מהו ניטרלי שוק?
מהו ניטרלי שוק? אסטרטגיה ניטרלית שוק היא סוג של אסטרטגיית השקעה שננקטת על ידי משקיע או מנהל השקעות המבקש להרוויח מהעלאת מחירים וגם מירידה בשווקים אחד או יותר תוך ניסיון להימנע לחלוטין מצורה מסוימת של סיכון שוק. אסטרטגיות ניטרליות שוק מושגות לעתים קרובות על ידי לקיחת פוזיציות ארוכות וקצרות תואמות במניות שונות כדי להגדיל את התשואה מבחירה טובה במניות ולהקטין את התשואה מתנועות שוק רחבות.
מהו ניטרלי שוק? – אסטרטגיות ניטרליות שוק מושגות לעתים קרובות על ידי לקיחת פוזיציות ארוכות וקצרות תואמות במניות שונות כדי להגדיל את התשואה מבחירה טובה במניות ולהקטין את התשואה מתנועות שוק רחבות.
מהו ניטרלי שוק? – נקודות מרכזיות
הבנת שוק ניטרלי
אין שיטה אחת מקובלת להשתמש באסטרטגיה ניטרלית בשוק. מעבר לשיטה שהוזכרה לעיל, אסטרטגים ניטרליים בשוק עשויים להשתמש גם בכלים אחרים כגון ארביטראז' מיזוגים, סקטורים קצרים וכו'.
מנהלים המחזיקים בעמדה ניטרלית בשוק מסוגלים לנצל כל מומנטום בשוק. קרנות גידור נוקטות בדרך כלל בעמדה ניטרלית בשוק מכיוון שהן מתמקדות בתשואות מוחלטות לעומת תשואות יחסיות. עמדה ניטרלית בשוק עשויה להיות כרוכה בנטילת עמדה של 50% בטווח ארוך ו-50% בעמדה קצרה בענף מסוים, כגון נפט וגז, או לקיחת עמדה זהה בשוק הרחב.
לעתים קרובות, אסטרטגיות ניטרליות בשוק משולות לקרנות הון לונג/שורט, אם כי הן שונות באופן מובהק. קרנות לונג/שורט פשוט שואפות לגוון את חשיפות המניות הארוכות והשורטות שלהן על פני תעשיות, תוך ניצול הזדמנויות מוערכות פחות או מוערכות מדי.
אסטרטגיות ניטרליות שוק, לעומת זאת, מתמקדות בביצוע הימורים מרוכזים המבוססים על פערי תמחור במטרה העיקרית של השגת בטא אפס לעומת מדד השוק המתאים לה כדי לגדר סיכון שיטתי. בעוד שקרנות ניטרליות בשוק משתמשות בפוזיציות לונג ושורט, המטרה של קטגוריית הקרן הזו שונה באופן מובהק מקרנות לונג/שורט רגילות.
סוגי אסטרטגיות ניטרליות בשוק
ישנן שתי אסטרטגיות עיקריות ניטרליות בשוק שמנהלי קרנות נוקטים בהן: ארביטראז' יסודי וארביטראז' סטטיסטי. משקיעים בסיסיים ניטרליים בשוק משתמשים בניתוח יסודי, במקום באלגוריתמים כמותיים, כדי להקרין את דרכה של חברה קדימה ולבצע עסקאות על סמך התכנסויות צפויות של מחירי המניות.
קרנות ניטרליות לשוק של ארביטראז' סטטיסטי משתמשות באלגוריתמים ובשיטות כמותיות כדי לחשוף פערי מחירים במניות על סמך נתונים היסטוריים. לאחר מכן, בהתבסס על התוצאות הכמותיות הללו, המנהלים יבצעו עסקאות במניות שסביר שיחזרו לאמצעי המחיר שלהן.
יתרון ויתרון גדול של קרנות ניטרליות שוק הוא הדגש הגדול שלהן על בניית תיקים כדי להפחית את סיכוני השוק. בתקופות של תנודתיות גבוהה בשוק, תוצאות היסטוריות הראו שקרנות ניטרליות בשוק צפויות לעלות על קרנות באמצעות אסטרטגיות מסוימות אחרות.
מלבד אסטרטגיות מכירה בחסר טהור, אסטרטגיות ניטרליות שוק הן בעלות המתאמים החיוביים הנמוכים ביותר לשוק, במיוחד משום שהן מניחות הימורים ספציפיים על התכנסות מחירי המניות תוך גידור הסיכון הכללי בשוק.
דוגמה לקרן נייטרלי בשוק
מכיוון שזו אסטרטגיה ניטרלית בשוק, קרן Vanguard Market Neutral Investor Shares Fund (VMNFX) משתמשת באסטרטגיות של מכירה בטווח ארוך ובשורט, בניגוד לקרנות הנאמנות האחרות של החברה, אשר קונות ומוכרות רק פוזיציות לונג. האסטרטגיה של הקרן שואפת למזער את השפעת שוק המניות על התשואות שלה, כלומר תשואות הקרן עשויות להיות שונות מאוד מאלו של השוק.
למרות שרוב הקרנות שמניות בשורט, כמו קרנות גידור, אינן חושפות את החזקות השורט שלהן מכיוון שכללי ה-SEC לא מחייבים אותן, מניות משקיעים ניטרליות של שוק ואנגארד מפרסמות את השורט שלה.
היא בוחרת בפוזיציות שורט על ידי הערכת חברות בחמש קטגוריות: צמיחה, איכות, החלטות ניהול, סנטימנט והערכת שווי. לאחר מכן, היא יוצרת תשואה צפויה מורכבת עבור כל המניות ביקום שלה ומקטרת את אלו עם הציונים הנמוכים ביותר.
השקעה בקרנות ספציפיות ניטרליות לשוק היא בדרך כלל עבור אנשים בעלי ערך נטו גבוה. לדוגמה, ל-VMNFX יש סכום השקעה מינימלי של $50,000. לקרנות אחרות עשויות להיות יחסי הוצאות גבוהים ביותר, הרבה מעל יחסי ההשקעה של קרנות בניהול פסיבי.
