מהו מודל רב גורמים?
מהו מודל רב גורמים? מודל מרובה גורמים הוא מודל פיננסי שמשתמש במספר גורמים בחישוביו כדי להסביר תופעות שוק ו/או מחירי נכסים. ניתן להשתמש במודל רב גורמים כדי להסביר נייר ערך בודד או תיק ניירות ערך. זה עושה זאת על ידי השוואת שני גורמים או יותר כדי לנתח קשרים בין משתנים לביצועים המתקבלים.
מהו מודל רב גורמים? – נקודות מרכזיות
הבנת מודל רב גורמים
מודלים מרובי גורמים משמשים לבניית תיקים בעלי מאפיינים מסוימים, כגון סיכון, או לעקוב אחר מדדים. כאשר בונים מודל רב גורמים, קשה להחליט כמה ואיזה גורמים לכלול. כמו כן, מודלים נשפטים על פי מספרים היסטוריים, אשר עשויים שלא לחזות במדויק ערכים עתידיים.
מודלים מרובי גורמים עוזרים גם להסביר את משקלם של הגורמים השונים המשמשים במודלים, ומציינים לאיזה גורם יש השפעה רבה יותר על מחיר הנכס.
סוגי מודלים מרובי גורמים
ניתן לחלק מודלים מרובי גורמים לשלוש קטגוריות: מודלים מאקרו-כלכליים, מודלים יסודיים ומודלים סטטיסטיים.
מודלים מקרו-כלכליים: מודלים מקרו-כלכליים משווים את החזרה של נייר ערך לגורמים כמו תעסוקה, אינפלציה וריבית.
מודלים בסיסיים: מודלים בסיסיים מנתחים את הקשר בין התשואה של נייר ערך לבין הכספים הבסיסיים שלו, כגון רווחים, שווי שוק ורמות חוב.
מודלים סטטיסטיים: מודלים סטטיסטיים משמשים להשוואת התשואות של ניירות ערך שונים בהתבסס על הביצועים הסטטיסטיים של כל נייר ערך בפני עצמו. פעמים רבות נעשה שימוש בנתונים היסטוריים בסוג זה של דוגמנות.
בניית מודלים מרובי גורמים
שלושת המודלים הנפוצים ביותר לבניית מודל רב גורמים הם מודל שילוב, מודל רציף ומודל צומת.
מודל שילוב: במודל שילוב, מודלים מרובים של גורמים בודדים, המשתמשים בגורם יחיד כדי להבחין בין מניות, משולבים ליצירת מודל רב גורמים. לדוגמה, מניות עשויות להיות ממוינות על סמך מומנטום בלבד במעבר הראשון. מעברים הבאים ישתמשו בגורמים אחרים, כגון תנודתיות, כדי לסווג אותם.
מודל רציף: מודל רציף ממיין מניות על סמך גורם בודד באופן רציף כדי ליצור מודל רב גורמים. לדוגמה, ניתן לנתח מניות עבור שווי שוק ספציפי ברצף עבור גורמים שונים, כגון ערך ומומנטום, ברצף.
מודל צומת: במודל צומת, המניות ממוינות על סמך הצמתים שלהן עבור גורמים. לדוגמה, מניות עשויות להיות ממוינות ומסווגות על סמך צמתים בשווי ובמומנטום.
מדידת בטא
הבטא של נייר ערך מודד את הסיכון השיטתי של נייר ערך ביחס לשוק הכולל. בטא של 1 מצביע על כך שהנייר ערך תיאורטי חווה את אותה מידה של תנודתיות כמו השוק ונע במקביל לשוק.
בטא גדול מ-1 מציין שהנייר תיאורטי תנודתי יותר מהשוק. לעומת זאת, בטא פחות מ-1 מציין שהנייר תיאורטי פחות תנודתי מהשוק.
כאשר מנהלי השקעות משתמשים במודלים מרובי גורמים כדי להעריך את הסיכון של השקעות, בטא היא גורם חשוב שהם יכולים להשתמש בו.
Fama-מודל תלת גורמים צרפתי
אחד המודלים הרב-גורמיים בשימוש נרחב הוא דגם תלת הגורמים של Fama-French. למודל Fama-French יש שלושה גורמים: גודל החברות, ערכי ספר לשוק ותשואות עודפות בשוק. במילים אחרות, שלושת הגורמים המשמשים הם SMB (קטן מינוס גדול), HML (גבוה מינוס נמוך), ותשואה של התיק פחות תשואה חסרת סיכון.
חשבונות SMB לחברות הנסחרות בבורסה עם שווי שוק קטן שמניבות תשואות גבוהות יותר, בעוד ש-HML אחראית למניות עם יחסי ספר לשוק גבוהים שמניבות תשואות גבוהות יותר בהשוואה לשוק.
