מהו ניתוח אופקי?
מהו ניתוח אופקי? ניתוח אופקי משמש בניתוח דוחות כספיים כדי להשוות נתונים היסטוריים, כגון יחסים או פריטי שורה, על פני מספר תקופות חשבונאות. ניתוח אופקי יכול להשתמש בהשוואות מוחלטות או בהשוואות באחוזים, כאשר המספרים בכל תקופה שלאחר מכן מבוטאים כאחוז מהסכום בשנת הבסיס, כאשר הסכום הבסיסי מופיע כ-100%. זה ידוע גם כניתוח שנת בסיס.
מהו ניתוח אופקי? – נקודות מרכזיות
איך עובד ניתוח אופקי
ניתוח אופקי מאפשר למשקיעים ואנליסטים לראות מה הניע את הביצועים הפיננסיים של החברה במשך מספר שנים ולזהות מגמות ודפוסי צמיחה. סוג זה של ניתוח מאפשר לאנליסטים להעריך שינויים יחסיים בפריטי שורה שונים לאורך זמן ולהקרין אותם לעתיד. ניתוח של דו"ח רווח, מאזן ותזרים מזומנים לאורך זמן נותן תמונה מלאה של התוצאות התפעוליות וחושף מה מניע את ביצועי החברה והאם היא פועלת ביעילות וברווחיות.
הניתוח של מדדים קריטיים של ביצועים עסקיים, כגון שולי רווח, מחזור מלאי, ותשואה להון, יכול לזהות בעיות ונקודות חוזק מתעוררות. לדוגמה, ייתכן שהרווח למניה (EPS) עלה בגלל שעלות הסחורה הנמכרת (COGS) ירדה או בגלל שהמכירות גדלו בהתמדה.
יחסי כיסוי, כמו יחס תזרים מזומנים לחוב ויחס כיסוי ריבית, יכולים לחשוף עד כמה חברה יכולה לשרת את החוב שלה באמצעות מספיק נזילות והאם יכולת זו גדלה או יורדת. ניתוח אופקי גם מקל על השוואת שיעורי צמיחה ורווחיות בין מספר חברות באותו ענף.
כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) מבוססים על העקביות וההשוואה של דוחות כספיים. שימוש בעקרונות חשבונאיים עקביים כמו GAAP מבטיח עקביות ויכולת סקירה מדויקת של הדוחות הכספיים של החברה לאורך זמן. השוואה היא היכולת לסקור את הנתונים הפיננסיים של שתי חברות שונות או יותר כתרגיל השוואות.
כיצד לבצע ניתוח אופקי
ניתוח אופקי מתבצע על ידי ביצוע שלושת השלבים העיקריים.
שלב 1: איסוף מידע פיננסי
כדי לבצע ניתוח אופקי, תחילה עליך לאסוף מידע פיננסי של ישות אחת על פני תקופות זמן. רוב הניתוחים האופקיים כרוכים בשליפת דוחות כספיים רבעוניים או שנתיים, אם כי ניתן למשוך יתרות חשבון ספציפיות אם אתה מחפש סוג מסוים של ניתוח.
שים לב שהפערים בין כל דוחות כספיים עקביים. אתה יכול לבחור כל מרווח (חודש על פני חודש, משנה לשנה וכו'), אבל כל דוח פיננסי איטרטיבי צריך להיות במרחק שווה לגבי מועד ההנפקה בהשוואה לחלקים אחרים של מידע פיננסי.
שלב 2: קביעת שיטות השוואה
עם המידע הפיננסי ביד, הגיע הזמן להחליט כיצד לנתח את המידע. ישנן מספר שיטות השוואה עיקריות.
ראשית, השוואת כיוון פשוט מסתכלת על התוצאות מתקופה אחת ומשווה אותה לתקופה אחרת. לדוגמה, ההכנסה הכוללת של החברה ברבעון האחרון עשויה להיות 75 מיליון דולר, בעוד שסך ההכנסות של החברה ברבעון זה עשוי להיות 85 מיליון דולר. סוג זה של השוואה משמש לרוב כדי לזהות הבדלים ברמה גבוהה שניתן לזהות בקלות.
