מהו שטר אוצר (T-Bill)?
מהו שטר אוצר (T-Bill)? שטר אוצר (T-Bill) הוא התחייבות לזמן קצר של ממשלת ארה"ב המגובה על ידי משרד האוצר עם מועד של שנה או פחות. שטרות אוצר נמכרים בדרך כלל בערכים של 1,000 דולר. עם זאת, חלקם יכולים להגיע לערך מקסימלי של 5 מיליון דולר בהצעות לא תחרותיות. ניירות ערך אלה נחשבים באופן נרחב כהשקעות בעלות סיכון נמוך ובטוחות. משרד האוצר מוכר שטרות כספים במהלך מכירות פומביות תוך שימוש בתהליך הצעות תחרותי ולא תחרותי. להצעות לא תחרותיות, המכונות גם מכרזים לא תחרותיים, יש מחיר המבוסס על ממוצע כל ההצעות התחרותיות שהתקבלו.
מהו שטר אוצר (T-Bill)? – משרד האוצר מוכר שטרות כספים במהלך מכירות פומביות תוך שימוש בתהליך הצעות תחרותי ולא תחרותי. להצעות לא תחרותיות, המכונות גם מכרזים לא תחרותיים, יש מחיר המבוסס על ממוצע כל ההצעות התחרותיות שהתקבלו.
מהו שטר אוצר (T-Bill)? – נקודות מרכזיות
1:41
שטרות אוצר
הבנת שטרות אוצר (שטרות T)
ממשלת ארה"ב מנפיקה שטרות חוב למימון פרויקטים ציבוריים שונים, כגון בניית בתי ספר וכבישים מהירים. כאשר משקיע רוכש שטר חוב, ממשלת ארה"ב כותבת למעשה הודעת IOU למשקיע. לפיכך, שטרות חוב נחשבים להשקעה בטוחה ושמרנית מאחר שממשלת ארה"ב תומכת בהם.
שטרות חוב מוחזקים בדרך כלל עד למועד הפירעון. עם זאת, חלק מהמחזיקים עשויים לרצות לפדות לפני הפירעון ולממש את רווחי הריבית לטווח הקצר על ידי מכירה מחדש של ההשקעה בשוק המשני.
פירעונות שטר חוב
למח"מ יכולים להיות מועדים של ימים ספורים בלבד, אך המועדים המפורטים על ידי האוצר הם ארבעה, שמונה, 13, 17, 26 ו-52 שבועות. כאשר הריבית צפויה להמשיך לעלות, מועדי פירעון ארוכים יותר משלמים יותר מ תאריכים קצרים יותר. לעומת זאת, אם שיעורי הריבית צפויים לרדת, ייתכן שתאריכי פירעון ארוכים יותר יהיו בעלי שיעורי ריבית נמוכים יותר.
פדיונות שטר חוב וריבית שהושגה
שטרות חוב מונפקים בהנחה מהערך הנקוב (המכונה גם הערך הנקוב) של השטר, כלומר מחיר הרכישה נמוך מהערך הנקוב של השטר. כך, למשל, שטר של 1,000 דולר עשוי לעלות למשקיע 950 דולר.
כאשר השטר מבשיל, משלמים למשקיע את הערך הנקוב – ערך נקוב – של השטר שקנה. אם הסכום הנקוב עולה על מחיר הרכישה, ההפרש הוא הריבית שהושגה עבור המשקיע. שטרות חוב לא משלמים תשלומי ריבית רגילים כמו באגרת קופון, אבל שטר חוב כולל ריבית, המשתקפת בסכום שהוא משלם כאשר הוא מתבגר.
שיקולי מס
הכנסות הריבית ממח"מ פטורות ממסי הכנסה ממלכתיים ומקומיים. עם זאת, הכנסות הריבית כפופות למס הכנסה פדרלי. משקיעים יכולים לגשת לחטיבת המחקר של אתר TreasuryDirect לקבלת מידע מס נוסף.
רכישת שטרות T-Bills
ישנן שתי דרכים לקנות שטרות. אתה יכול לקנות אותם ישירות מהממשלה או בשוק המשני דרך מתווך.
קניית שטרות T-Bills מ TreasuryDirect
ניתן לרכוש הנפקות חדשות של שטרות חוב במכירות פומביות שמקיימת הממשלה באתר TreasuryDirect. מחירים אלה מתומחרים באמצעות תהליך הגשת הצעות, עם מציעים החל ממשקיעים בודדים ועד לקרנות גידור, בנקים ועוסקים ראשיים. לאחר מכן, רוכשים אלו עשויים למכור את השטרות ללקוחות אחרים בשוק המשני.
הצעה תחרותית קובעת מחיר בהנחה מהערך הנקוב של המח"מ, ומאפשרת לך לציין את התשואה שברצונך לקבל מהמח"מ. מכירות פומביות של הצעות לא תחרותיות מאפשרות למשקיעים להגיש הצעה לרכישת סכום דולר מוגדר של שטרות. התשואה שמקבלים המשקיעים מבוססת על מחיר המכרז הממוצע מכל המציעים.
