מהי תיאוריית חוסר רלוונטיות הדיבידנד?
מהי תיאוריית חוסר רלוונטיות הדיבידנד? תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד טוענת שלדיבידנדים אין כל השפעה על מחיר המניה של החברה. דיבידנד הוא בדרך כלל תשלום במזומן שנעשה מרווחי החברה לבעלי המניות שלה כפרס על השקעה בחברה. תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנדים ממשיכה וקובעת שדיבידנדים יכולים לפגוע ביכולתה של חברה להיות תחרותית בטווח הארוך, שכן עדיף שהכסף יושקע מחדש בחברה כדי לייצר רווחים. למרות שיש חברות שכנראה בחרו לשלם דיבידנדים במקום להגביר את הרווחים שלהן, ישנם מבקרים רבים של תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד שמאמינים שדיבידנדים עוזרים למחיר המניה של החברה לעלות.
מהי תיאוריית חוסר רלוונטיות הדיבידנד? – תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנדים ממשיכה וקובעת שדיבידנדים יכולים לפגוע ביכולתה של חברה להיות תחרותית בטווח הארוך, שכן עדיף שהכסף יושקע מחדש בחברה כדי לייצר רווחים.
מהי תיאוריית חוסר רלוונטיות הדיבידנד? – למרות שיש חברות שכנראה בחרו לשלם דיבידנדים במקום להגביר את הרווחים שלהן, ישנם מבקרים רבים של תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד שמאמינים שדיבידנדים עוזרים למחיר המניה של החברה לעלות.
מהי תיאוריית חוסר רלוונטיות הדיבידנד? – נקודות מרכזיות
הבנת תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד
תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד מציעה שלתשלום דיבידנדים של חברה צריכה להיות השפעה מועטה או לא על מחיר המניה. אם התיאוריה הזו נכונה, זה אומר שדיבידנדים אינם מוסיפים ערך למחיר המניה של החברה.
הנחת היסוד של התיאוריה היא שהיכולת של חברה להרוויח רווח ולהצמיח את עסקיה, לא תשלומי דיבידנדים, קובעת את שווי השוק של החברה ומניעה את מחיר המניה. אלו המאמינים בתיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד טוענים שדיבידנדים אינם מציעים תועלת נוספת למשקיעים, ובמקרים מסוימים טוענים שתשלומי דיבידנד עלולים לפגוע בבריאותה הפיננסית של החברה.
דיבידנדים ומחיר מלאי
תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד גורסת שהשווקים פועלים ביעילות כך שכל תשלום דיבידנד יוביל לירידה במחיר המניה בגובה הדיבידנד. במילים אחרות, אם מחיר המניה היה 10 דולר, וכמה ימים לאחר מכן, החברה שילמה דיבידנד של 1 דולר, המניה תרד ל-9 דולר למניה. כתוצאה מכך, החזקת המניה עבור הדיבידנד אינה משיגה רווח מכיוון שמחיר המניה מתכוונן נמוך יותר עבור אותו סכום של התשלום.
עם זאת, מניות שמחלקות דיבידנד, כמו חברות מבוססות רבות הנקראות Blue-chipstocks, עולות לרוב בסכום הדיבידנד ככל שמתקרב מועד סגירת הספר. למרות שהמניה יכולה לרדת לאחר ששולם הדיבידנד, משקיעים רבים המבקשים דיבידנד מחזיקים במניות אלה עבור הדיבידנדים העקביים שהם מציעים, מה שיוצר רמת ביקוש בסיסית.
כמו כן, מחיר המניה של חברה מונע על ידי יותר ממדיניות הדיבידנד של החברה. אנליסטים עורכים תרגילי הערכה כדי לקבוע את הערך הפנימי של המניה. אלה משלבים לעתים קרובות גורמים, כגון:
דיבידנדים והבריאות הפיננסית של החברה
תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד מציעה שחברות יכולות לפגוע ברווחה הפיננסית שלהן על ידי הנפקת דיבידנדים, וזה לא אירוע חסר תקדים.
לוקח על עצמו חובות
דיבידנדים עלולים לפגוע בחברה אם החברה לוקחת על עצמה חובות, בצורה של הנפקת אג"ח למשקיעים או הלוואות ממתקן האשראי של הבנק, כדי לבצע את תשלומי הדיבידנד במזומן.
