מהו צווארון ריבית?
מהו צווארון ריבית? צווארון ריבית הוא אסטרטגיית ניהול סיכוני ריבית בעלות נמוכה יחסית המשתמשת בנגזרים כדי לגדר את חשיפת המשקיע לתנודות בריבית.
מהו צווארון ריבית? – נקודות מרכזיות
הבנת צווארון ריבית
Acollaris קבוצה רחבה של אסטרטגיות אופציות הכוללות החזקת נייר הערך הבסיסי ורכישת אבטחה תוך מכירה בו זמנית כנגד ההחזקה. הפרמיה שהתקבלה מכתיבת תשלומי הרכש עבור רכישת אופציית המכר. בנוסף, השיחה מכסמת את פוטנציאל העלייה לעלייה במחיר נייר הערך הבסיסי, אך מגינה על המגדר מכל תנועה שלילית בשווי נייר הערך. סוג של קולר הוא קולר הריבית.
בעיקרו של דבר, צווארון ריבית כרוך ברכישה בו-זמנית של תקרת ריבית ומכירה של רצפת ריבית על אותו מדד עבור אותו פדיון וסכום קרן רעיוני. צווארון ריבית משתמש בחוזי אופציות ריבית כדי להגן על הלווה מפני עליית ריבית תוך קביעת רצפה על ירידת שיעורי ריבית. צווארון ריבית יכול להיות דרך יעילה לגידור סיכון ריבית הקשור להחזקת איגרות חוב. בצווארון ריבית, המשקיע רוכש תקרת ריבית, אשר ממומנת מהפרמיה המתקבלת ממכירת רצפת ריבית.
זכרו שיש קשר הפוך בין מחירי האג"ח לריביות – הריבית יורדת ככל שמחירי האג"ח עולים, ולהיפך. המטרה של קונה צווארון ריבית היא להגן מפני עליית ריבית.
רכישת תקרת ריבית (כלומר, אופציית מכר של אג"ח או אופציית רכישה של ריבית) יכולה להבטיח ירידה מקסימלית בערך האג"ח. למרות שרצפת ריבית (אופציית רכישה של אג"ח או אופציית מכר בריבית) מגבילה את השבח הפוטנציאלי של אג"ח בהינתן ירידה בשיעורים, היא מספקת מזומן מראש ומייצרת הכנסות פרמיה שמשלמות את עלות התקרה.
נניח שמשקיע נכנס לקולר על ידי רכישת תקרה עם שיעור שביתה של 10% ומוכר קומה ב-8%. בכל פעם שהריבית היא מעל 10%, המשקיע יקבל תשלום ממוכר התקרה. אם הריבית יורדת מתחת ל-8%, שהם מתחת לרצפה, על המשקיע שנמצא בשורט השיחה לשלם כעת לגורם שרכש את הרצפה.
ברור שאסטרטגיית צווארון הריבית מגנה על המשקיע על ידי תקרת הריבית המקסימלית המשולמת בתקרת הצווארון אך מקריבה את הרווחיות של ירידת הריבית.
מכסי ריבית ורצפות
הריבית קובעת תקרה על תשלומי הריבית. זוהי פשוט סדרה של אפשרויות רכישה על מדד ריבית משתנה, בדרך כלל 3 או 6 חודשים לונדון בין-בנקאי מוצע ריבית (LIBOR), אשר עולה בקנה אחד עם תאריכי הגלגול על ההתחייבויות הצפות של הלווה. מחיר המימוש, או שיעור המימוש, של אופציות אלה מייצג את שיעור הריבית המקסימלי שישולם על ידי רוכש המכסה.
קרקעית ריבית היא הריבית המינימלית שנוצרת באמצעות אופציות מכר. זה מפחית את הסיכון לצד שמקבל את תשלומי הריבית שכן תשלום הקופון בכל תקופה יהיה לא פחות משיעור קומה מסוים או שיעור מימוש מסוים.
צווארון ריבית הפוכה
צווארון ריבית הפוכה מגן על מלווה (למשל, בנק) מפני ירידת שיעורי ריבית, מה שיגרום למלווה בריבית משתנה לקבל פחות הכנסות ריבית אם הריבית יורדת. זה כרוך ברכישה (או לונג) בו זמנית של רצפת ריבית ומכירה (או שורט) של תקרת ריבית. הפרמיה המתקבלת מה-short cap מקזזת בחלקה את הפרמיה המשולמת עבור הקומה הארוכה. הקומה הארוכה מקבלת תשלום כאשר הריבית יורדת מתחת לשיעור המימוש הרצפה. ה-Short Cap מבצע תשלומים כאשר הריבית עולה על שיעור מימוש ה-cap.
