מניית בכורה משתתפת

מהי מניית בכורה משתתפת?

מניות בכורה משתתפות הן סוג של מניות בכורה המעניקות למחזיק את הזכות לקבל דיבידנדים השווים לשיעור המצוין המקובל שבו משולמים דיבידנדים מועדפים לבעלי מניות בכורה, וכן דיבידנד נוסף על בסיס תנאי קבוע מראש. למניות בכורה המשתתפות יכולות להיות גם העדפות פירוק בעת אירוע פירוק.

נקודות מפתח

• מניות בכורה משתתפות דומה למניות בכורה המחלקות הן דיבידנדים מועדפים בתוספת דיבידנד נוסף לבעלי המניות שלהן.
• הדיבידנד הנוסף מבטיח שבעלי מניות אלו יקבלו דיבידנד שווה ערך כבעלי מניות רגילים.
• מניות בכורה המשתתפות אינן נפוצות אך ניתן להנפיק אותה בתגובה להצעת רכש עוינת כחלק מאסטרטגיית גלולות רעל.

מניית בכורה משתתפת

מניות בכורה משתתפות – כמו צורות אחרות של מניות בכורה – מקבלות עדיפות במבנה ההון של החברה על פני מניות רגילות, אך מדורגת מתחת לחוב באירועי פירוק. הדיבידנד הנוסף המשולם לבעלי מניות בכורה נבנה בדרך כלל כך שישולם רק אם כמות הדיבידנדים שמקבלים בעלי מניות רגילים עולה על סכום מוגדר למניה.

יתר על כן, במקרה של פירוק , לבעלי מניות בכורה המשתתפים יכולים להיות גם הזכות לקבל בחזרה את מחיר הרכישה של המניה וכן חלק יחסי מכל התמורה שנותרה שבעלי המניות הרגילים מקבלים.

כאשר יש אירוע פירוק, האם מניות בכורה של משקיע משתתפות או שאינן משתתפות יקבעו אם אותו משקיע יקבל תמורה נוספת על שווי החיסול של מניות הבכורה וכל דיבידנדים המגיעים למשקיע. אם מניית בכורה של משקיע משתתפת, משקיע זה זכאי לכל ערך שנשאר לאחר הפירוק כאילו המניה הזו הייתה מניה רגילה. בעלי מניות בכורה שאינם משתתפים, לעומת זאת, מקבלים את שווי הפירוק שלהם וכל דיבידנד בפיגור אם רלוונטי, אך הם אינם זכאים לתמורה אחרת.

מניות בכורה משתתפות מונפקות לעתים רחוקות, אך דרך אחת שבה משתמשים בה היא כגלולת רעל . במקרה זה, לבעלי המניות הנוכחיים מונפקים מניות המעניקות להם את הזכות למניות רגילות חדשות במחיר מציאה במקרה של הצעת רכש לא רצויה.

דוגמה למניות מועדפות משתתפות

נניח שחברה A מנפיקה מניות בכורה משתתפות בשיעור דיבידנד של $1 למניה. מניות הבכורה נושאות גם סעיף בדבר דיבידנד נוסף עבור מניות בכורה משתתפות, המופעל בכל פעם שהדיבידנד עבור מניות רגילות עולה על זה של מניות בכורה. אם במהלך הרבעון הנוכחי, חברה א' תודיע כי תשחרר דיבידנד של 1.05 דולר למניה עבור מניותיה הרגילות, בעלי המניות המועדפים המשתתפים יקבלו גם דיבידנד כולל של 1.05 דולר למניה (1.00 + 0.05 דולר).

עכשיו שקול אירוע פירוק. לחברה א' יש מניות בכורה של 10 מיליון דולר, המייצגות 20% ממבנה ההון של החברה, כאשר שאר 80%, או 40 מיליון דולר, מורכבים ממניות רגילות. חברה א' מחסלת, והתמורה היא 60 מיליון דולר. בעלי המניות הבכורה המשתתפים יקבלו 10 מיליון דולר אך גם יהיו זכאים ל-20% מהתמורה הנותרת, 10 מיליון דולר במקרה זה (20% x 60 מיליון דולר – 10 מיליון דולר). בעלי מניות בכורה שאינם משתתפים לא יקבלו תמורה נוספת.