שנית, ניתוח שונות קובע לא רק את הסכום הדולרי אלא את כיוון השינוי עבור חשבון חשבונות נתון. בניגוד פשוט לזיהוי ההבדל בין שני מספרים, ניתוח השונות שואף לקבוע את הבריאות הפיננסית של החברה על ידי זיהוי שינויים כיוונים, תדירות כיוונים או איך כל תוצאה פיננסית בהשוואה מול יעד פנימי (כלומר תקציב).
לבסוף, ניתוח אופקי יכול לכלול חישוב אחוזי שינויים מתקופה אחת לאחרת. ככל שחברה גדלה, לעתים קרובות יותר קשה להחזיק בקצב צמיחה זהה, גם אם החברה צומחת בגודל דולר טהור. שיטת האחוזים הזו שימושית ביותר בעת זיהוי שינויים על פני תקופה ארוכה יותר שבהן עשויות להיות סטיות משמעותיות מתקופת הבסיס לתקופה הנוכחית.
שלב 3: זיהוי מגמות ודפוסים
עם פיסות שונות של מידע מחושב המוטבע כעת בדוחות הכספיים, הגיע הזמן לנתח את התוצאות. הזיהוי של מגמות ודפוסים מונע על ידי שאילת שאלות ספציפיות, מונחות. לדוגמה, ההנהלה העליונה עשויה לשאול "עד כמה כל אזור גיאוגרפי ניהל את COGS בארבעת הרבעונים האחרונים?". שאלה מסוג זה מנחה את עצמה לבחירת שיטות ניתוח אופקיות מסוימות ומגמות או דפוסים ספציפיים לחיפוש אחר.
ניתוח אופקי לעומת ניתוח אנכי
ההבדל העיקרי בין ניתוח אנכי לניתוח אופקי הוא שניתוח אנכי מתמקד בקשרים בין המספרים בתקופת דיווח בודדת, או ברגע אחד בזמן. ניתוח אנכי ידוע גם כניתוח דוחות כספיים בגודל נפוץ.
לדוגמה, הניתוח האנכי של דוח רווח והפסד מביא לכך שכל סכום של דוח רווח והפסד מוצג מחדש כאחוז מהמכירות נטו. אם המכירות נטו של חברה היו 2 מיליון דולר, הן יוצגו כ-100% (2 מיליון דולר חלקי 2 מיליון דולר). אם עלות הסחורה הנמכרת היא מיליון דולר, היא תוצג כ-50% (מיליון דולר חלקי מכירות של 2 מיליון דולר).
מצד שני, ניתוח רוחבי מסתכל על סכומים מהדוחות הכספיים על פני אופק של שנים רבות. ניתוח אופקי מכונה גם ניתוח אסטרנד.
נניח ששנת הבסיס לניתוח היא שלוש שנים קודם לכן. כל הסכומים במאזנים ובדוחות רווח והפסד לניתוח יבואו לידי ביטוי כאחוז מסכומי שנת הבסיס. הסכומים משלוש שנים קודם לכן מוצגים כ-100% או פשוט 100. הסכומים מהשנים האחרונות יחולקו בסכומי שנת הבסיס.
לדוגמה, אם סכום השנה האחרונה היה גדול פי שלושה משנת הבסיס, השנה האחרונה תוצג כ-300. סוג זה של ניתוח חושף מגמות בפריטי שורה כגון עלות סחורה שנמכרה.
ניתוח אופקי
ניתוח אנכי
ביקורת על ניתוח אופקי
תלוי מאיזו תקופת חשבונאות מתחיל אנליסט וכמה תקופות חשבונאות נבחרות, ניתן לגרום לתקופה הנוכחית להיראות טובה או גרועה בצורה יוצאת דופן. לדוגמה, הרווחים של התקופה הנוכחית עשויים להיראות מצוינים רק בהשוואה לאלו של הרבעון הקודם, אך למעשה הם גרועים למדי בהשוואה לתוצאות של אותו רבעון בשנה הקודמת.
בעיה נפוצה בניתוח אופקי היא שייתכן שצבירת המידע בדוחות הכספיים השתנתה עם הזמן, כך שהכנסות, הוצאות, נכסים או התחייבויות עשויים לעבור בין חשבונות שונים, ולכן נראה שהם גורמים לשונות בעת השוואת יתרות חשבונות מ. תקופה אחת לאחרת. ואכן, לפעמים חברות משנות את הדרך שבה הן מפרקות את מגזרי העסקים שלהן כדי להפוך את הניתוח האופקי של מגמות הצמיחה והרווחיות לקשה יותר לזיהוי. ניתוח מדויק יכול להיות מושפע מאירועים חד פעמיים וחיובים חשבונאיים.
