מהו סימן מים גבוה?
מהו סימן מים גבוה? סימן מים גבוה הוא שיא הערך הגבוה ביותר אליו הגיע חשבון מממן השקעות. מונח זה משמש לעתים קרובות בהקשר של תגמול מנהלי קרן, המבוסס על ביצועים. סימון המים הגבוה מבטיח שהמנהל לא ישולם סכומים גבוהים על ביצועים גרועים. אם המנהל מפסיד כסף במהלך תקופה, עליו לקבל את הקרן מעל רף המים הגבוהים לפני קבלת בונוס ביצועים מהנכסים בניהול (AUM).
מהו סימן מים גבוה? – נקודות מרכזיות
הבנת High-Water Mark
סימן גבוה מבטיח שהמשקיעים לא יצטרכו לשלם עמלות ביצועים על ביצועים גרועים, אך, חשוב מכך, מבטיח שהמשקיעים לא ישלמו עמלות מבוססות ביצועים פעמיים עבור אותה כמות של ביצועים.
דוגמה לסימן גבוה
לדוגמה, נניח שמשקיע משקיע בקרן גידור שגובה עמלת ביצועים של 20%, מה שאופייני למדי בענף. נניח שהמשקיע מכניס 500,000 דולר לקרן, ובמהלך החודש הראשון שלה, הקרן מרוויחה תשואה של 15%. לפיכך, ההשקעה המקורית של המשקיע שווה 575,000 דולר. המשקיע חייב בעמלה של 20% על רווח זה של 75,000 דולר, המשתווה ל-15,000 דולר.
בשלב זה, רף המים הגבוה למשקיע המסוים הזה הוא 575,000 דולר, והמשקיע מחויב לשלם 15,000 דולר למנהל התיק.
לאחר מכן, נניח שהקרן מפסידה 20% בחודש הבא. חשבון המשקיע יורד לערך של 460,000 דולר. כאן מציינים את החשיבות של סימן גבוה מים. עמלת ביצוע לא חייבת להיות משולמת על רווחים כלשהם מ-$460,000 ל-$575,000, רק לאחר סכום סימן המים הגבוה. נניח שבחודש השלישי הקרן מרוויחה באופן בלתי צפוי רווח של 50%. במקרה הבלתי סביר הזה, ערך החשבון של המשקיע עולה מ-$460,000 ל-$690,000. ללא סימן מים גבוה במקום, המשקיע חייב את העמלה המקורית של 15,000 $, בתוספת 20% על הרווח מ-$460,000 ל-$690,000, מה שמשתווה ל-20% על רווח של $230,000, או תוספת של $46,000 בדמי ביצוע.
הערך של סימן מים גבוה
סימון המים הגבוה מונע את התרחשות ה"עמלה הכפולה" הזו. עם סימן גבוה במים במקום, כל הרווחים מ-$460,000 ל-$575,000 מתעלמים, אך רווחים מעל סימן המים הגבוהים כפופים לעמלה מבוססת ביצועים. בדוגמה זו, מעבר לעמלה המקורית של 15,000$ מבוסס ביצועים, משקיע זה חייב 20% על הרווחים מ-$575,000 ל-$690,000, שהם 23,000$ נוספים.
בסך הכל, עם סימן מים גבוה במקום, המשקיע חייב 38,000 דולר בדמי ביצוע, שהם 690,000 דולר פחות מההשקעה המקורית של 500,000 דולר כפול 20%. ללא סימן מים גבוה במקום, שהוא מתחת לסטנדרטים בתעשייה, המשקיע חייב עמלת ביצועים של 20% על כל הרווחים, השווים ל-61,000 דולר. ערכו של סימן מים גבוה אינו מוטל בספק.
סימן מים גבוה ו"הנסיעה החופשית"
מספר דברים יכולים לקרות כאשר משקיע נכנס לקרן במהלך תקופה של ביצועים חסרים. לדוגמה, ב-Goldman Sachs Asset Management, משקיע שרוכש בקרן ב-anet asset value (NAV) מתחת ל-high-water ייהנה מהאפסייד מ-NAV למנוי גבוה מבלי לשלם עמלה. מצב זה מכונה "נסיעה חופשית". זה מאפשר למשקיעים חדשים ליהנות מרכישה בקרן עם ביצועים נמוכים מבלי להעניש את המשקיעים הקיימים. קרנות אחרות עשויות להימנע מה"נסיעה בחינם" על ידי גביית עמלת ביצועים עבור כל ביצוע חיובי.
