מהי מדיניות מוניטרית?

מדיניות מוניטרית היא אוסף של כלים המשמשים את הבנק המרכזי של המדינה כדי לשלוט בהיצע הכסף הכולל ולקדם צמיחה כלכלית ולהשתמש באסטרטגיות כמו תיקון שיעורי הריבית ושינוי דרישות הרזרבות הבנקאיות.

בארצות הברית,  הבנק הפדרלי  מיישם מדיניות מוניטרית באמצעות מנדט כפול כדי להשיג תעסוקה מירבית תוך שמירה על האינפלציה.

נקודות מפתח

• מדיניות מוניטרית היא מערכת של פעולות לשליטה באספקת הכסף הכוללת של מדינה ולהשיג צמיחה כלכלית.
• אסטרטגיות המדיניות המוניטרית כוללות תיקון שערי הריבית ושינוי דרישות הרזרבות הבנקאיות.
• מדיניות מוניטרית מסווגת בדרך כלל כמרחיבה או מכווצת.
• הפדרל ריזרב משתמש בדרך כלל בשלוש אסטרטגיות למדיניות מוניטרית, כולל דרישות רזרבה, שיעור היוון ופעולות שוק פתוח.

הבנת המדיניות המוניטרית

מדיניות מוניטרית היא שליטה על כמות הכסף הזמינה במשק ועל האפיקים שבהם מסופק כסף חדש.

נתונים סטטיסטיים כלכליים כגון תוצר מקומי גולמי (תמ"ג), שיעור האינפלציה ושיעורי צמיחה ספציפיים לתעשייה ולמגזר משפיעים על אסטרטגיית המדיניות המוניטרית.

בנק מרכזי עשוי לשנות את שיעורי הריבית שהוא גובה כדי להלוות כסף לבנקים של המדינה. כאשר התעריפים עולים או יורדים, מוסדות פיננסיים מתאימים את התעריפים עבור לקוחותיהם כגון עסקים או רוכשי דירות.

בנוסף, היא עשויה לקנות או למכור אג"ח ממשלתיות, למקד שערי חליפין ולשנות את כמות המזומנים שהבנקים נדרשים לשמור כעתודות.

סוגי מדיניות מוניטרית

מדיניות מוניטרית נתפסת כמרחיבה או מתכווצת בהתאם לרמת הצמיחה או הקיפאון במשק.

חוזה

מדיניות כיווץ מעלה את הריבית ומגבילה את היצע הכסף הקיים להאטת הצמיחה והקטנת האינפלציה, כאשר מחירי הסחורות והשירותים במשק עולים ומפחיתים את כוח הקנייה של הכסף.

מרחיב

בתקופות של האטה או מיתון , מדיניות מרחיבה מגבירה את הפעילות הכלכלית. על ידי הורדת הריבית, החיסכון הופך פחות אטרקטיבי, וההוצאות וההלוואות הצרכניות גדלות.

יעדי המדיניות המוניטרית

אִינפלַצִיָה

מדיניות מוניטרית מנוגדת משמשת למיקוד רמה גבוהה של אינפלציה ולהקטנת רמת הכסף במחזור המשק.

אַבטָלָה

מדיניות מוניטרית מרחיבה מפחיתה את האבטלה שכן היצע כסף גבוה יותר וריביות אטרקטיביות מעוררים פעילות עסקית והתרחבות שוק העבודה.

שערי חליפין

שערי החליפין בין מטבעות מקומיים וזרים יכולים להיות מושפעים מהמדיניות המוניטרית. עם עלייה בהיצע הכסף, המטבע המקומי הופך לזול יותר ממטבע החוץ שלו.

כלים למדיניות מוניטרית

פעולות בשוק הפתוח

בפעילות בשוק הפתוח (OMO), הבנק הפדרלי קונה אג"ח ממשקיעים או מוכר אג"ח נוספות למשקיעים כדי לשנות את מספר ניירות הערך והכספים הממשלתיים הבולטים העומדים לרשות הכלכלה כולה.

