מהו ניתוח יחס?
מהו ניתוח יחס? ניתוח יחס הוא שיטה כמותית להשגת תובנה לגבי הנזילות, היעילות התפעולית והרווחיות של החברה על ידי לימוד הדוחות הכספיים שלה כגון המאזן ודוח רווח והפסד. ניתוח יחס הוא אבן יסוד ניתוח הון בסיס.
מהו ניתוח יחס? – נקודות מרכזיות
מה אומר לך ניתוח יחס?
משקיעים ואנליסטים משתמשים בניתוח יחס כדי להעריך את הבריאות הפיננסית של חברות על ידי בחינת דוחות כספיים בעבר ובהווה. נתונים השוואתיים יכולים להדגים את ביצועי החברה לאורך זמן וניתן להשתמש בהם כדי להעריך ביצועים עתידיים צפויים. נתונים אלה יכולים גם להשוות את מצבה הפיננסי של חברה עם ממוצעים בתעשייה תוך מדידת האופן שבו חברה מתמודדת מול אחרים באותו מגזר.
משקיעים יכולים להשתמש בניתוח יחס בקלות, וכל נתון הדרוש לחישוב היחסים נמצא בדוחות הכספיים של החברה.
יחסים הם נקודות השוואה לחברות. הם מעריכים מניות בתוך תעשייה. כמו כן, הם מודדים חברה כיום מול המספרים ההיסטוריים שלה. ברוב המקרים, חשוב גם להבין את המשתנים המניעים את היחסים, שכן להנהלה יש את הגמישות לשנות, לפעמים, את האסטרטגיה שלה כדי להפוך את יחסי המניות והחברות שלה לאטרקטיביים יותר. בדרך כלל, יחסים אינם משמשים במנותק אלא בשילוב עם יחסים אחרים. הבנה טובה של היחסים בכל אחת מארבע הקטגוריות שהוזכרו לעיל תעניק לך מבט מקיף על החברה מזוויות שונות ויעזור לך לזהות דגלים אדומים פוטנציאליים.
סוגי ניתוח יחס
ניתן לקבץ באופן נרחב את סוגי היחסים הפיננסיים השונים הזמינים לששת ממגורות הבאות, בהתבסס על קבוצות הנתונים שהם מספקים:
1. יחסי נזילות
יחסי נזילות מודדים את יכולתה של חברה לפרוע את חובותיה לטווח הקצר עם הפירעון, תוך שימוש בנכסים שוטפים או מהירים של החברה. יחסי נזילות כוללים את היחס הנוכחי, יחס מהיר ויחס הון חוזר.
2. יחסי כושר פירעון
הנקראים גם יחסי מינוף פיננסיים, יחסי כושר פירעון משווים את רמות החוב של החברה עם הנכסים, ההון והרווחים שלה, כדי להעריך את הסבירות שחברה תישאר ציפה לאורך זמן, על ידי פירעון החוב שלה לטווח ארוך וכן את הריבית על שלה. חוֹב. דוגמאות ליחסי כושר פירעון כוללים: יחסי חוב-הון עצמי, יחסי חוב-נכסים ויחסי כיסוי ריבית.
3. יחסי רווחיות
יחסים אלו מעבירים עד כמה חברה יכולה לייצר רווחים מפעילותה. שולי רווח, תשואה על נכסים, תשואה להון, תשואה על ההון המועסק ויחסי רווח גולמי הם כולם דוגמאות ליחסי רווחיות.
4. יחסי יעילות
הנקראים גם יחסי פעילות, יחסי יעילות מעריכים באיזו יעילות חברה משתמשת בנכסיה והתחייבויותיה כדי לייצר מכירות ולמקסם רווחים. יחסי היעילות העיקריים כוללים: יחס מחזור, מחזור מלאי ומכירות ימים במלאי.
5. יחסי כיסוי
יחס כיסוי מודד את יכולתה של חברה לבצע את תשלומי הריבית והתחייבויות אחרות הקשורות לחובותיה. דוגמאות כוללות את יחס הרווחים בזמן ריבית ואת יחס הכיסוי של שירות החוב.
6. יחסי שוק צפי
אלו הם היחסים הנפוצים ביותר בניתוח יסודי. הם כללו תשואת דיבידנד, יחס P/E, רווח למניה (EPS) ויחס תשלום דיבידנד. המשקיעים משתמשים במדדים אלה כדי לחזות רווחים וביצועים עתידיים.