קניית שטרות T-Bills בשוק המשני
אתה יכול גם לקנות שטרות אוצר דרך בנק או מתווך מורשה. לאחר השלמתו, רכישת שטר החוב משמשת כהצהרה מהממשלה האומרת שאתה חייב את הכסף שהשקעת, בהתאם לתנאי ההצעה.
אג"ח אוצר מול אג"ח אג"ח מול שטרות אג"ח
שטרות האוצר הם אחד מכמה סוגי חוב המונפקים על ידי משרד האוצר האמריקאי. בנוסף לשטרות החוב, יש גם אג"ח אוצר ושטרי אוצר, כל אחד מהם מתייחס למוצרי חוב שונים. שלושתם מייצגים חוב לזמן קצוב על פני תקופה מסוימת.
ההבדל העיקרי בין סוגי החובות הללו הוא הזמן לפדיון. שטרות אוצר מייצגים התחייבויות לטווח קצר שמגיעות לפירעון בין מספר ימים ל-52 שבועות. שטרות האוצר הם ניירות ערך לטווח בינוני שלוקח להם בין שנתיים ל-10 שנים לפדיון. לאג"ח האוצר יש את אורך החיים הארוך ביותר ומגיעות לפדיון זה 30 שנה.
יתרונות וחסרונות של שטרות T
שטרות אוצר הם אחת ההשקעות הבטוחות ביותר העומדות לרשות המשקיע. אבל בטיחות זו יכולה לגבות מחיר. שטרות חוב משלמים ריבית קבועה, שיכולה לספק הכנסה יציבה. עם זאת, אם הריביות עולות, שטרות החוב הקיימים נופלים מהרווחה מכיוון שהשיעורים שלהם פחות אטרקטיביים בהשוואה לשוק הכולל. כתוצאה מכך, לשטרות יש סיכון ריבית, מה שאומר שקיים סיכון שמחזיקי אג"ח קיימים עלולים להפסיד משיעורים גבוהים יותר בעתיד.
למרות שלשטרות חוב יש אפס סיכון למחדל, התשואות שלהם בדרך כלל נמוכות מאג"ח קונצרניות וחלק מתעודות פיקדון. מכיוון ששטרות האוצר אינם משלמים תשלומי ריבית תקופתיים, הם נמכרים במחיר מוזל לערכה הנקוב של האג"ח. הרווח מתממש כאשר האג"ח מפשילה, שהוא ההפרש בין מחיר הרכישה לערך הנקוב.
עם זאת, אם הם נמכרים מוקדם, יכול להיות רווח או הפסד בהתאם למקום שבו נסחרים מחירי האג"ח בזמן המכירה. במילים אחרות, אם נמכר מוקדם, מחיר המכירה של שטר החוב יכול להיות נמוך ממחיר הרכישה המקורי.
יתרונות וחסרונות של שטרות T-Bills
יתרונות
חסרונות
מה משפיע על מחירי החוב?
מחירי החוב משתנים בדומה לניירות ערך אחרים. גורמים רבים יכולים להשפיע על המחירים, כולל תנאים מאקרו-כלכליים, מדיניות מוניטרית וההיצע והביקוש הכוללים לאוצר.
תאריכי בגרות
מועדי הפירעון נוטים להכתיב את מחירי המח"מ. שטרות חוב עם מועדי פירעון ארוכים יותר יכולים לקבל תשואות גבוהות יותר מאלו עם מועדים קצרים יותר כאשר הריבית עולה. במילים אחרות, שטרות מחו"מ קצרי מועד עשויים להיות מוזלים פחות מאשר שטרות מחו"מ עם תאריך ארוך יותר כאשר השערים עולים, וכאשר השערים יורדים, הם עשויים להיות מוזלים יותר.
סיכון שוק
סובלנות הסיכון של המשקיעים משפיעה על המחירים. לדוגמה, מחירי המח"מ נוטים לרדת כאשר השקעות אחרות, כגון מניות, נראות פחות מסוכנות וכאשר כלכלת ארה"ב מתרחבת. לעומת זאת, משקיעים נוטים להשקיע במח"מ כמקום בטוח לכספם במהלך מיתון, מה שמגביר את הביקוש למוצרים בטוחים אלה.
הפדרל ריזרב
המדיניות המוניטרית שנקבעה על ידי הפדרל ריזרב דרך טווח הריבית של הקרנות הפדרליות משפיעה מאוד גם על מחירי המח"מ. שיעור הקרנות הפדרליות מתייחס לשיעור הריבית שהבנקים גובים זה מזה עבור הלוואות להם כסף מיתרות הרזרבות שלהם על בסיס בין לילה.
הפד מעלה או מקטין שיעור זה במאמץ להתכווץ או להרחיב את היצע הכסף בכלכלה, מה שמשפיע על ההלוואות, האינפלציה, כוח הקנייה ובסופו של דבר על התעסוקה. שיעור נמוך יותר מאפשר לבנקים לקבל יותר כסף להלוות, בעוד ששיעור גבוה יותר של קרנות מוזנות מקטין את כמות הכסף במערכת.
