מהו משקיע מוסמך?
מהו משקיע מוסמך? משקיע מוסמך הוא אדם פרטי או גוף עסקי המורשה לסחור בניירות ערך שאולי אינם רשומים ברשויות פיננסיות. הם זכאים לגישה מיוחסת זו על ידי עמידה בדרישה אחת לפחות לגבי ההכנסה, השווי הנקי, גודל הנכס, מצב הממשל או הניסיון המקצועי שלהם. בארה"ב, המונח משקיע מוסמך משמש על ידי רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) במסגרת תקנה D כדי להתייחס למשקיעים שהם מתוחכמים כלכלית ויש להם צורך מופחת בהגנה שמספקת הגשת גילויים רגולטוריים. משקיעים מוסמכים כוללים אנשים בעלי הון גבוה (HNWIs), בנקים, חברות ביטוח, ברוקרים ונאמנות.
מהו משקיע מוסמך? – בארה"ב, המונח משקיע מוסמך משמש על ידי רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) במסגרת תקנה D כדי להתייחס למשקיעים שהם מתוחכמים כלכלית ויש להם צורך מופחת בהגנה שמספקת הגשת גילויים רגולטוריים. משקיעים מוסמכים כוללים אנשים בעלי הון גבוה (HNWIs), בנקים, חברות ביטוח, ברוקרים ונאמנות.
מהו משקיע מוסמך? – נקודות מרכזיות
הבנת משקיעים מוסמכים
משקיעים מוסמכים מורשים על פי חוק לרכוש ניירות ערך שאינם רשומים ברשויות רגולטוריות כמו ה-SEC. חברות רבות מחליטות להציע ניירות ערך לסוג זה של משקיעים מוסמכים ישירות. מכיוון שהחלטה זו מאפשרת לחברות פטור מרישום ניירות ערך ב-SEC, היא יכולה לחסוך להן הרבה כסף.
סוג זה של הנפקת מניות מכונה הנפקה פרטית. יש לו פוטנציאל להציג למשקיעים המוסמכים הללו סיכון רב. לכן הרשויות צריכות להבטיח שהן יציבות מבחינה פיננסית, מנוסים ובקיאים במיזמים המסוכנים שלהן.
כאשר חברות מחליטות להציע את מניותיהן למשקיעים מוסמכים, תפקידן של הרשויות הרגולטוריות מוגבל לאימות או להציע את ההנחיות הנדרשות לקביעת אמות מידה כדי לקבוע מי מתאים כמשקיע מוסמך. הרשויות הרגולטוריות עוזרות לקבוע אם למבקש יש את האמצעים הפיננסיים והידע הדרושים כדי לקחת את הסיכונים הכרוכים בהשקעה בניירות ערך לא רשומים.
למשקיעים מוסמכים יש גם גישה מיוחסת להון סיכון, קרנות גידור, השקעות אנג'לים ועסקאות הכוללות השקעות ומכשירים מורכבים ובעלי סיכון גבוה יותר.
דרישות למשקיעים מוסמכים
התקנות למשקיעים מוסמכים משתנות מתחום שיפוט אחד למשנהו ומוגדרות לרוב על ידי רגולטור שוק מקומי או רשות מוסמכת. בארה"ב, ההגדרה של משקיע מוסמך מוצגת על ידי SEC בתקנה 501 לתקנה D.
כדי להיות משקיע מוסמך, אדם חייב להיות בעל הכנסה שנתית העולה על $200,000 ($300,000 עבור הכנסה משותפת) בשנתיים האחרונות עם ציפייה להרוויח הכנסה זהה או גבוהה יותר בשנה הנוכחית. אדם חייב להרוויח הכנסה מעל הספים לבד או עם בן זוג במהלך השנתיים האחרונות. לא ניתן לקיים את מבחן ההכנסה בהצגה של שנה אחת מהכנסתו של יחיד ושנתיים הבאות של הכנסה משותפת עם בן זוג.