מטרת OMOs היא להתאים את רמת יתרות היתרות כדי לתמרן את שיעורי הריבית לטווח הקצר ומשפיעות על ריביות אחרות.1

שיעורי ריבית

הבנק המרכזי רשאי לשנות את שיעורי הריבית או את הבטחונות הנדרשים שהוא דורש. בארה"ב, שיעור זה ידוע כשיעור ההיוון . הבנקים ילוו פחות או יותר באופן חופשי בהתאם לריבית זו.

3

הפדרל ריזרב משתמש בדרך כלל בשלוש אסטרטגיות למדיניות מוניטרית, כולל דרישות רזרבה, שיעור היוון ופעולות שוק פתוח.

דרישות מילואים

הרשויות יכולות לתמרן את דרישות הרזרבה , הכספים שהבנקים חייבים לשמור כשיעור מההפקדות שבוצעו על ידי לקוחותיהם כדי להבטיח שהם יוכלו לעמוד בהתחייבויותיהם .

הורדת דרישת הרזרבה הזו משחררת יותר הון לבנקים להציע הלוואות או לקנות נכסים אחרים. הגדלת הדרישה מצמצמת את ההלוואות הבנקאיות ומאטה את הצמיחה.

מדיניות מוניטרית מול מדיניות פיסקלית

מדיניות מוניטרית נחקקת על ידי בנק מרכזי כדי לשמור על כלכלה ברמה ולשמור על אבטלה נמוכה, להגן על ערך המטבע ולשמור על צמיחה כלכלית. על ידי מניפולציה של שיעורי הריבית או דרישות המילואים, או באמצעות פעולות בשוק הפתוח, בנק מרכזי משפיע על שיעורי הלוואות, ההוצאות והחיסכון.

מדיניות פיסקלית היא כלי נוסף המשמש ממשלות ולא בנקים מרכזיים. בעוד שהפדרל ריזרב יכול להשפיע על היצע הכסף בכלכלה, משרד האוצר האמריקאי יכול ליצור כסף חדש וליישם מדיניות מס חדשה. היא שולחת כסף, במישרין או בעקיפין, לכלכלה כדי להגדיל את ההוצאות ולדרבן צמיחה.

הכלים המוניטריים והפיסקליים תואמו מאמצים בסדרה של תוכניות ממשלתיות ופדרל ריזרב שהושקו בתגובה למגפת COVID-19.2

באיזו תדירות משתנה המדיניות המוניטרית?

ועדת השוק הפתוח הפדרלית של הפדרל ריזרב מתכנסת שמונה פעמים בשנה כדי לקבוע שינויים במדיניות המוניטרית של המדינה. הפדרל ריזרב עשוי לפעול גם בשעת חירום כפי שהיה ברור במהלך המשבר הכלכלי של 2007-2008 ומגפת COVID-19.

כיצד שימשה מדיניות מוניטרית כדי לרסן את האינפלציה בארצות הברית?

מדיניות כיווץ יכולה להאט את הצמיחה הכלכלית ואף להגביר את האבטלה, אך לרוב נתפסת כהכרחית כדי ליישר את הכלכלה ולשמור על מחירים בשליטה. במהלך אינפלציה דו ספרתית בשנות ה-80, העלה הפדרל ריזרב את הריבית שלו ל-20%. למרות שהשפעת הריבית הגבוהה עוררה מיתון, האינפלציה ירדה לטווח של 3% עד 4% במהלך השנים הבאות.3

מדוע הפדרל ריזרב נקרא מלווה במוצא אחרון?

הפד משרת גם את תפקיד  המלווה של מוצא אחרון , ומספק לבנקים נזילות ובדיקה רגולטורית כדי למנוע מהם להיכשל וליצור פאניקה פיננסית בכלכלה.4

בשורה התחתונה

המדיניות המוניטרית משתמשת בכלים המשמשים את הבנקאים המרכזיים כדי לשמור על יציבות כלכלת המדינה תוך הגבלת האינפלציה והאבטלה. מדיניות מוניטרית מרחיבה מגרה כלכלה מתרחקת ומדיניות מוניטרית מתכווצת מאטה כלכלה אינפלציונית. המדיניות המוניטרית של אומה מתואמת לרוב עם המדיניות הפיסקלית שלה.