקים. OMOs קבוע משמשים גם כדי להשקיע מחדש את הקרן שהתקבלה בניירות ערך המוחזקים כעת.
פעולות שוק פתוח זמניות
פעולות זמניות בשוק הפתוח משמשות להוספה או ניקוז של רזרבות הזמינות למערכת הבנקאית על בסיס לטווח קצר. הם נותנים מענה לצרכי מילואים הנחשבים כחולפים. שלא כמו OMOs קבועים, הכוללים רכישות או מכירות מוחלטות, OMO זמני הן עסקאות זמניות. הם או הסכמי רכישה חוזרת (repo) או הסכמי רכישה חוזרת הפוכה (reverse repo).
ריפו הוא עסקה שבה דסק המסחר של הפד קונה ניירות ערך ומסכים למכור אותם בחזרה במועד עתידי. ריפו הפוך כרוך במכירת ניירות הערך של הפד בהסכמה שהוא ירכוש אותם בחזרה בעתיד. ריפו'ים הפוכים בין לילה משמשים כיום את הפד כדי לשמור על שער הקרנות הפדרליות בטווח היעד שקבע ה-FOMC.
מדיניות מוניטרית מרחיבה ומכווצת
המדיניות המוניטרית של הפד יכולה להיות מרחיבה או מתכווצת.
אם המטרה של הפד היא להרחיב את היצע הכסף ולהגביר את הביקוש, המדיניות היא מרחיבה. הפד יקנה אג"ח כדי להזרים מזומנים לבנקים. זה מעודד את הבנקים להלוות את הכסף העודף שהם לא צריכים לשמור ברזרבה לצרכנים ולעסקים.
כשהבנקים מתחרים על הלקוחות, הריבית יורדת כלפי מטה. צרכנים יכולים ללוות יותר כדי לקנות יותר. עסקים להוטים ללוות יותר כדי להתרחב.
אם המטרה של הפד היא לצמצם את היצע הכסף ולהקטין את הביקוש, המדיניות היא מנוגדת. הפד ימכור אוצר כדי למשוך כסף מהמערכת. פחות כסף במשק פירושו שהריבית גולשת כלפי מעלה וההלוואות יורדות. הצרכנים נסוגים מההוצאות שלהם. עסקים מקצצים את תוכניות הצמיחה שלהם. הפעילות הכלכלית מואטת.
היתרונות של פעולות בשוק הפתוח
פעולות שוק פתוח מאפשרות לפדרל ריזרב (או לבנקים המרכזיים במדינות אחרות) למנוע אינפלציית מחירים או דפלציה מבלי להתערב ישירות בכלכלת השוק. במקום להשתמש בתקנות כדי לשלוט בהלוואות, הפד יכול פשוט להעלות או להוריד את עלות הלוואת הכסף.
זה מאפשר לפדרל ריזרב למתן את מחזור העסקים ולהפחית זעזועים כלכליים. בתקופת מיתון, הבנק המרכזי מוריד את עלות הלוואת הכסף, מעודד פעילות עסקית וצמיחה. בזמנים שלאחר מכן, הפד מגדיל את עלות הלוואת הכסף כדי לרסן את הספקולציות ולרוקן את הבועות הפוטנציאליות.
פעולות בשוק הפתוח יכולות לשמש גם כדי להשפיע על צמיחת העבודה. על ידי הורדת שיעורי הריבית, הפד יכול להקל על פתיחת עסקים והעסקת עובדים, וכתוצאה מכך תעסוקה מוגברת.
דוגמה לפעולות בשוק הפתוח
בשנת 2019, הפדרל ריזרב השתמש ב-OMO זמני (תקופות לזמן ולילה) כדי לתמוך בהיצע בריא של יתרות בנקאיות במהלך מה שהוא כינה "תקופות של עליות חדות בהתחייבויות שאינן רזרבות", וכדי "להפחית את הסיכון של שוק הכסף". לחצים שעלולים להשפיע לרעה על יישום המדיניות".