אדם נחשב גם למשקיע מוסמך אם יש לו ערך העולה על מיליון דולר, בנפרד או במשותף עם בן/בת הזוג. סכום זה אינו יכול לכלול בית מגורים ראשוני. ה-SEC גם רואה באדם משקיע מוסמך אם הוא שותף כללי, מנהל בכיר או דירקטור בחברה שמנפיקה את ניירות הערך הלא רשומים.
ישות נחשבת למשקיע מוסמך אם היא חברה פרטית לפיתוח עסקי או ארגון עם נכסים העולה על 5 מיליון דולר. כמו כן, אם ישות מורכבת מבעלי הון שהם משקיעים מוסמכים, הישות עצמה היא משקיע מוסמך. עם זאת, לא ניתן להקים ארגון שמטרתו היחידה היא רכישת ניירות ערך ספציפיים.
שינויים אחרונים בהגדרת משקיע מוסמך
לאחרונה, הקונגרס האמריקני שינה את ההגדרה של משקיע מוסמך כך שיכלול ברוקרים רשומים ויועצי השקעות.
ב-26 באוגוסט 2020, רשות ניירות ערך של ארה"ב שינתה את ההגדרה של משקיע מוסמך. לפי ההודעה לעיתונות של ה-SEC, "התיקונים מאפשרים למשקיעים להעפיל כמשקיעים מוסמכים בהתבסס על מדדים מוגדרים של ידע מקצועי, ניסיון או הסמכות בנוסף למבחנים הקיימים להכנסה או שווי נקי. התיקונים גם מרחיבים את רשימת הגופים שעשויים זכאים כמשקיעים מוסמכים, לרבות על ידי מתן אפשרות לכל ישות שעומדת במבחן השקעות להתאים."
בין שאר הקטגוריות, ה-SEC מגדיר כעת משקיעים מוסמכים לכלול את הפרטים הבאים: אנשים שיש להם אישורים, ייעודים או אישורים מקצועיים מסוימים; אנשים שהם "עובדים בעלי ידע" של קרן פרטית; ויועצי השקעות הרשומים ב-SEC ובמדינה.
מטרת דרישות משקיע מוסמך
כל רשות רגולטורית של שוק מופקדת הן לקדם השקעות והן להגן על משקיעים. מצד אחד, לרגולטורים יש אינטרס בקידום השקעות במיזמים מסוכנים ובפעילויות יזמיות, משום שיש להם פוטנציאל להופיע כרב-שקושים בעתיד. יוזמות כאלה הן מסוכנות, עשויות להיות ממוקדות בפעילויות מחקר ופיתוח המבוססות על רעיון בלבד ללא כל מוצר סחיר, ועשויות להיות בעלות סיכוי גבוה להיכשל. אם המיזמים הללו יצליחו, הם מציעים תשואה גדולה למשקיעים שלהם. עם זאת, יש להם גם סבירות גבוהה לכישלון.
מצד שני, הרגולטורים צריכים להגן על משקיעים אינדיבידואליים פחות בעלי ידע, שאולי אין להם את הכרית הפיננסית לספוג הפסדים גבוהים או להבין את הסיכונים הכרוכים בהשקעות שלהם. לכן, אספקת משקיעים מוסמכים מאפשרת גישה הן למשקיעים המצוידים כלכלית והן למשקיעים בעלי ידע וניסיון.
אין תהליך רשמי להפיכתו למשקיע מוסמך. במקום זאת, באחריותם של מוכרי ניירות ערך כאלה לנקוט במספר צעדים שונים על מנת לאמת את מעמדם של גופים או אנשים המעוניינים להתייחס אליהם כאל משקיעים מוסמכים.
אנשים או צדדים שרוצים להיות משקיעים מוסמכים יכולים לפנות למנפיק ניירות הערך הלא רשומים. המנפיק רשאי לבקש מהמבקש להשיב על שאלון כדי לקבוע אם המבקש כשיר כמשקיע מוסמך. השאלון עשוי לדרוש קבצים מצורפים שונים: פרטי חשבון, דוחות כספיים ומאזן כדי לאמת את ההסמכה. רשימת הקבצים המצורפים יכולה להרחיב את החזרי המס הכוללים, טפסי W-2, תלושי משכורת ואפילו מכתבים מביקורות של רואי חשבון, עורכי דין מס, מתווכים להשקעות או יועצים. בנוסף, המנפיקים עשויים גם להעריך דוח אשראי של אדם להערכה נוספת.
