מה זה רווח למניה (EPS)?
מה זה רווח למניה (EPS)? הרווח למניה (EPS) מחושב כרווח של חברה חלקי המניות הקיימות של המניות הרגילות שלה. המספר המתקבל משמש כאינדיקטור לרווחיות החברה. נהוג שחברה מדווחת על EPS שמותאם לפריטים חריגים ודילול מניות פוטנציאלי. ככל שה- EPS של חברה גבוה יותר, כך היא נחשבת לרווחית יותר.
מה זה רווח למניה (EPS)? – ככל שה- EPS של חברה גבוה יותר, כך היא נחשבת לרווחית יותר.
מה זה רווח למניה (EPS)? – נקודות מרכזיות
1:10
הסבר על רווחים למניה
דוגמה ל-EPS
נניח שחישוב הרווח למניה לשלוש חברות בסוף שנת הכספים היה כדלקמן:
EPS דוגמהCompanyNet IncomePreferred Dividends Weighted Shares Basic EPSFord$7.6B$03.98B$7.6/3.98 = $1.91Bank of America$18.23B$1.61B10.2B$18.23-$1.61/10.37B$10.6B$0.BIA.0NIA. 7/0.541 = $3.09
כיצד משתמשים ב-EPS?
רווח למניה הוא אחד המדדים החשובים ביותר המשמשים בקביעת הרווחיות של החברה על בסיס מוחלט. זה גם מרכיב עיקרי בחישוב יחס המחיר לרווח (P/E), כאשר ה-E ב-P/E מתייחס ל-EPS. על ידי חלוקת מחיר המניה של חברה ברווח שלה למניה, משקיע יכול לראות את הערך של מניה במונחים של כמה השוק מוכן לשלם עבור כל דולר של רווחים.
EPS הוא אחד מהאינדיקטורים הרבים שבהם אתה יכול להשתמש כדי לבחור מניות. אם יש לך עניין במסחר במניות או בהשקעה, הצעד הבא שלך הוא לבחור ברוקר שמתאים לסגנון ההשקעה שלך.
להשוואת EPS במונחים אבסולוטיים אולי אין משמעות רבה למשקיעים מכיוון שלבעלי מניות רגילים אין גישה ישירה לרווחים. במקום זאת, המשקיעים ישוו EPS למחיר המניה של המניה כדי לקבוע את ערך הרווחים וכיצד המשקיעים מרגישים לגבי צמיחה עתידית.
EPS בסיסי לעומת EPS מדולל
הנוסח שבטבלה לעיל מחשב את הרווח הבסיסי לרווח של כל אחת מהחברות הנבחרות הללו. EPS בסיסי אינו מביא בחשבון את ההשפעה המדללת של מניות שיכולות להיות מונפקות על ידי החברה. כאשר מבנה ההון של חברה כולל פריטים כמו אופציות למניות, כתבי אופציה או יחידות מניות מוגבלות (RSU), השקעות אלו – אם ימומשו – עשויות להגדיל את סך המניות הקיימות בשוק.
כדי להמחיש טוב יותר את ההשפעות של ניירות ערך נוספים על הרווח למניה, חברות מדווחות גם על הרווח למניה בדילול, אשר מניח שכל המניות שיכולות להיות בולטות הונפקו.
לדוגמה, המספר הכולל של מניות שניתן היה ליצור ולהנפיק מהמכשירים הניתנים להמרה של NVIDIA לשנת הכספים שהסתיימה ב-2017 היה 23 מיליון. אם מספר זה יתווסף לסך המניות הקיימות שלה, הממוצע המשוקלל בדילול שלה יעמוד על 541 מיליון + 23 מיליון = 564 מיליון מניות. הרווח למניה המדולל של החברה הוא, אם כן, 1.67 מיליארד דולר /.564 מיליון = 2.96 דולר.
