מהו ערך הספר למניה רגילה?
מהו ערך הספר למניה רגילה? ערך ספר למניה רגילה (או, פשוט ערך ספר למניה – BVPS) היא שיטה לחישוב הערך למניה רגילה של חברה על סמך ההון העצמי המשותף בחברה. הערך בספרים של חברה הוא ההפרש בין סך הנכסים וההתחייבויות של אותה חברה, ולא מחיר המניה שלה בשוק. במידה והחברה תתפרק, הערך בספרים למניה רגילה מציין את הערך הדולר שנותר לבעלי המניות הרגילים לאחר חיסול כל הנכסים וכל הנושים ישולמו.
מהו ערך הספר למניה רגילה? – במידה והחברה תתפרק, הערך בספרים למניה רגילה מציין את הערך הדולר שנותר לבעלי המניות הרגילים לאחר חיסול כל הנכסים וכל הנושים ישולמו.
מהו ערך הספר למניה רגילה? – נקודות מרכזיות
מה BVPS אומר לך?
הערך בספרים של ההון המשותף במונה משקף את התמורה המקורית שחברה מקבלת מהנפקת הון משותף, גדל ברווחים או מופחת בהפסדים, ומופחת בדיבידנדים ששולמו. רכישה חוזרת של מניות של חברה מורידה את הערך בספרים ואת סך המניות הנפוצות. רכישות חוזרות של מניות מתרחשות במחירי מניות נוכחיים, מה שעלול לגרום להפחתה משמעותית בערך הספרי של החברה למניה רגילה. ספירת המניות הנפוצות המשמשות במכנה היא בדרך כלל מספר ממוצע של מניות רגילות מדוללות בשנה האחרונה, אשר לוקח בחשבון כל מניות נוספות מעבר לספירת המניות הבסיסית שיכולה לנבוע מאופציות למניות, כתבי אופציה, מניות בכורה ומכשירים הניתנים להמרה אחרים.
דוגמה של BVPS
כדוגמה היפותטית, נניח שיתרת ההון הרגיל של XYZ Manufacturing היא 10 מיליון דולר, ושמיליון מניות של מניות רגילות עומדות על הפרק, מה שאומר שה-BVPS הוא (10 מיליון דולר / מיליון מניות), או 10 דולר למניה. אם XYZ יכול לייצר רווחים גבוהים יותר ולהשתמש ברווחים האלה כדי לקנות יותר נכסים או להפחית התחייבויות, ההון המשותף של החברה גדל. אם, למשל, החברה מייצרת רווחים של 500,000$ ומשתמשת ב-200,000$ מהרווחים לרכישת נכסים, ההון העצמי גדל יחד עם BVPS. מצד שני, אם XYZ משתמשת ב-300,000$ מהרווחים כדי להפחית התחייבויות, ההון המשותף גדל גם הוא.
ההבדל בין שווי שוק למניה לערך ספר למניה
שווי השוק למניה הוא מחיר המניה הנוכחי של החברה, והוא משקף ערך שמשתתפים בשוק מוכנים לשלם עבור חלקה הרגיל. הערך בספרים למניה מחושב באמצעות עלויות היסטוריות, אך שווי השוק למניה הוא מדד צופה פני עתיד שלוקח בחשבון את כוח ההשתכרות של החברה בעתיד. עם עלייה ברווחיות המשוערת של החברה, בצמיחה הצפויה ובבטיחות העסקים שלה, ערך השוק למניה גדל גבוה יותר. הבדלים מהותיים בין הערך הפנקסני למניה לבין שווי השוק למניה נובעים מהדרכים שבהן עקרונות חשבונאות מסווגים עסקאות מסוימות.
למשל, קחו בחשבון את ערך המותג של חברה, שנבנה באמצעות סדרה של קמפיינים שיווקיים. עקרונות חשבונאות מקובלים בארה"ב (GAAP) מחייבים הוצאה מיידית של עלויות שיווק, מה שמפחית את הערך בספרים למניה. עם זאת, אם מאמצי הפרסום משפרים את התדמית של מוצרי החברה, החברה יכולה לגבות מחירי פרמיה וליצור ערך מותג. הביקוש בשוק עשוי להעלות את מחיר המניה, מה שגורם לפער גדול בין השוק והערך בספרים למניה.
ההבדל בין ערך ספר למניה לשווי נכסים נטו (NAV)
בעוד BVPS מחשיב את ההון העצמי השיורי למניה עבור מניה של חברה, ערך הנכס הנקי, או NAV, הוא ערך למניה המחושב עבור קרן נאמנות או קרן נסחרת בבורסה, או תעודת סל. עבור כל אחת מההשקעות הללו, ה-NAV מחושב על ידי חלוקת הערך הכולל של כל ניירות הערך של הקרן במספר הכולל של מניות הקרן הקיימות. NAV נוצר מדי יום עבור קרנות נאמנות. התשואה השנתית הכוללת נחשבת על ידי מספר אנליסטים כמדד טוב ומדויק יותר לביצועי קרן נאמנות, אך ה-NAV עדיין משמש ככלי הערכה ביניים שימושי.
מגבלות של BVPS
מכיוון שהערך בספרים למניה מתייחס רק לערך בספרים, הוא לא מצליח לשלב גורמים בלתי מוחשיים אחרים שעלולים להעלות את שווי השוק של מניות החברה, גם עם פירוק. לדוגמה, לבנקים או לחברות תוכנה היי-טק יש לרוב מעט מאוד נכסים מוחשיים ביחס לקניין הרוחני ולהון האנושי (כוח העבודה). נכסים בלתי מוחשיים אלה לא תמיד ייכללו בחישוב הערך בספרים.
תיקון – 23 בינואר 2023: מאמר זה נערך מגרסה קודמת שקבעה בטעות כי חייבים משולמים לאחר חיסול נכסים. למעשה, הנושים מקבלים תשלום לאחר חיסול נכסים