נניח שחברה ביצעה רכישות בעבר שהביאו לכמות משמעותית של חוב במאזנה. עלויות שירות החוב או תשלומי הריבית עלולים להזיק. כמו כן, חוב מופרז יכול למנוע מחברות לגשת ליותר אשראי כשהן זקוקות לו ביותר. אם לחברה יש עמדה קשוחה של תמיד לשלם דיבידנדים, תומכי תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד יטענו שהחברה פוגעת בעצמה. במשך כמה שנים, כל תשלומי הדיבידנד הללו היו יכולים ללכת לפירעון חוב. פחות חוב עשוי להוביל לתנאי אשראי נוחים יותר על יתרת החוב, מה שיאפשר לחברה להפחית את עלויות שירות החוב שלה.
כמו כן, תשלומי חוב ודיבידנד עשויים למנוע מהחברה לבצע רכישה שעשויה לסייע בהגדלת הרווחים בטווח הארוך. כמובן, קשה לקבוע אם תשלומי דיבידנדים הם האשמים בביצועים הנמוכים של החברה. ניהול שגוי של החוב שלה, ביצוע לקוי מצד ההנהלה וגורמים חיצוניים, כמו צמיחה כלכלית איטית, עלולים להוסיף לקשיים של החברה. עם זאת, לחברות שאינן מחלקות דיבידנדים יש יותר מזומנים בהישג יד לבצע רכישות, להשקיע בנכסים ולשלם חובות.
הוצאות CAPEX
אם חברה לא משקיעה בעסקיה באמצעות הוצאות הון (CAPEX), עלולה להיות ירידה בהערכת השווי של החברה מכיוון שהרווחים והתחרותיות נשחקים עם הזמן. הוצאות הון הן השקעות גדולות שחברות עושות למען בריאותן הפיננסית לטווח ארוך ויכולות לכלול רכישות של מבנים, טכנולוגיה, ציוד ורכישות.
תיאוריית חוסר רלוונטיות דיבידנד ואסטרטגיות תיקים
למרות תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד, משקיעים רבים מתמקדים בדיבידנדים בעת ניהול תיקי ההשקעות שלהם. לדוגמה, אסטרטגיית הכנסה שוטפת מבקשת לזהות השקעות שמשלמות חלוקות מעל הממוצע (כלומר, דיבידנדים ותשלומי ריבית). למרות שיחסית סיכון בסך הכל, ניתן לכלול אסטרטגיות הכנסה נוכחיות במגוון החלטות הקצאה על פני דרגת סיכון.
אסטרטגיות המתמקדות בהכנסה מתאימות בדרך כלל למשקיעים שונאי סיכונים גמלאים. משקיעים שוחרי הכנסה אלה קונים מניות בחברות מבוססות שיש להן רקורד של חלוקת דיבידנדים באופן עקבי וסיכון נמוך להחמצת תשלום דיבידנד.
חברות בלו-צ'יפ בדרך כלל משלמות דיבידנדים קבועים. מדובר בחברות רב לאומיות שפועלות כבר מספר שנים, כולל קוקה קולה, פפסיקו ו-Walgreens Boots Alliance. חברות אלו הן מנהיגות דומיננטיות בתעשיות שלהן ובנו מותגים בעלי מוניטין רב, ששרדו תהפוכות מרובות במשק.
כמו כן, דיבידנדים יכולים לעזור עם אסטרטגיות תיקים המתמקדות בשימור ההון. אם תיק סובל מהפסד מירידת שוק המניות, הרווחים מדיבידנדים יכולים לעזור לקזז את ההפסדים הללו, ולשמור על החסכונות שהרוויחו קשה של המשקיע.
מדוע חברות מחלקות דיבידנדים?
חברות משלמות דיבידנדים כדרך לחלוק רווחים עם בעלי המניות. לא כל החברות משלמות דיבידנדים.
איך משלמים דיבידנדים?
באופן כללי, דיבידנדים משולמים במזומן. ניתן גם להשקיע מחדש את תשלומי הדיבידנד במניות המחלקות אותם כדי לקנות עוד מניות.
מי זכאי לדיבידנדים במניות?
בעלי מניות שקונים או כבר מחזיקים במניות של חברה לפני תאריך הדיבידנד האקס יקבלו דיבידנדים במועד התשלום. דירקטוריון חברה קובע את התאריכים הללו.
סיכום ומסקנות
תיאוריית חוסר הרלוונטיות של דיבידנד טוענת שתשלומי דיבידנד אינם משפיעים על מחיר המניה של החברה. התיאוריה פותחה על ידי הכלכלנים מרטון מילר ופרנקו מודיליאני, שניהם חתני פרס נובל.
התיאוריה אינה נטולת מבקריה. לדוגמה, יש הטוענים שהיכולת של חברה לחלק דיבידנדים קבועים מעידה על חוסן פיננסי וקיימות למשקיעים, מה שיכול להשפיע לטובה על מחיר המניה.