לדוגמה, אם יחס ה-P/E הממוצע של כל החברות במדד S&P 500 הוא 20, ולרוב החברות יש P/E בין 15 ל-25, מניה עם יחס P/E של שבע תיחשב לא מוערכת. לעומת זאת, אחד עם יחס P/E של 50 ייחשב מוערך יתר על המידה. הראשונים עשויים לעלות במגמת עלייה בעתיד, בעוד שהאחרונים עשויים להגדיר כלפי מטה עד שכל אחד יתיישר עם הערך הפנימי שלו.
יישום של ניתוח יחס
הבסיס הבסיסי של ניתוח יחס הוא השוואת מספרים מרובים והפקת ערך מחושב. כשלעצמו, ערך זה עשוי להכיל מעט ערך. במקום זאת, לעתים קרובות יש ליישם ניתוח יחס על דומה כדי לקבוע אם הבריאות הפיננסית של החברה חזקה, חלשה, משתפרת או מתדרדרת.
ניתוח יחס לאורך זמן
חברה יכולה לבצע ניתוח יחס לאורך זמן כדי לקבל הבנה טובה יותר של מסלול החברה שלה. במקום להיות מרוכז במקום שבו היא נמצאת היום, החברה מתעניינת יותר כיצד החברה התפקדה לאורך זמן, אילו שינויים עבדו ואילו סיכונים עדיין קיימים בהסתכלות לעתיד. ביצוע ניתוח יחס הוא חלק מרכזי בגיבוש החלטות ארוכות טווח ותכנון אסטרטגי.
כדי לבצע ניתוח יחס לאורך זמן, חברה בוחרת יחס פיננסי בודד, ולאחר מכן מחשבת את היחס הזה בקצב קבוע (כלומר מחשבת את היחס המהיר שלה בכל חודש). שים לב לעונתיות ולאופן שבו תנודות זמניות ביתרות בחשבון עשויות להשפיע על חישובי יחס חודשי. לאחר מכן, חברה מנתחת כיצד היחס השתנה לאורך זמן (האם הוא משתפר, הקצב שבו הוא משתנה, והאם החברה רצתה שהיחס ישתנה עם הזמן).
ניתוח יחס בין חברות
תארו לעצמכם חברה עם שיעור רווח גולמי של 10%. חברה עשויה להתלהב מהיחס הפיננסי הזה עד שנודע לה שכל מתחרה משיג שולי רווח גולמי של 25%. ניתוח יחס הוא שימושי להפליא עבור חברה כדי לעמוד טוב יותר בהשוואה לביצועים שלה לחברות דומות.
כדי ליישם נכון ניתוח יחס כדי להשוות בין חברות שונות, שקול רק לנתח חברות דומות באותה תעשייה. בנוסף, שים לב לאופן שבו מבני הון וגדלי חברה שונים עשויים להשפיע על יכולתה של חברה להיות יעילה. בנוסף, שקול כיצד חברות עם קווי מוצרים משתנים (כלומר, חברות טכנולוגיה מסוימות עשויות להציע מוצרים ושירותים, שני קווי מוצרים שונים עם השפעות שונות על ניתוח יחס).
ניתוח יחס מול בנצ'מרקים
חברות עשויות לקבוע יעדים פנימיים ליחסים הפיננסיים שלהן. חישובים אלה עשויים להחזיק את הרמות הנוכחיות יציבות או לשאוף לצמיחה תפעולית. לדוגמה, היחס השוטף הקיים של חברה עשוי להיות 1.1; אם החברה רוצה להפוך לנזילות יותר, היא עשויה להגדיר את היעד הפנימי של יחס נוכחי של 1.2 עד סוף שנת הכספים.
בנצ'מרקים מיושמים לעתים קרובות גם על ידי גורמים חיצוניים מלווים כאלה. מוסדות הלוואות לרוב מציבים דרישות לבריאות פיננסית כחלק מהתניות במסמכי הלוואה. אמות מידה מהוות חלק מהתנאים וההגבלות של ההלוואה והחברות חייבות לשמור על מדדים מסוימים או שההלוואה תישמר.
אם אמות מידה אלה אינן עומדות, הלוואה שלמה עשויה להיות ניתנת להחזר או שחברה עשויה לעמוד מול ריבית גבוהה ומותאמת לפיצוי על סיכון זה. דוגמה לרף שנקבע על ידי מלווה הוא לעתים קרובות יחס כיסוי שירות החוב המודד את תזרים המזומנים של החברה מול יתרות החוב שלה.
