מה זה דמי ניהול?
מה זה דמי ניהול? דמי ניהול הם חיוב שגובה מנהל השקעות עבור ניהול קרן השקעות. דמי הניהול נועדו לפצות את המנהלים על זמנם ומומחיותם לבחירת מניות וניהול התיק. זה יכול לכלול גם פריטים אחרים כמו הוצאות יחסי משקיעים ועלויות הניהול של הקרן.
מה זה דמי ניהול? – נקודות מרכזיות
הסבר על דמי ניהול
דמי הניהול הם העלות של ניהול מקצועי של הנכסים שלך. העמלה מפצה מנהלי כספים מקצועיים לבחור ניירות ערך לתיק הקרן ולנהל אותו על בסיס יעד ההשקעה של הקרן. מבנה דמי הניהול משתנים מקרן לקרן, אך הם בדרך כלל מבוססים על אחוז מהנכסים בניהול (AUM). לדוגמה, דמי הניהול של קרנות נאמנות יכולים להיקבע כ-0.5% מהנכסים המנוהלים.
פער גדול בדמי הניהול
דמי הניהול יכולים לנוע בין 0.10% ליותר מ-2% מה-AUM. פער זה בעמלות הנגבות מיוחס בדרך כלל לשיטת ההשקעה בה משתמש מנהל הקרן. ככל שקרן מנוהלת בצורה פעילה יותר, דמי הניהול הנגבים גבוהים יותר. לדוגמה, קרן מניות אגרסיבית שהופכת את הפורטפוליו שלה מספר פעמים בשנה בחיפוש אחר הזדמנויות רווח עולה הרבה יותר בניהול מאשר קרן מנוהלת בצורה פסיבית יותר, כמו קרן אינדקס שיושבת פחות או יותר על סל מניות בלי הרבה מסחר.
האם דמי ניהול גבוהים שווים את העלות?
מנהלי קרנות פעילים מסתמכים על חוסר יעילות ותמחור שגוי בשוק כדי לזהות מניות בעלות פוטנציאל לעלות על השוק. עם זאת, השערת השוק היעיל (EMH) הראתה כי מחירי המניות משקפים באופן מלא את כל המידע והציפיות הזמינים, כך שהמחירים הנוכחיים הם הקירוב הטוב ביותר לערך הפנימי של החברה. זה ימנע מכל אדם לנצל מניות בתמחור שגוי על בסיס עקבי מכיוון שתנועות המחירים הן ברובן אקראיות ומונעות מאירועים בלתי צפויים. לכן, ה-EMH מרמז שאף משקיע פעיל לא יכול לנצח את השוק באופן עקבי לאורך תקופות זמן ארוכות, אלא במקרה. על פי עשרות שנים של מחקר של Morningstar, קרנות מנוהלות אקטיביות בעלות גבוהה יותר נוטות לתת ביצועים נמוכים יותר של קרנות מנוהלות פסיביות בעלות נמוכה יותר בכל הקטגוריות.
מחקר של חתן פרס נובל ויליאם שרפהס הראה כי "לאחר עלויות, התשואה על הדולר הממוצע המנוהל באופן אקטיבי תהיה פחותה מהתשואה על הדולר המנוהל באופן פסיבי בכל תקופת זמן." לא בגלל פגם כלשהו באסטרטגיות שלהם, אלא בגלל חוקי החשבון. כדי שמנהלי קרנות פעילים ינצחו את השוק ב-1% בלבד, הם יצטרכו להשיג תשואה עודפת של יותר מ-2% רק כדי לקחת בחשבון את דמי הניהול הממוצעים של 1.19% אחוזים.
דמי ניהול קרנות גידור
קרנות גידור גובות עמלות גבוהות הידוע לשמצה, שהפכו לשנויות במחלוקת מכיוון שהביצועים פיגרו לעתים קרובות בשוק. מבנה העמלות שלהם מכונה בדרך כלל "שתיים ועשרים" מכיוון שהוא מורכב מ-2% משווי הנכס הכולל ו-20% מכלל הרווחים שהושגו. למרות שהתוכנית זוכה לביקורת לעתים קרובות, היא הייתה הנורמה מאז שהקים אלפרד ווינסלו ג'ונס את מה שנחשב לרוב לקרן הגידור הראשונה, AW Jones & Co. לחץ, מה שגורם למנהלים ליישם לעתים קרובות עמלות נמוכות יותר, מכשולי ביצועים וביטולים אם הביצועים אינם עומדים.