לפעמים נדרשת התאמה למונה בעת חישוב EPS בדילול מלא. כך למשל, לעיתים מלווה יתן הלוואה המאפשרת להמיר את החוב למניות בתנאים מסוימים. המניות שייווצרו מהחוב הניתן להמרה צריכות להיכלל במכנה של חישוב ה- EPS המדולל, אבל אם זה היה קורה, אז החברה לא הייתה משלמת ריבית על החוב. במקרה זה, החברה או האנליסט יוסיפו את הריבית המשולמת על החוב הניתן להמרה בחזרה למונה של חישוב ה- EPS כך שהתוצאה לא תהיה מעוותת.
EPS לא כולל פריטים יוצאי דופן
הרווח למניה יכול להיות מעוות, הן בכוונה והן שלא בכוונה, על ידי מספר גורמים. אנליסטים משתמשים בווריאציות של נוסחת ה-EPS הבסיסית כדי להימנע מהדרכים הנפוצות ביותר שבהן ניתן לנפח EPS.
תארו לעצמכם חברה שמחזיקה בשני מפעלים שמייצרים מסכי סלולר. הקרקע שעליה יושב אחד המפעלים הפכה לבעלת ערך רב מכיוון שפיתוחים חדשים הקיפו אותה במהלך השנים האחרונות. צוות ההנהלה של החברה מחליט למכור את המפעל ולבנות עוד אחד על קרקע פחות שווה. עסקה זו יוצרת רווח מופרז עבור החברה.
למרות שמכירת קרקע זו יצרה רווחים אמיתיים לחברה ולבעלי מניותיה, היא נחשבת ל"פריט יוצא דופן" מכיוון שאין סיבה להאמין שהחברה תוכל לחזור על העסקה הזו בעתיד. בעלי המניות עלולים להיות מוטעים אם הנפילה נכללת במונה של משוואת ה- EPS, ולכן היא לא נכללת.
טיעון דומה יכול לעלות אם לחברה היה הפסד חריג – אולי המפעל נשרף – שהיה מוריד זמנית את הרווח למניה ויש להחריג אותו מאותה סיבה.
EPS מפעילות מתמשכת
חברה התחילה את השנה עם 500 חנויות והייתה לה EPS של $5.00. עם זאת, נניח שחברה זו סגרה 100 חנויות במהלך אותה תקופה וסיימה את השנה עם 400 חנויות. אנליסט ירצה לדעת מה היה הרווח למניה רק עבור 400 החנויות שהחברה מתכננת להמשיך איתן לתקופה הבאה.
בדוגמה זו, זה יכול להגדיל את הרווח למניה מכיוון ש-100 החנויות הסגורות פעלו אולי בהפסד. על ידי הערכת EPS מפעילות מתמשכת, אנליסט מסוגל להשוות טוב יותר ביצועים קודמים לביצועים נוכחיים
EPS והון
היבט חשוב של EPS שלעיתים קרובות מתעלמים ממנו הוא ההון שנדרש כדי לייצר את הרווחים (הכנסה נטו) בחישוב. שתי חברות יכולות לייצר את אותו EPS, אבל אחת יכולה לעשות זאת עם פחות נכסים נטו; אותה חברה תהיה יעילה יותר בשימוש בהון שלה ליצירת הכנסה, וכל השאר תהיה חברה "טובה יותר" מבחינת יעילות. מדד שניתן להשתמש בו כדי לזהות חברות יעילות יותר הוא החזר על הון (ROE).
EPS ודיבידנדים
למרות שהרווח הניתן לרווחה נמצא בשימוש נרחב כדרך לעקוב אחר ביצועי החברה, לבעלי המניות אין גישה ישירה לרווחים אלה. ניתן לחלק חלק מהרווחים כדיבידנד, אך החברה יכולה להשאיר את כל הרווח למניה או חלק ממנה. בעלי המניות, באמצעות נציגיהם בדירקטוריון, יצטרכו לשנות את חלק הרווח למניה שמחולק באמצעות דיבידנדים כדי לגשת ליותר מהרווחים הללו.