כתוצאה מכך, פעולות הפד משפיעות על הריבית לטווח קצר, כולל אלה של שטרות חוב. עלייה בריבית של קרנות פדרליות נוטה למשוך כסף מהאוצר להשקעות עם תשואה גבוהה יותר. מכיוון שהריבית על המח"מ קבועה, משקיעים נוטים למכור שטרות מחו"מ כאשר הפד מעלה את הריבית מכיוון שהריבית על המח"מ פחות אטרקטיבית. לעומת זאת, אם הפד מוריד את שיעורי הריבית, הכסף זורם לשטרות החוב הקיימים ומעלה את המחירים כאשר המשקיעים רוכשים את שטרות החוב בעלי התשואה הגבוהה יותר.
תשואות ריבית של קרנות הפד על שטרות קיימים משקיעים גדלים יורד למכור שטרות חוב קיימים יורדים עולה קנה שטר קיים
הפדרל ריזרב הוא גם אחד הרוכשים הגדולים ביותר של ניירות ערך ממשלתיים. קנייה ומכירה של ניירות ערך אלה היא הדרך בה הפד פועל להגדלת והקטנת היצע הכסף. כאשר היא מוכרת את אחזקותיה, הכסף נשלח אל הפדרל ריזרב ומוחזק אותו.
כאשר הוא קונה ניירות ערך, כסף זורם החוצה למשקיעים, אשר לאחר מכן מופקד בבנקים, מוציא או מושקע בסוגים אחרים של ניירות ערך. אז לבנקים יש יותר להלוות, ולצרכנים יש יותר מה להוציא. השפעה על היצע הכסף בדרך זו עוזרת לפד לנהל את האינפלציה.
אִינפלַצִיָה
גם משרדי האוצר צריכים להתחרות בתוך האינפלציה, שמודדת את קצב עליית המחירים במשק. גם אם שטרות החוב הם נייר הערך הנזיל והבטוח ביותר בשוק, פחות משקיעים נוטים לקנות אותם בזמנים שבהם שיעור האינפלציה גבוה מהתשואה של שטר החוב.
לדוגמה, אם משקיע קנה שטר מחו"מ עם תשואה של 2% בזמן שהאינפלציה הייתה של 3%, למשקיע יהיה הפסד נקי על ההשקעה כאשר הוא נמדד במונחים ריאליים. כתוצאה מכך, מחירי המח"מ נוטים לרדת בתקופות אינפלציוניות כאשר המשקיעים מוכרים אותם ובוחרים בהשקעות עם תשואה גבוהה יותר.
דוגמה לרכישת שטר אוצר
ב-13 במאי 2023, שטר החוב האחרון ל-52 שבועות שהונפק על ידי האוצר היה באפריל. הוא נמכר ב-$95.419667 ל-$100. אם הייתם רוכשים שטר של 1,000$ ל-52 שבועות באותו יום, הייתם משלמים 954.19667$, ואז מקבלים 1,000$ במועד הפירעון. לפיכך, תרוויח 45.80 דולר בריבית כאשר שטר החוב יבשיל.
מהם תנאי הפירעון של שטרות אוצר?
שטרות האוצר של ארה"ב הם אג"ח ממשלתיות קצרות מועד ומונפקות עם שישה טווחים. אלה מורכבים ממונחים של ארבעה, שמונה, 13, 17, 26 ו-52 שבועות.
איזה סוג של תשלומי ריבית אקבל אם יהיה בבעלותי שטר אוצר?
הריבית היחידה שתשולם תהיה כאשר החשבון יפרע. באותו זמן, אתה מקבל את הערך הנקוב המלא. שטרות חוב נמכרים בדרך כלל בהנחה, וההפרש בין מחיר הרכישה לסכום הנקוב הוא הריבית המצטברת שלך.
איך אני יכול לקנות שטר אוצר?
שטרות האוצר של ארה"ב נמכרים במכירה פומבית בלוח זמנים קבוע. אתה יכול לקנות שטרות חוב מהממשלה באמצעות אתר TreasuryDirect. ההרשמה היא בחינם, והאתר מתפקד כמו חשבון תיווך שמחזיק את איגרות החוב שלך. בנוסף להגשת הצעות בהנפקות חדשות, ניתן להגדיר השקעות מחדש בניירות ערך מאותו סוג ומאותו טווח. לדוגמה, אתה יכול להשתמש בתמורה משטר של 52 שבועות לפירעון כדי לקנות שטר נוסף של 52 שבועות. חברות ברוקרים מסוימות עשויות לאפשר גם מסחר באג"ח ארה"ב.
היכן נמצא העותק הקשיח הנייר שלי של שטר החוב שקניתי?
שטרות חוב ואג"ח ממשלתיות אחרות כבר לא מונפקות על נייר וזמינים רק בדיגיטל דרך TreasuryDirect או הברוקר שלך.
סיכום ומסקנות
שטרות אוצר, או שטרות כספים, מייצגים התחייבויות חוב לטווח קצר על ידי האוצר. מכיוון שממשלת ארה"ב תומכת בהם, הם נחשבים לבעלי סיכון נמוך ביותר, אם כי יש להם גם תשואות נמוכות יחסית.
