מהו יחס תזרים המזומנים התפעולי?
מהו יחס תזרים המזומנים התפעולי? יחס תזרים המזומנים התפעולי הוא מדד לאופן שבו התחייבויות שוטפות מכוסות על ידי תזרימי המזומנים הנוצרים מפעילות החברה. יחס זה יכול לעזור לאמוד את נזילות החברה בטווח הקצר. שימוש בתזרים מזומנים בניגוד לרווח הנקי נחשב למדד נקי יותר או מדויק יותר מכיוון שהרווחים ניתנים למניפולציה קלה יותר.
מהו יחס תזרים המזומנים התפעולי? – שימוש בתזרים מזומנים בניגוד לרווח הנקי נחשב למדד נקי יותר או מדויק יותר מכיוון שהרווחים ניתנים למניפולציה קלה יותר.
מהו יחס תזרים המזומנים התפעולי? – נקודות מרכזיות
רכיבי יחס תזרים מזומנים תפעוליים
חברה מייצרת הכנסות – ומנכה את עלות הסחורה שנמכרה (COGS) והוצאות תפעוליות אחרות הקשורות, כגון שכר טרחת עורך דין ושירותים, מההכנסות הללו. תזרים המזומנים מתפעול הוא שווה ערך המזומנים של הרווח הנקי. זהו תזרים המזומנים לאחר ניכוי הוצאות תפעול ולפני תחילת השקעות חדשות או פעילויות מימון.
משקיעים נוטים להעדיף לסקור את תזרים המזומנים מפעילות הכנסה יתרה מכיוון שיש פחות מקום לתמרן תוצאות. עם זאת, יחד, תזרימי מזומנים מפעילות ורווח נקי יכולים לספק אינדיקציה טובה לאיכות הרווחים של החברה.
התחייבויות שוטפות הן כל ההתחייבויות לפירעון בתוך שנת כספים אחת (FY) או מחזור תפעול, לפי הארוך מביניהם. הם נמצאים במאזן ונחשבים בדרך כלל כהתחייבויות לפירעון תוך שנה אחת.
הבנת יחס תזרים המזומנים התפעולי
יחס תזרים המזומנים התפעולי הוא מדד למספר הפעמים שחברה יכולה לשלם חובות שוטפים עם מזומנים שנוצרו באותה תקופה. מספר גבוה, גדול מאחד, מצביע על כך שחברה ייצרה יותר מזומנים בתקופה ממה שנדרש כדי לשלם את ההתחייבויות השוטפות שלה.
יחס תזרים מזומנים תפעולי של פחות מאחד מצביע על ההפך – החברה לא ייצרה מספיק מזומנים כדי לכסות את ההתחייבויות השוטפות שלה. למשקיעים ואנליסטים, יחס נמוך יכול לגרום לכך שהפירמה זקוקה ליותר הון.
עם זאת, יכולות להיות פרשנויות רבות, שלא כולן מצביעות על בריאות כלכלית לקויה. לדוגמה, חברה עשויה לצאת לפרויקט שפוגע בתזרימי המזומנים באופן זמני אך מעניק תגמולים משמעותיים בעתיד.
יחס תזרים המזומנים התפעולי לעומת היחס הנוכחי
גם יחס תזרים המזומנים התפעולי וגם היחס הנוכחי מודדים את יכולתה של חברה לשלם חובות והתחייבויות לטווח קצר.
יחס תזרים המזומנים התפעולי מניח שתזרים המזומנים מפעילות ישמש לתשלום התחייבויות שוטפות (כלומר, התחייבויות שוטפות). היחס הנוכחי, בינתיים, מניח שייעשה שימוש בנכסים שוטפים.
דוגמה ליחס תזרים מזומנים תפעולי
קחו בחשבון שתי ענקיות בתחום הקמעונאות, Walmart ו-Target. נכון ל-27 בפברואר 2019, לשניים התחייבויות שוטפות של 77.5 מיליארד דולר ו-17.6 מיליארד דולר, בהתאמה. במהלך 12 החודשים האחרונים, וולמארט ייצרה 27.8 מיליארד דולר בתזרים מזומנים תפעולי, בעוד ש-Target ייצרה 6 מיליארד דולר.
יחס תזרים המזומנים התפעולי של Walmart הוא 0.36, או 27.8 מיליארד דולר חלקי 77.5 מיליארד דולר. יחס תזרים המזומנים התפעולי של טארגט עומד על 0.34, או 6 מיליארד דולר חלקי 17.6 מיליארד דולר. לשניים היו יחסים דומים, כלומר היו להם נזילות דומה. אם חפירה עמוקה יותר, אנו מגלים שהשניים חלקו גם יחסי שוטפים דומים, מה שמאשר עוד יותר שאכן היו להם פרופילי נזילות דומים.
מגבלות השימוש ביחס תזרים מזומנים תפעולי
למרות שלא נפוץ כמו ברווח הנקי, חברות יכולות לתמרן את יחסי תזרים המזומנים התפעוליים. חלק מהחברות מנכות הוצאות פחת מההכנסות למרות שזה לא מייצג זרימה אמיתית של מזומנים.
הוצאות פחת היא מוסכמה חשבונאית שנועדה למחוק את שווי הנכסים לאורך זמן. כתוצאה מכך, חברות צריכות להוסיף פחת בחזרה למזומנים בתזרים המזומנים מפעילות.