היא גם השתמשה ב-repos כדי לנטרל את הלחץ שנגרם על ידי COVID בשנת 2020 וכדי להבטיח שהבנקים יוכלו לשמור כמויות רבות של רזרבות. Repos גם סייע להתאים את "תפקוד חלק של שווקי מימון לטווח קצר של דולר ארה"ב".
פעולות בשוק הפתוח לעומת הקלה כמותית
כפי שפורט לעיל, פעולות בשוק הפתוח הן אחד מכלי המדיניות של הפד המשמש לעתים קרובות להרחבת היצע הכסף ולתמוך בפעילות כלכלית או ליצור קשר עם היצע הכסף ולהאט את הפעילות.
הקלה כמותית (QE) היא כלי חלופי, לא מסורתי, שהפד משתמש בו גם למטרות מדיניות מוניטרית. בעיקרו של דבר, זה כרוך בקנייה של ניירות ערך בקנה מידה גדול מאוד כדי לדרבן או לייצב את הכלכלה.
הפד משתמש בדרך כלל בהקלות כמותיות לאחר שנעשה שימוש בכלי מדיניות מוניטרית אחרים, אך יש צורך במשהו נוסף כדי להגביר את האיטיות של ההלוואות והפעילות הכלכלית. לדוגמה, ניתן להשתמש ב-QE כאשר הריבית כבר נמוכה אך התפוקה הכלכלית עדיין נמוכה ממה שהפד מאמין שהוא בריא.
מדוע הפדרל ריזרב מבצע פעולות בשוק הפתוח?
פעולות שוק פתוח משמשות את הפדרל ריזרב כדי להזיז את שיעור הקרנות הפדרליות ולהשפיע על שיעורי ריבית אחרים. היא עושה זאת כדי לעורר או להאט את הכלכלה. הפד יכול להגדיל את היצע הכסף ולהוריד את שער הקרנות הפד על ידי רכישת, בדרך כלל, ניירות ערך של האוצר. באופן דומה, היא יכולה להעלות את שער הקרנות הפדיות על ידי מכירת ניירות ערך מהמאזן שלה. זה מוציא כסף מהמחזור ולוחץ על הריבית לעלות.
מהן פעולות קבועות בשוק הפתוח?
המונח "פעולות קבועות בשוק הפתוח" מתייחס לרכישות או מכירה ישירה של ניירות ערך על ידי בנק מרכזי (שלא יבוטלו בטווח הקצר) כדי להתאים את היצע הכסף. OMOs קבועים הם ההיפך מפעולות זמניות בשוק הפתוח, הכוללות הסכמי רכישה חוזרת ורכישה חוזרת הפוכה שנועדו להוסיף רזרבות זמנית למערכת הבנקאית או לנקז ממנה רזרבות.
מהו ריבית הפד?
שיעור הקרנות הפדרליות הוא השיעור שבו מוסדות פיקדון מלווים יתרות זמינות המוחזקות על ידי הפד זה לזה בן לילה.
כיצד משפיע שיעור הקרנות הפדרליות על הבנקים?
מוסדות פיננסיים בדרך כלל מבססים את שיעורי הריבית עבור הלוואות צרכניות ועסקיות על שיעור הקרנות הפדרליות. לדוגמה, כאשר הפד עורך OMOs שמעלים או מורידים את שיעור הקרנות הפד, הבנקים וחברות כרטיסי האשראי ישנו את התעריפים שלהם בהתאם.
סיכום ומסקנות
בפעילות בשוק הפתוח, הפדרל ריזרב קונה או מוכר ניירות ערך בשוק הפתוח כדי להעלות או להוריד את הריבית. הם אחד הכלים שעומדים לרשות הפד להגביר או להאט את הפעילות הכלכלית של המדינה. על ידי עיסוק בפעילות בשוק הפתוח, הפד מזרים או שואב כספים מאספקת הכסף של המדינה.
פעולות בשוק הפתוח יכולות להיות קבועות או זמניות. הסוג הקבוע של OMO כולל רכישה (או מכירה) של ניירות ערך. OMO זמני כרוך בקנייה או מכירה של ניירות ערך עם ההסכם לביטול העסקה בעתיד הקרוב.
