מה זה לא נוזלי?
מה זה לא נוזלי? נזילות מתייחסת למצב של מניה, אג"ח או נכסים אחרים שלא ניתן בקלות ובקלות למכור או להחליף במזומן ללא הפסד משמעותי בערכם. נכסים לא נזילים עלולים להיות קשים למכירה מהירה מכיוון שיש פעילות מסחר נמוכה או עניין בהנפקה, המעידים על חוסר משקיעים או ספקולנטים מוכנים ומוכנים לרכוש או למכור את הנכס. כתוצאה מכך, נכסים לא נזילים נוטים להיות בעלי נפח מסחר נמוך יותר, מרווחי בקשה רחבים יותר ותנודתיות גבוהה יותר במחיר. חוסר נזילות הוא ההפך מנזילות. חוסר נזילות מתרחש כאשר נייר ערך או נכס אחר שלא ניתן בקלות ובמהירות למכור או להחליף במזומן ללא אובדן ערך מהותי. נכסים לא נזילים עשויים להיות קשים למכירה מהירה בגלל היעדר משקיעים או ספקולנטים מוכנים ומוכנים לרכוש את הנכס, בעוד שניירות ערך הנסחרים באופן פעיל נוטים להיות נזילים יותר. לנכסים לא נזילים יש מרווחים רחבים יותר של הצעות מחיר, תנודתיות רבה יותר וכתוצאה מכך סיכון גבוה יותר למשקיעים.
מה זה לא נוזלי? – חוסר נזילות הוא ההפך מנזילות.
מה זה לא נוזלי? – 2:25
נכסים נזילים ובלתי נזילים
מה זה לא נוזלי? – חוסר נזילות מוסבר
לגבי נכסים לא נזילים, היעדר קונים מוכנים מוביל גם לפערים גדולים יותר בין המחיר המבוקש, שנקבע על ידי המוכר, לבין מחיר ההצעה, שהגיש הקונה. הבדל זה מוביל למרווחי בקשת הצעות גדולים הרבה יותר מאשר ניתן למצוא בשוק מסודר עם פעילות מסחר יומית. היעדר עומק השוק (DOM), או קונים מוכנים, עלול לגרום למחזיקי נכסים לא נזילים לחוות הפסדים, במיוחד כאשר המשקיע מחפש למכור במהירות.
חוסר נזילות בהקשר של עסק מתייחס לחברה שאין לה את תזרימי המזומנים הדרושים לביצוע תשלומי החוב הנדרשים שלה, אם כי אין זה אומר שהחברה ללא נכסים. לנכסי הון, לרבות נדל"ן וציוד ייצור, יש לרוב ערך אך לא נמכרים בקלות כאשר נדרש מזומן. מכירת נכסים לא נזילים אינה הליבה של החברה. הם כוללים בדרך כלל כל נכס בבעלות החברה שנמצא מחוץ למוצרים המיוצרים למכירה. בעיתות משבר, ייתכן שחברה תצטרך לחסל את הנכסים הללו כדי להימנע מפשיטת רגל, ואם זה קורה במהירות, היא יכולה להיפטר מנכסים במחירים הנמוכים בהרבה ממחיר שוק הוגן מסודר, המכונה לעיתים מכירת אש.
בנוסף, חברה עלולה להפוך ללא נזילות אם היא לא מצליחה להשיג את המזומנים הדרושים כדי לעמוד בהתחייבויות החוב.
דוגמאות לנכסים לא נזילים ונזילים
כמה דוגמאות לנכסים בלתי נזילים מטבעם כוללים בתים ונדל"ן אחר, מכוניות, עתיקות, אינטרסים של חברות פרטיות וסוגים מסוימים של מכשירי חוב. פריטי אספנות ויצירות אמנות מסוימים הם לרוב גם נכסים לא נזילים.
מניות הנסחרות בשווקי מעבר לדלפק (OTC) הן לרוב גם פחות נזילות מאלו הנסחרות בבורסות חזקות. למרות שנכסים אלה עשויים להיות בעלי ערך מובנה, לשוק בו הם נמכרים יש לעתים קרובות קונים מעטים בהשוואה לאלה המעוניינים ברכישת נכסים נזילים יותר.
בקצה השני של הספקטרום, רוב ניירות הערך הנסחרים בבורסות הגדולות, כגון מניות, תעודות סל, קרנות נאמנות, אג"ח וסחורות נסחרות, הם נזילים מאוד וניתן למכור אותם כמעט באופן מיידי בשעות השוק הרגילות במחיר שוק הוגן. בנוסף, מתכות יקרות, כגון זהב וכסף, הן לרוב נוזליות למדי. מסחר לאחר שעות עבודה רגילות יכול גם לגרום לחוסר נזילות מכיוון שהרבה משתתפים בשוק אינם פעילים בשוק באותם זמנים.
הנזילות של נכס עשויה להשתנות עם הזמן, בהתאם להשפעות שוק חיצוניות. שינוי זה במחיר נכון במיוחד עבור פריטי אספנות, שכן הפופולריות של פריט בשוק הצרכני עשויה להשתנות באופן דרמטי, מה שמוביל לתמחור תנודתי מאוד.
חוסר נזילות וסיכון מוגבר
ניירות ערך לא נזילים טומנים בחובם סיכונים גבוהים יותר מאלו הנזילים, הידוע כסיכון נזילות, מה שהופך נכון במיוחד בתקופות של סערת שוק כאשר היחס בין קונים למוכרים יוצא מאיזון. בתקופות אלו, מחזיקים בניירות ערך לא נזילים עלולים למצוא את עצמם לא מסוגלים לפרוק אותם כלל, או לא מסוגלים לעשות זאת מבלי להפסיד כסף.
ניירות ערך לא נזילים עשויים גם לדרוש פרמיית נזילות מתווספת למחירם כדי לפצות על העובדה שעלול להיות קשה להיפטר מהם בהמשך. בתקופות של פאניקה פיננסית, השווקים ומסגרות האשראי עלולים להיתפס, ולגרום למשבר נזילות, כאשר מוכרים של ניירות ערך סחירים אפילו מוצאים את זה מאתגר למצוא קונים נלהבים במחירים הוגנים.
דוגמה בעולם האמיתי
חוסר נזילות עלול להותיר הן לחברות והן לאנשים פרטיים שאינם מסוגלים לייצר מספיק מזומנים כדי לשלם את חובותיהם. לדוגמה, The Economic Times דיווח כי Jet Airways עיכבה את פירעון החוב לחו"ל בפעם הרביעית "בחודשים האחרונים" עקב משבר נזילות תאגיד שהותיר את החברה בקושי לגשת לכספים נזילים. כתוצאה מכך, ג'ט איירווייס לא רק נאלצה לקרקע יותר מ-80 מטוסים, אלא היא גם הרכיבה תוכנית החלטה שקראה להתפטרות של היושב ראש שלה, נארש גויאל, והדירקטוריון שהצביע לאפשר למלווים להשתלט על חברת התעופה.