דוגמה למשקיע מוסמך
לדוגמה, נניח שיש אדם שהכנסתו הייתה 150,000 דולר בשלוש השנים האחרונות. הם דיווחו על שווי מגורים ראשוני של מיליון דולר (עם משכנתא של $200,000), מכונית בשווי $100,000 (עם הלוואה של $50,000), חשבון 401(k) עם $500,000 וחשבון חיסכון עם $450,000. בעוד שאדם זה נכשל במבחן ההכנסה, הוא משקיע מוסמך על פי מבחן השווי הנקי, שאינו יכול לכלול את שווי מקום המגורים העיקרי של אדם. השווי הנקי מחושב נכסים פחות התחייבויות.
השווי הנקי של האדם הזה הוא בדיוק מיליון דולר. זה כרוך בחישוב הנכסים שלהם (מלבד מקום המגורים העיקרי שלהם) של $1,050,000 ($100,000 + $500,000 + $450,000) בניכוי הלוואת רכב השווה $50,000. מכיוון שהם עומדים בדרישת השווי הנקי, הם זכאים להיות משקיע מוסמך.
מי מתאים להיות משקיע מוסמך?
ה-SEC מגדיר משקיע מוסמך כאחד:
האם יש דרכים אחרות להפוך למשקיע מוסמך?
בנסיבות מסוימות, ניתן להקצות ייעוד משקיע מוסמך לדירקטורים, נושאי משרה או שותפים כלליים של חברה אם אותה חברה היא המנפיק של ניירות הערך המוצעים או נמכרים. במקרים מסוימים, איש מקצוע פיננסי המחזיק ב-FINRA Series 7, 62 , או 65 יכול גם לשמש כמשקיע מוסמך. ישנן כמה שיטות נוספות שפחות רלוונטיות, כמו מישהו שמנהל נאמנות עם יותר מ-5 מיליון דולר בנכסים.
אילו הרשאות מקבלים משקיעים מוסמכים שאחרים לא מקבלים?
על פי חוקי ניירות ערך פדרליים, רק מי שהם משקיעים מוסמכים רשאים להשתתף בהנפקות מסוימות של ניירות ערך. אלה עשויים לכלול מניות בהנפקות פרטיות, מוצרים מובנים וקרנות הון פרטיות או גידור, בין היתר.
מדוע אתה צריך להיות מוסמך כדי להשקיע במוצרים פיננסיים מורכבים?
אחת הסיבות שההצעות הללו מוגבלות למשקיעים מוסמכים היא להבטיח שכל המשקיעים המשתתפים יהיו מתוחכמים מבחינה פיננסית ומסוגלים להסתדר בעצמם או לקיים התקפי תנודתיות או סיכון של הפסדים גדולים, ובכך מיותרות את ההגנות הרגולטוריות הנובעות מהנפקה רשומה.
מה אם אשקר לגבי היותי משקיע מוסמך?
האחריות שלך היא לייצג את עצמך בכנות בעת פתיחת חשבון פיננסי, כמו גם על החברה הפיננסית עצמה לעשות את בדיקת הנאותות שלה כדי להבטיח שאתה דובר אמת (למשל, לבקש החזרי מס או דוחות בנק/תיווך כדי לאמת הכנסה או נכסים). המשמעות היא שמשקיע שאינו מוסמך שמפסיד כסף על מכשיר פיננסי מורכב יוכל להחזיר חלק מההפסדים שלו, גם אם שיקר לגבי מעמדו.
סיכום ומסקנות
כללי המשקיעים המוסמכים נועדו להגן על משקיעים פוטנציאליים בעלי ידע פיננסי מוגבל מפני מיזמים מסוכנים והפסדים שהם עלולים להיות לא מצוידים לעמוד בהם. אבל מהצד השני, זה נותן לאנשים שכבר מתחילים עם נכסים פיננסיים גדולים יתרון גדול על פני בעלי נכסים צנועים יותר.