EPS ומחיר לרווח (P/E)
ביצוע השוואה של יחס P/E בתוך קבוצת תעשייה יכולה להיות מועילה, אם כי בדרכים בלתי צפויות. למרות שנראה כי מניה שעולה יותר ביחס לרווח למניה שלה בהשוואה לעמיתים עשויה להיות "מוערכת יתר על המידה", ההיפך נוטה להיות הכלל. ללא קשר לרווח למניה ההיסטורית שלה, משקיעים מוכנים לשלם יותר עבור מניה אם היא צפויה לצמוח או לעלות על עמיתיה. ב-abull market, זה נורמלי שהמניות בעלות יחסי ה-P/E הגבוהים ביותר במדד מניות עולות על הממוצע של שאר המניות במדד.
מהו EPS טוב?
מה שנחשב כרווח למניה טוב יהיה תלוי בגורמים כמו הביצועים האחרונים של החברה, הביצועים של מתחרותיה והציפיות של האנליסטים שעוקבים אחר המניה. לפעמים, חברה עשויה לדווח על גידול ברווח למניה, אבל המניה עלולה לרדת במחיר אם האנליסטים ציפו למספר גבוה עוד יותר. כמו כן, נתון מצטמק של הרווח למניה עשוי בכל זאת להוביל לעליית מחיר אם האנליסטים היו מצפים לתוצאה גרועה עוד יותר. חשוב לשפוט תמיד את הרווח למניה ביחס למחיר המניה של החברה, כמו למשל על ידי הסתכלות על תשואת הרווחים והרווחים של החברה.
מה ההבדל בין EPS בסיסי ל-EPS מדולל?
אנליסטים יבחינו לפעמים בין EPS בסיסי לדילול. EPS בסיסי מורכב מהרווח הנקי של החברה חלקי המניות שלה. זהו הנתון הנפוץ ביותר בתקשורת הפיננסית והוא גם ההגדרה הפשוטה ביותר של EPS. Diluted EPS, לעומת זאת, תמיד יהיה שווה או נמוך מה- EPS הבסיסי מכיוון שהוא כולל הגדרה מרחיבה יותר של מניות החברה. . באופן ספציפי, היא משלבת מניות שאינן מוטלות כיום, אך עשויות להפוך למצטיינות אם אופציות למניות וניירות ערך אחרים הניתנים להמרה ימומשו.
מה ההבדל בין EPS ל-EPS מותאם?
EPS מותאם הוא סוג של חישוב EPS שבו האנליסט מבצע התאמות למונה. בדרך כלל, זה מורכב מהוספה או הסרה של רכיבים מהרווח הנקי הנחשבים כחד-פעמיים. לדוגמה, אם הרווח הנקי של החברה הוגדל על סמך מכירה חד פעמית של בניין, האנליסט עשוי לנכות את התמורה ממכירה זו, ובכך להפחית את הרווח הנקי. בתרחיש זה, EPS מותאם יהיה נמוך מה- EPS הבסיסי.
מהן כמה מגבלות של EPS?
כאשר מסתכלים על EPS כדי לקבל החלטת השקעה או מסחר, היו מודעים לכמה חסרונות אפשריים. לדוגמה, חברה יכולה לשחק את ה- EPS שלה על ידי רכישת מניות חזרה, הפחתת מספר המניות הקיימות, וניפוח מספר ה- EPS בהינתן אותה רמת רווחים. שינויים במדיניות החשבונאית לדיווח על רווחים יכולים גם לשנות EPS. EPS גם לא לוקח בחשבון את מחיר המניה, כך שאין לו הרבה מה לומר אם מניית החברה מוערכת או נמוכה.
סיכום ומסקנות
רווח למניה (EPS) הוא מדד רווחיות חשוב המשמש לקשר בין מחיר המניה לרווחים בפועל של החברה. באופן כללי, EPS גבוה יותר הוא טוב יותר, אך יש לקחת בחשבון את מספר המניות הקיימות, הפוטנציאל לדילול מניות ומגמות הרווח לאורך זמן. אם חברה מחמיצה או מנצחת את ציפיות הקונצנזוס של האנליסטים לרווח למניה, המניות שלה יכולות לקרוס או לעלות, בהתאמה.