דוגמאות לניתוח יחס בשימוש
ניתוח יחס יכול לחזות את הביצועים העתידיים של חברה – לטוב ולרע. חברות מצליחות מתהדרות בדרך כלל ביחסים סולידיים בכל התחומים, כאשר כל רמז פתאומי לחולשה בתחום אחד עשוי לעורר מכירת מניות משמעותית. בואו נסתכל על כמה דוגמאות פשוטות
שולי הרווח הנקי, המכונה לעתים קרובות פשוט שולי הרווח או השורה התחתונה, הוא יחס שבו משקיעים משתמשים כדי להשוות את הרווחיות של חברות באותו מגזר. זה מחושב על ידי חלוקת הרווח הנקי של החברה בהכנסותיה. במקום לנתח דוחות כספיים כדי להשוות עד כמה חברות רווחיות, משקיע יכול להשתמש ביחס זה במקום זאת. לדוגמה, נניח שחברת ABC וחברת DEF נמצאות באותו מגזר עם שולי רווח של 50% ו-10%, בהתאמה. משקיע יכול בקלות להשוות בין שתי החברות ולהסיק ש-ABC המירה 50% מהכנסותיה לרווחים, בעוד DEF המירה רק 10%.
באמצעות החברות מהדוגמה שלעיל, נניח של-ABC יש יחס P/E של 100, בעוד ל-DEF יש יחס P/E של 10. משקיע ממוצע מסיק שמשקיעים מוכנים לשלם 100$ לכל $1 מהרווחים ש-ABC מייצרת ורק 10$ לכל $1 מהרווחים ש-DEF מייצרת.
מהם סוגי ניתוח היחס?
ניתוח יחס פיננסי מתחלק לרוב לשישה סוגים שונים: רווחיות, כושר פירעון, נזילות, מחזור, כיסוי ויחסי שוק. מדדים לא פיננסיים אחרים עשויים להיות מפוזרים על פני מחלקות ותעשיות שונות. לדוגמה, מחלקת שיווק עשויה להשתמש ביחס קליקים של המרה כדי לנתח לכידת לקוחות.
מהם השימושים בניתוח יחס?
ניתוח יחס משרת שלושה שימושים עיקריים. ראשית, ניתן לבצע ניתוח יחס כדי לעקוב אחר שינויים בחברה לאורך זמן כדי להבין טוב יותר את מסלול הפעילות. שנית, ניתן לבצע ניתוח יחס כדי להשוות תוצאות עם חברות דומות אחרות כדי לראות איך החברה מסתדרת בהשוואה למתחרים. שלישית, ניתן לבצע ניתוח יחס כדי לחתור לאמות מידה ספציפיות המוגדרות פנימית או חיצונית.
מדוע ניתוח יחס חשוב?
ניתוח יחס חשוב מכיוון שהוא עשוי להציג ייצוג מדויק יותר של מצב הפעילות של חברה. קחו בחשבון חברה שהרוויחה מיליארד דולר ברבעון האחרון. למרות שזה נראה אידיאלי, ייתכן שלחברה היו שולי רווח גולמי שליליים, ירידה במדדי יחס הנזילות ורווחים נמוכים יותר בהשוואה להון עצמי מאשר בתקופות קודמות. ייתכן שמספרים סטטיים בפני עצמם אינם מסבירים באופן מלא את ביצועי החברה.
מהי דוגמה לניתוח יחס?
קחו בחשבון את יחס מחזור המלאי שמודד באיזו מהירות חברה ממירה מלאי למכירה. חברה יכולה לעקוב אחר מחזור המלאי שלה על פני שנה קלנדרית שלמה כדי לראות באיזו מהירות היא המירה סחורה למזומן בכל חודש. לאחר מכן, חברה יכולה לבחון את הסיבות לפיגור חודשים מסוימים או מדוע חודשים מסוימים עלו על הציפיות.
סיכום ומסקנות
לעתים קרובות יש כמות עצומה של נתונים ומידע שימושי לחברה כדי לקבל החלטות. כדי לנצל טוב יותר את המידע שלהם, חברה עשויה להשוות מספר מספרים יחד. תהליך זה הנקרא ניתוח יחס מאפשר לחברה לקבל תובנות טובות יותר לגבי ביצועיה לאורך זמן, מול תחרות ונגד יעדים פנימיים. ניתוח יחס מושרש בדרך כלל עם מדדים פיננסיים, אם כי ניתן לבצע ניתוח יחס עם נתונים לא פיננסיים.
