מה זה "מוערך יתר על המידה"?
מה זה "מוערך יתר על המידה"? למניה המוערכת יתר על המידה יש מחיר נוכחי שאינו מוצדק על ידי תחזית הרווח שלה, המכונה תחזיות רווח, או יחס הרווח שלה (P/E). כתוצאה מכך, אנליסטים ומומחים כלכליים אחרים מצפים שהמחיר יירד בסופו של דבר.
מה זה "מוערך יתר על המידה"? – נקודות עיקריות:
הערכת יתר עשויה לנבוע מעלייה במסחר הרגשי, או קבלת החלטות לא הגיוניות, מונעות בטן, שמנפחות באופן מלאכותי את מחיר השוק של המניה. הערכת יתר יכולה להתרחש גם עקב הרעה ביסודות החברה ובחוסנה הפיננסי. משקיעים פוטנציאליים שואפים להימנע מתשלום יתר על מניות.
הבנת מניות מוערכות מדי
קבוצה קטנה של תיאורטיקנים של שוק מאמינה שהשוק מטבעו יעיל בצורה מושלמת. הם סבורים שניתוח יסודי של מניה הוא תרגיל חסר טעם, מכיוון ששוק המניות יודע הכל. לכן, ייתכן שמניות לא באמת מוערכות נמוך או מוערכות יתר על המידה. להיפך, אנליסטים יסודיים מאמינים שתמיד יש הזדמנויות להעלים מניות מוערכות ולא מוערכות מדי מכיוון שהשוק לא הגיוני כמו המשתתפים בו.
מניות מוערכות מדי הן אידיאליות למשקיעים המחפשים עמדה קצרה. הדבר כרוך במכירת מניות כדי לנצל ירידות מחירים צפויות. משקיעים עשויים גם לסחור באופן לגיטימי במניות המוערכות יתר על המידה בפרמיה בשל המותג, הנהלה מעולה או גורמים אחרים שמגדילים את ערך הרווחים של חברה אחת על פני אחרת.
כיצד למצוא מניות מוערכות מדי
ניתוח רווחים יחסי הוא הדרך הנפוצה ביותר לזהות מניה מוערכת יתר על המידה. מדד זה משווה רווחים לערך שוק דומה כלשהו, כגון מחיר. ההשוואה הפופולרית ביותר היא יחס P/E, המנתח את מחיר המניה של החברה ביחס לרווחיה.
אנליסטים שמחפשים מניות לשורט עשויים לחפש חברות מוערכות יתר על המידה עם יחסי P/E גבוהים, במיוחד בהשוואה לחברות אחרות באותו מגזר או קבוצת עמיתים. לדוגמה, נניח שלחברה יש מחיר מניה של $100 ורווח למניה של $2. חישוב יחס ה-P/E שלו נקבע על ידי חלוקת המחיר ברווחים ($100/$2 = 50). אז בדוגמה זו נייר הערך נסחר לפי 50 מהרווחים.
אם לאותה חברה יש שנת באנר והיא מרוויחה $10 ברווחים לשנייה, יחס ה-P/E החדש הוא $100 חלקי $10, או פי 10 ($100/$10 = 10). רוב האנשים יחשבו שהחברה מוערכת יתר על המידה ב-P/E של 50, אבל אולי מוערכת בחסר ב-10.
דוגמה בעולם האמיתי
למרות שבהגדרה, מניה מוערכת יתר על המידה רק על פי חוות דעתו של אנליסט, אתר Motley Fool אף פעם לא מתבייש לשקול. לדוגמה, הם חשבו שענקית הפארמה Ely Lillyto מוערכת יתר על המידה מכיוון שהערכת השווי של החברה הגיעה ל"רמות בלתי נסבלות בעקבות המטאוריות של החברה. עלייה במהלך סוף 2019 ובימים הראשונים של 2020."
לפי The Motley Fool, בינואר 2020, מניית החברה הייתה השנייה ביקרה מבין עמיתיה בתעשייה ואלי לילי עשויה להתקשות לספק צמיחה צפויה עקבית.