דוגמה לניתוח אופקי
ניתוח אופקי מציג בדרך כלל את השינויים מתקופת הבסיס בדולרים ובאחוזים. לדוגמה, הצהרה האומרת שההכנסות עלו ב-10% ברבעון האחרון מבוססת על ניתוח רוחבי. אחוז השינוי מחושב על ידי חלוקת השינוי בדולר בין שנת ההשוואה לשנת הבסיס בערך הפריט בשנת הבסיס, ולאחר מכן הכפלת המנה ב-100.
לדוגמה, נניח שמשקיע מעוניין להשקיע בחברת XYZ. המשקיע עשוי לרצות לקבוע כיצד החברה צמחה בשנה האחרונה. נניח שבשנת הבסיס של החברה XYZ, היא דיווחה על רווח נקי של 10 מיליון דולר ורווח שנשאר של 50 מיליון דולר.
בשנה הנוכחית דיווחה חברת XYZ על רווח נקי של 20 מיליון דולר ורווחים שנשארו בשווי 52 מיליון דולר. כתוצאה מכך, יש לה עלייה של 10 מיליון דולר ברווח הנקי שלה ו-2 מיליון דולר ברווחים העודפים שלה משנה לשנה.
לכן, הרווח הנקי של חברת ABC צמח ב-100% ((20 מיליון דולר – 10 מיליון דולר) / 10 מיליון דולר * 100) משנה לשנה, בעוד שהרווחים העודפים שלה צמחו רק ב-4% ((52 מיליון דולר – 50 מיליון דולר) / 50 מיליון דולר * 100 ).
תקופה 1 (בסיס) תקופה 2 (תקופה נוכחית) שינוי% שינוי הכנסה נטו$10 מיליון$20 מיליון+$10 מיליון100%רווחים נותרים$50 מיליון$52 מיליון+$2 מיליון4%חברה XYZ
מהם היתרונות של ניתוח אופקי?
ניתוח אופקי הוא בעל ערך מכיוון שאנליסטים מעריכים את ביצועי העבר יחד עם המצב הפיננסי הנוכחי או הצמיחה של החברה. מגמות צצות, וניתן להשתמש בהן כדי להקרין ביצועים עתידיים. ניתוח אופקי יכול לשמש גם כדי למדוד חברה עם מתחרים באותו ענף.
כיצד יכול משקיע להשתמש בניתוח אופקי?
משקיעים יכולים להשתמש בניתוח רוחבי כדי לקבוע את המגמות במצבה הפיננסי ובביצועים של החברה לאורך זמן כדי לקבוע אם הם רוצים להשקיע באותה חברה. עם זאת, משקיעים צריכים לשלב ניתוח אופקי עם ניתוח אנכי וטכניקות אחרות כדי לקבל תמונה אמיתית של הבריאות והמסלול הפיננסי של החברה.
מה ההבדל בין ניתוח אופקי לניתוח אנכי?
ההבדל העיקרי בין ניתוח אנכי לניתוח אופקי הוא שניתוח אנכי מתמקד בקשרים בין המספרים בתקופת דיווח בודדת, או ברגע אחד בזמן. ניתוח אופקי בוחן פריטי שורה, יחסים או גורמים מסוימים לאורך מספר תקופות כדי לקבוע את היקף השינויים והמגמות שלהם.
מתי ניתן להשתמש בניתוח אופקי?
ניתוח אופקי הוא שימושי ביותר כאשר ישות הוקמה, בעלת יכולות שמירה חזקות של תיעוד, ויש לה פיסות מידע היסטורי ניתנות למעקב שניתן לחפור בהן לקבלת מידע נוסף לפי הצורך. סוג זה של ניתוח רלוונטי יותר לניתוח הערך שאנו אולי מוכרים או רוכשים.
סיכום ומסקנות
ניתוח אופקי הוא טכניקת ניתוח פיננסי המשמשת להערכת ביצועי חברה לאורך זמן. על ידי השוואת תוצאות פיננסיות לתקופה קודמת עם תוצאות פיננסיות נוכחיות יותר, חברה מסוגלת לזהות טוב יותר את כיוון השינוי ביתרות החשבון ואת הגודל שבו התרחש שינוי זה.
